凈資產收益率（英文 -?Rate of Return on Common Stockholders’ Equity ），凈資產收益率又稱股東權益收益率,是凈利潤與平均股東權益的百分比。該指標反映股東權益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越高。　　凈資產收益率是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率,用以衡量公司運用自有資本的效率。還以上述公司為例。其稅后利潤為2億元,凈資產為15億元,凈資產收益率就是13．33％（即<2億元/15億元>*100％）。 　　凈資產收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅后利潤指標的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后,每股盈利將會下降,從而在投資者中造成錯覺,以為公司的獲利能力下降了,而事實上,公司的獲利能力并沒有發生變化,用凈資產收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。 如果說凈資產收益率的年度目標值是2.8%,目前至4月末,凈資產收益率為1.6%合理；凈資產收益率會隨著時間的推移而增長（假定各月凈利潤均為正數）。 根據中國證監會發布的《公開發行證券公司信息披露編報規則》第9號的通知的規定：加權平均凈資產收益率(ROE)的計算公式如下：ROE = P/E0 + NP÷2 + Ei×Mi÷M0 - Ej×Mj÷M0 . 其中：P為報告期利潤；NP為報告期凈利潤；E0為期初凈資產；Ei為報告期發行新股或債轉股等新增凈資產；Ej為報告期回購或現金分紅等減少凈資產；M0為報告期月份數；Mi為新增凈資產下一月份起至報告期期末的月份數；Mj為減少凈資產下一月份起至報告期期末的月份數。 在2002年6月21日中國證監會發布的《關于進一步規范上市公司增發新股的通知? 　　（征求意見稿）》中指出：一、上市公司申請增發新股,除應當符合《上市公司新股發行管理辦法》規定的條件外,還須滿足以下條件： 　　（一）最近三個會計年度加權平均凈資產收益率平均不低于10％,且最近一年加權平均凈資產收益率不低于10％。扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,以低者作為加權平均凈資產收益率的計算依據。 　　（二）增發新股募集資金量不得超過公司上年度末經審計的凈資產值。資產重組比例超過70％的上市公司,重組后首次申請增發新股可不受此款限制。 　　（三）最近一期財務報表中的資產負債率不低于同行業上市公司的平均水平。 　　（四）前次募集資金投資項目的完工進度不低于70％。 　　（五）增發新股的股份數量超過公司股份總數20％的,其增發提案還須獲得出席股東大會的流通股（社會公眾股）股東所持表決權的半數以上通過。股份總數以董事會增發提案的決議公告日的股份總數為計算依據。 　　（六）最近一年內公司治理結構不存在重大缺陷（如資金、資產被具有實際控制權的個人、法人或其他組織及其關聯人占用,原料采購或產品銷售的關聯交易額占同類交易額的50％以上等）、信息披露未違反有關規定。 　　（七）披露的最近一期會計報表不存在會計政策不穩健（如資產減值準備計提比例過低等）、或有負債數額過大、潛在不良資產比例過高等情況。 　　（八）最近兩年內公司不存在擅自改變募集資金用途的情況。 　　（九）中國證監會規定的其他條件。上市公司如需增發新股必須符合上述條件。

? ? ? ? 凈資產利潤率分析??①凈資產利潤率反映所有者投資的獲利能力,該比率越高,說明所有者投資帶來的收益越高。②凈資產利潤率是從所有者角度來考察企業盈利水平高低的,而總資產利潤率別從所有者和債權人兩方來共同考察整個企業盈利水平。在相同的總資產利潤率水平下,由于企業采用不同的資本結構形式,即不同負債與所有者權益比例,會造成不同的凈資產利潤率。? ? ? ? 凈資產收益率作為一項財務指標,雖然有一定的考核作用,但也有著明顯的缺陷。 　　第一,凈資產收益率的計算,分子是凈利潤,分母是凈資產,由于企業的凈利潤并非僅是凈資產所產生的,因而分子分母的計算口徑并不一致,從邏輯上是不合理的。　　第二,凈資產收益率可以反映企業凈資產(股權資金)的收益水平,但并不能全面反映一個企業的資金運用能力。

