招商證券,機構投資者

一、公司整體情況介紹公司從事工業制動裝置及其控制系統的研發、設計、制造和銷售,以及航空軍工零部件及工藝裝備的設計、制造和銷售。公司是風電、港機等領域制動技術及產品的行業龍頭,多項行業標準的第一起草單位,同時也是軍工客戶的戰略合作供應商,在軍機工藝裝備、某型號渦扇發動機機匣部件和反推裝置配套領域有良好的口碑。現公司已形成工業制動裝置和航空高端制造雙主業的發展格局。制動器板塊:公司上市前,主要以港口機械和起重機械制動器產品為主,主要客戶有振華重工等,在這些領域技術和市場均占據領先地位;公司上市后,利用募集資金投向風電制動系統領域,經過十多年的發展,已經成為國內風電制動領域市場份額領先的企業;此外,公司制動器業務應用領域還在延伸,比如塔機等建筑機械、礦山機械、工業車輛、軌道交通等領域;公司在大型化風電主機上具備技術優勢,整體市場占有率約45%;同時,公司還在積極開拓海外業務,從今年開始海外業務有了較為明顯的進展。航空軍工板塊:公司2016年通過收購安德科技進入航空軍工領域,主要從事航空零部件及航空工裝等,主要為大型運輸機的發動機機匣和反推裝置,同時還有飛機生產所需的工藝裝備如夾具、模具、型架等輔助裝備。目前風電行業和航空軍工領域十分景氣,是公司未來成長的主要來源。二、問答環節1、大兆瓦風機的單位兆瓦價值量隨著兆瓦數提升的變化趨勢?陸上風機隨著機組兆瓦數提升,價值量保持穩定略有上升,海上風機隨著兆瓦數的提升,單位價值量也會提升。隨著風機兆瓦數的提升,單臺風機對制動器的需求數量也會提升,比如:3MW的風機需要6~7臺制動器,而5WM的風機就需要9~10臺,甚至更多的制動器。另外海上風機離岸遠,維護費用高,作業工況復雜,防濕防潮防漏油等等性能要求更高。因此,海上風機對制動器性能和可靠性要求更高,所以單臺的價值量也會提高。2、公司與同行業企業的對比情況?目前在行業內的主要公司國內有三斯風電、焦作開發等,國外有丹麥的斯文伯格等。國內制動器行業格局變化較大,6、7年前還是以國外為主導,現在國內廠商逐步占有更多市場份額。公司具有很強的自主研發能力,全過程工藝制造能力作為保證,產品的可靠性和可維護性更好,產品結構設計更優,是客戶的最優選擇。3、國內競爭對手在大兆瓦風機市場的份額情況?在大兆瓦風機市場,公司的市場份額更多,目前市場上大兆瓦以及海上風機的制動產品供應,主要就是華伍和國外廠商;隨著機型的大型化趨勢不斷發展,公司的市場份額會不斷增加,公司在大兆瓦機型的市場優勢地位更加凸顯。4、公司制動器產品的使用年限大概多久,另外摩擦片的情況怎樣?公司制動器產品的壽命整體看和主機幾乎一樣,但里面的一些組件,比如摩擦片、密封圈等易損件需要定期維護更換,摩擦片的價值量占有一定比重,摩擦片使用5年左右需要更換。公司是具有自主研發、自我配套供應摩擦片能力的公司,摩擦片是制動器的關鍵零部件,也是耗材,直接關系到制動性能的高低,公司開發了多種材質的摩擦材料,包括樹脂基、粉末冶金、碳陶等,能滿足各種工況下對摩擦材料不同需求,實現自主配套高性能摩擦材料的模式,夯實了公司技術優勢和行業地位。5、目前飛機需求在放量,公司航天軍工業務是否會迅速發展起來?市場“十四五”期間預期軍機需求放量,這對公司來說是個很好的發展機遇,當下飛機機身很多都可以自主生產,發動機還有一些需要國外供應,但是未來國產化會比較快;未來幾年飛機換裝和新增的業務會比較多,公司也深切體會到了,公司軍工板塊目前生產任務十分飽滿,今年前三季度任務量同比翻番。6、起重機械制動器最近幾年增長較好,未來行情走勢如何?起重機械行業整體的需求量,每年變化不大。公司近幾年來不斷推出新產品,一方面國內自動化碼頭和智能化需求越來越高,公司也不斷推出智能化產品,迎合市場需求,產品附加值進一步提高。另一方面,通過華伍瑞士FURKA公司為平臺,積極開拓海外市場。全球港口起重機廠主要品牌有中國上海振華重工、歐洲科尼、卡爾瑪以及利波海爾等,公司于2019年完成瑞士FURKA公司并購,旨在布局歐美港口起重機及碼頭業務市場。7、公司風電海外市場開拓進展如何?公司高度重視海外市場開拓,未來海外市場將是公司市場發展的重要方面,目前公司在前期已成為西門子全球合格供應商名錄基礎上,又成為了西門子歌美颯、GE、Nordex等客戶的供應鏈體系。西門子歌美颯全球未來幾年新造風機3000臺以上,GE每年新造風機4000臺以上。目前的合作進展順利,未來銷售量將逐步擴大。8、從財報上看,公司費用比較高,定增之后費用會不會降下來?隨著公司內部管理加強,公司內部挖潛的力度將會加大,目前公司正在做嚴格的預算管理和成本管控,未來費用占比率會有所降低,定增后首先財務費用會節約相當一部分。9、風電制動器中偏航制動器所占比例如何?公司提供的風電制動產品包括:偏航制動器,主軸制動器,鎖銷等,其中偏航制動器占2/3左右,剩下的是主軸和鎖銷對半開;風輪鎖銷主要目的是用于風機維護檢修時,防止風輪轉動,變漿鎖銷是用來鎖定葉片,均起安全保護作用。10、公司制動器產品的交付周期如何?公司根據客戶需求和訂單,按單生產并交付,公司具有較大規模的制動系統產品交付能力,風電制動系統產品交付周期60天內,其它工業制動系統產品45天內。11、公司擴產情況?公司豐城本部占地384畝,車間廠房面積15萬平米;隨著近幾年產值不斷增加,公司新增制動器裝配流水線,并引入加工配套供應商入駐,產能進一步提升。另外我們對制動產品生產所需的設備性能和組線節拍掌握準確,全流程自己做,每個環節都具備豐富的經驗,還有一大批技能嫻熟的員工,在相對較短的時間內可以完成新建生產線。