（1）美國貨幣政策的變化對全球資本流動有傳導影響，但是美國經濟基本面和通脹預期的影響不直接，實際利率更直接反應美聯儲貨幣政策的變化，而名義利率還包含了對于美國經濟基本面和通脹的預期；（2）北向資金對A股成長風格的邊際定價權比價值風格更高，國內機構投資者容易搶跑。 （3）深港通開通以來，美債實際利率對于A股市場的影響力度才明顯增強，反映北向資金對于A股定價權在提高也是導致美債利率變化影響A股風格的主要原因。從主要指數與10年期美債實際利率的相關性、北向資金持股占流通市值比例來看，基本為正向相關。分行業看，北向資金持有比例更高的行業，也大致與10年期美債實際利率的相關性更高，且基本為成長風格。