1974年，西方經濟從石油危機中全面復蘇，香港經濟和房地產 重新走上了快車道，后來，香港又從內地改革開放中獲得持續的經濟推動力。1970-1990年代，香港經濟長期高速發展，銀行存款20年間增加了81倍，居民財富開始大量流入房地產市場和股市。

居民財富與國際游資的瘋狂炒作，香港房價從1991年到1997年泡沫爆破前夕上升了4倍；由于看好1997年香港回歸后的前景，1997年8月7日，恒生指數漲到了16673點的歷史最高位。

而索羅斯為首的國際游資已經參與其中，并做好了狙擊泡沫的準備。1997年，索羅斯攻擊香港采用的辦法是在紐約外匯市場賣空港幣和股指期貨。

從1997年5月開始，以索羅斯為首的炒家們設計了一個連環計。這正是香港金融界人士所擔心的，即通過外匯市場、股票市場和期貨市場的互動作用，利用現貨和期貨兩種工具，多方設下陷阱。整個狙擊過程為一個三部曲。

第一部是預備期，炒家們低息借入港幣，作為彈藥，并在期貨市場上拋出港幣，同時沽空期指；第二部是造市期，一旦外圍市場出現有利于炒家的機會，便大肆散布謠言，瘋狂拋售港元，迫使港府“挾息”，造成恒生指數暴跌，甚至借貨拋空股票；第三部是收獲期，當恒生指數暴跌時，淡倉合約平倉，炒家們帶錢離去。

當時索羅斯聯絡了全球各國的幾家大型基金，秘密地開始買入香港股票（港股是可以通過券商從世界各地購買的），而且這種買入是持續性的，使得港股從1996年的低點開始不停地上漲，引發港人瘋狂地追隨，造成恒生指數就如現在的A股一般，一再突破新高。

索羅斯在1997年上半年不斷推升股市，接近最高點時，分散隱蔽，但不斷地開了大批六月底交割的股指期貨的空單（PutOption）。港府一直緊密監視著這股神秘的力量，越臨近7月1日，港府對于對方的動機和操作策略越是一清二楚。

但問題是，港府的外匯儲備尚無力單獨應付可能的金融襲擊。于是，香港財政高官秘密進京，得到了中央的將不遺余力地，傾中國外匯儲備之全力支持的許諾，于是一場金融大決戰開始了。

到了1997年的上半年最高點，恒生指數達到了16000點之上的歷史新高。而隨著回歸日的臨近，索羅斯指揮著他的聯合軍團，開始了有步驟地股票高位出貨。其股票的出貨是不以賺錢為主要目的的，他的策略是以股指期貨的空單收益來贏利的。（對沖的手法）

索羅斯的手法很簡單，主要條件是必須有足夠的資金作為支持，選好時機來操縱市場。他用一部分資金持續性買入股票（尤其是指數股），不計較成本。而在股指到達高位時，再開大量股指期貨的空單。

接著，從高位開始，堅決地把股指打低，拋出的股票當然也會贏利，但不是主要利潤來源。真正的盈利重頭在于股指期貨的空單。當然，這種操作最重要的就是利用市場跟風力量，全體市場參與者都會成為推動力——漲時助漲，跌時助跌。

決戰的日子是6月28日，在此之前，恒指已經被壓到了大約在萬點之下。而此時的散民已是哀鴻片野。港府的高明之處在于不露聲色，不托盤，任由索羅斯打壓并主宰市場，麻痹對手。

28日一早，索羅斯的股票拋貨就開始不斷地穩步釋出，壓迫恒指持續加速下跌，引發崩盤的恐慌心理，加入逃命的散民無數，幫助他壓跌指數。而當跌到了令人膽戰心驚的4000多點時，散民已經是欲哭無淚了。

索羅斯眼看勝利在望，卻發覺開始有一股神秘的資金，不聲不響地把無數的拋盤照單全收了。他開始緊張起來，發動了盟友們的全部股票存貨狂砸（不記成本地拋，絕對是賠本在賣出），可是神秘資金還是不動聲色地收下，卻絕不拉高。

還不到收市，港股成交就已經創了歷史天量。當他的存貨幾乎拋光后，恒指卻在4000點之上死活不退。而當他向交易所借股票意欲再繼續拋空（short）時，得到的回答卻是不借（這是有違規嫌疑的）。

到了下午，大盤開始反攻，神秘資金將股指持續推高，而索羅斯的聯合軍團內部開始出現反水的，背著他加入了多方，買回股票并cover自己的期指空單（當然是為了減少自己的損失）。到收市時，港股幾乎全部收復了當天上午的失地（大約是收在8000多點），索羅斯沒想到港府出手，大意失荊州，損失慘重（股票損失加上股指期貨損失）。

但是，1997年之后，恒生指數從約16000點下跌到6500點，跌去了約60%。香港的樓價從1997年的最高峰開始持續下跌，到了2003年差不多跌去了65%。港人財富蒸發了2.2萬億港元，平均每一個業主損失267萬港元，負資產人數高達17萬，一直到了2009年才恢復到了1994年的水平。

1997年-1998年整個香港被洗劫了一把，從這個時候開始香港老百姓產生了索羅斯恐懼癥，每次港股到16000-17000點的時候就開始大幅震蕩，被稱為索羅斯震蕩。