　　資產凈利率（英文：Return on Assets，簡稱：ROA），是企業凈利與平均資產總額的百分比。該指標表明企業資產的利用效果,指標越高,表明資產的利用效果越好,說明企業在增收節支和加速資金周轉方面取得了良好效果。 計算方法：資產凈利率＝資產周轉率*銷售凈利率　　資產凈利潤率越高，說明企業利用全部資產的獲利能力越強；資產凈利潤率越低，說明企業利用全部資產的獲利能力越弱。資產凈利潤率與凈利潤成正比，與資產平均總額成反比。資產凈利潤率是影響所有者權益利潤率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產凈利潤率又取決于銷售凈利潤率和資產周轉率的高低。

　　主營業務收入增長率是本期主營業務收入與上期主營業務收入之差與上期主營業務收入的比值,可以用來衡量公司的產品生命周期,判斷公司發展所處的階段。一般來說,如果主營業務收入增長率超過10%,說明公司產品處于成長期,將繼續保持較好的增長勢頭,尚未面臨產品更新的風險,屬于成長型公司。如果主營業務收入增長率在5%～10%之間,說明公司產品已進入穩定期,不久將進入衰退期,需要著手開發新產品。如果該比率低于5%,說明公司產品已進入衰退期,保持市場份額已經很困難,主營業務利潤開始滑坡,如果沒有已開發好的新產品,將步入衰落。　　計算方法：主營業務收入增長率=(本期主營業務收入-上期主營業務收入)÷上期主營業務收入*100%?　　主營業務收入增長率與應收賬款增長率的比較分析，可以表示公司銷售額的增長幅度，可以借以判斷企業主營業務的發展狀況。

? ? ? ? 主營業務利潤增長率就是本期主營業務利潤減去上期主營業務利潤之差再除以上期主營業務利潤的比值。該指標體現的是公司主營利潤的增長速度。計算方法：主營利潤增長率=[（本期主營業務利潤-上期主營業務利潤）/上期主營業務利潤]×100%? ? ? ? 該指標反映公司的主營業務獲利水平,只有當公司主營業務突出,即主營業務利潤率較高的情況下,才能在競爭中占據優勢地位。 ? ? ? ? 一般來說，主營利潤穩定增長且占利潤總額的比例呈增長趨勢的公司正處在成長期。一些公司盡管年度內利潤總額有較大幅度的增加，但主營業務利潤卻未相應增加，甚至大幅下降，這樣的公司質量不高，投資這樣的公司，尤其需要警惕。這里可能蘊藏著巨大的風險，也可能存在資產管理費用居高不下等問題。

　　總資產周轉率（Total Assets Turnover）是指企業在一定時期主營業務收入凈額同平均資產總額的比率。總資產周轉率是綜合評價企業全部資產經營質量和利用效率的重要指標。一般情況下,該數值越高,表明企業總資產周轉速度越快。銷售能力越強,資產利用效率越高。　　計算方法：主營業務利潤率=主營業務利潤額÷主營業務收入額*100% 　　總資產周轉率綜合反映了企業整體資產的運營能力，一般來說，資產的周轉次數越多或周轉天數越少，表明其周轉速度越快，營運能力也就越強。在此基礎上，應進一步從各個構成要素進行分析，以便查明總資產周轉率升降的原因。企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。存貨周轉率分析的目的是從不同的角度和環節上找出存貨管理中的問題，使存貨管理在保證生產經營連續性的同時，盡可能少占用經營資金，提高資金的使用效率，增強企業短期償債能力，促進企業管理水平的提高。

? ? ? ? 銷售凈利率（Net Profit Margin on Sales），是指凈利與銷售收入的百分比,即凈利除以銷售收入,該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少,表示銷售收入的收益水平。 計算方法：總資產周轉率=主營業務收入凈額÷平均資產總額*100%? ? ? ?銷售凈利率表明企業每百元銷售收入凈額可實現的凈利潤。 ? ? ? ?該比率越高，說明企業的獲利能力越強，但它受行業特點影響較大，在分析時應該結合不同行業具體情況進行分析。

