中小板合并到深證主板

2021年4月6日，清明節后第一個交易日，深交所主板與中小板合并正式實施。

中小板歷史回顧

2004年6月25日，中小板首批8家公司掛牌上市。首先從上市公司IPO數量上看，Wind數據顯示，16年多，新股不斷上市，不符合條件的個股退市后，中小板從首日開板8家上市公司到目前1004家，體量增加了120多倍，年平均上市超60家。 而同期深主板上市基本停止，自2004年6月以來僅有5家公司上市，而且這5家美的集團、申萬宏源、招商蛇口、招商公路和濰柴動力還是由原先的上市公司美的電器、宏源證券、招商地產、華北高速和湘火炬A被吸收合并而上市的，可見近年來，深交所上市的個股全部在中小板和創業板。

IPO融資規模上，中小板1004家上市公司，累計實現IPO募資額6745.72億元，同期深主板因5家為吸收合并上市，并未進行新的IPO融資。在不計已退市的，深主板歷史上合計IPO融資并不大，僅有1221.15億，與早期經濟發展規模小有一定的關系。而創業板則火速發展，不遜于中小板，目前IPO融資已達5184.77億，規模較大。

合并后的影響

財信證券黃紅衛分析認為，在國內經濟處于新常態、全球經濟逐步復蘇的背景下，科技及消費對經濟增長的作用更加凸顯。資本市場需要適應經濟轉型、服務實體經濟發展的需要，持續深入推動改革與創新。本次合并將厘清板塊定位、統一監管規則、精簡板塊結構，我國資本市場將形成“2+2”板塊結構，即上交所主導的主板+科創板，深交所主導的主板+創業板，為全面注冊制以及T+0等重大制度推出營造良好的條件，整體上利好股市。

開源證券任浪、孫金鉅、尹鶴橋、丁旺分析認為，中小板設立的初衷是實現從深市主板到創業板的平穩過渡。由于其設立在深市主板內部，在主板制度框架下運行，因此與深市主板并無根本性差異，反而承接了深市主板的IPO融資功能以及服務部分大型企業的功能。

另外，雖然中小板定位于為中小企業服務，但創業板上市標準更具包容性且注冊制改革后IPO效率更高，對中小企業融資服務功能甚至強于中小板。在此背景下，深市主板和中小板的合并是水到渠成。

此次合并雖然對投資者實際影響有限，但卻對我國資本市場建設具有重要的歷史意義。合并后，深市主板的IPO功能將得以恢復，深市主板+創業板的競爭力有望明顯強化，將與滬市主板+科創板的結構形成錯位競爭，從而有利于形成更為高效、明晰的多層次資本市場體系。另外，深市主板和中小板合并后，注冊制的全面鋪開僅剩滬深主板，這也將為后續全面實行股票發行注冊制做提前準備。

2004.6~2005.5中小板市盈率數據

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