? ? ? ??現金流動負債比率（Cash Coverage Ratio）,是企業一定時期的經營現金凈流量同流動負債的比率,它可以從現金流量角度來反映企業當期償付短期負債的能力。現金流動負債比率越大,表明企業經營活動產生的現金凈流量越多,越能保障企業按期償還到期債務。但是,該指標也不是越大越好,指標過大表明企業流動資金利用不充分,獲利能力不強。? ? ? ??計算方法：現金流動負債比=(年經營活動現金凈流量÷期末流動負債)*100% ? ? ? ??該指標從現金流入和流出的動態角度對企業的實際償債能力進行考察，反映本期經營活動所產生的現金凈流量足以抵付流動負債的倍數。? ? ? ??由于凈利潤與經營活動產生的現金凈流量有可能背離，有利潤的年份不一定有足夠的現金（含現金等價物）來償還債務，所以利用以收付實現制為基礎計量的現金流動負債比率指標，能充分體現企業經營活動所產生的現金凈流量，可以在多大程度上保證當期流動負債的償還，直觀地反映出企業償還流動負債的實際能力。

? ? ? ? 現金流量表是以現金為基礎編制的反映公司財務狀況變動的報表，它反映出上市公司一定會計期間內有關現金和現金等價物的流出和流入的信息。? ? ? ? 在上市公司對外提供的三張會計報表中，現金流量表反映上市公司一定期間內現金的流入和流出，表明公司獲得現金和現金等價物的能力。 ? ? ? ? 根據會計準則的規定，現金是指公司庫存現金以及可以隨時用于支付的存款。此處的現金有別于會計上所講的現金，不僅包括"現金"賬戶核算的現金，而且還包括公司"銀行存款"賬戶核算的存入金融機構、隨時可以用于支付的存款，也包括其他貨幣資金"賬戶核算的外埠存款、銀行匯票存款、銀行本票存款和在途貨幣資金等。? ? ? ? 現金等價物是指公司持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。現金等價物雖然不是現金，但其支付能力與現金的差別不大，可視為現金。

　　經驗告訴我們,決定企業興衰存亡的是現金流,而利潤只是這一系列過程的結果。那么,如何從現金流上分析上市公司質地的好壞呢？這期,我們請來證券界資深人士張紅記先生介紹一下現金流的分析方法。　　什么是現金流？ 　　現金流是指某一段時間內企業現金流入和流出的數量,比如企業銷售商品、提供勞務、出售固定資產、向銀行借款、上市等都會取得現金,形成現金流入；購買原料、支付工資、構建固定資產、對外投資、償還債務等都需要支付現金,從而形成企業的現金流出。因此,企業現金流又可分為經營性現金流、投資活動產生的現金流、籌資活動產生的現金流三大主要部分。 　　現金流信息能夠直觀地表明企業經營狀況,資金是否短缺,企業償付能力大小等,從而為投資者、債權人以及企業管理者提供非常有用的信息。 　　如何運用現金流進行分析？ 　　在股市上有句話叫做“落袋為安”,其實企業經營也是一樣,產品銷售出去了,并非萬事大吉,只有銷售款回到公司才算真正把利潤賺到手。我們經常能看到,很多上市公司報表上的業績一直都非常好,可是忽然某一天就宣布虧損,而且這一虧就把以前數年的盈利都虧進去。除去經營方面的問題外,很大程度上就是這家公司以前的利潤不實造成的。 　　所以,在用現金流分析上市公司業績的時候,投資者可以把握一個原則,那就是過去兩年內,利潤總額應該與經營性現金流總額相對應,這樣才能說明該公司的利潤是真實的。 　　分析上市公司財務的時候應注重經營性現金流量,因為作為一個企業而言,產品才是它盈利的根本,至于投融資所產生的現金流只是作為考察它償債能力的一種指標,它的流進流出并不是一種常態。在具體分析時,投資者可以關注經營性現金流的流入流出比,如某企業經營性現金流出是1000 萬,而經營性現金流入是1200 萬,這說明企業每在產品上花出去1塊錢,都會有1.2元的現金流入,是一種正常情況,反之則說明企業在賠本賺吆喝。