興證全球基金,D.E.Shaw,FountainCap,銀杏環球資本,瑞銀證券,Robeco,華泰資產

第一部分:公司介紹

接待人員在會議開始階段介紹了公司發展歷程、主營業務、產品研發及應用、主要客戶及分布區域等內容。

第二部分:問答環節

問題1:如何看待燃料電池汽車的未來發展趨勢?

答:結合中汽協發布的2023年中國燃料電池汽車產銷數據,2023年度我國燃料電池汽車銷量約0.6萬輛,同比增長約72%。根據國家發改委、國家能源局在2022年3月份發布的《氫能產業發展中長期規劃(2021-2035年)》,到2025年,燃料電池車輛保有量約5萬輛。

問題2:國內PEM電解槽不管在技術方面還是成本方面,相較于國外都有一定差距,如何看待此差距?

答:PEM電解水制氫是燃料電池發電的逆過程,二者的工作原理具有一定的相通性,因此兩個產品上游供應鏈有一定的相似性。近幾年國內燃料電池各零部件國產化替代不斷加快,整體成本不斷降低,相信隨著燃料電池行業的不斷發展,會進一步助推國內PEM電解槽行業的技術發展。

問題3:燃料電池行業未來大規模發展的瓶頸主要是哪方面?

答:簡單的理解就是燃料電池汽車的購置成本和使用成本,用戶的需求是不僅可以買得起,同時可以用得起。相較于使用成本而言,購置成本相對容易解決,近幾年在國家政策的大力推動下,隨著核心零部件的國產化替代,燃料電池系統成本已經呈現出較快的下降趨勢;使用成本也就是氫氣購買價格,由于氫氣價格下降涉及的產業鏈較長,還需要制氫、運氫、儲氫、加氫等這些基礎設施領域的布局逐步完善。

問題4:目前行業燃料電池系統的補貼大概在什么水平?是否直接補貼給消費者?

答:燃料電池示范群內的補貼,基本是國地補比例為1:1。例如有關北京示范城市群的詳細補貼政策,可以參照北京市經濟和信息化局于2022年4月發布的《關于開展2021-2022年度北京市燃料電池汽車示范應用項目申報的通知》。各地政府補貼主要根據整車實際銷售、運營里程等情況進行相應補貼,示范期四年,補貼至2025年,2025年后的補貼情況需要看后續政策情況。針對燃料電池的補貼,通常直接補貼給整車廠商。

問題5:日韓燃料電池企業投入較大,請問中國與日韓在燃料電池汽車技術方面有多少年的差距?

答:日韓燃料電池技術相比國內做的好一點,主要是代際之間的差距。但是國內在技術迭代方面相對更快。二者是有差距,但差距不大,并且在逐步縮小。

問題6:目前燃料電池技術除了應用于燃料電池汽車,還有哪些領域的應用?公司是否針應用于輪船方面的產品研發?

答:作為新興產業,氫燃料電池技術可廣泛應用于汽車、軌道交通、船舶等交通領域,還可以應用于分布式發電,建筑熱電聯供等領域。目前氫燃料電池汽車行業市場雖然尚處于商業化初期階段尚未形成規模效應,但從應用場景看,中國燃料電池汽車應用場景已由前期單一的公交領域商業化示范應用向公交、環衛、城市物流配送、冷鏈運輸、渣土運輸、大宗貨物等多場景示范應用轉變。

目前公司產品主要應用于車用燃料電池領域,未來公司將在電解槽、熱電聯供等非車用燃料電池領域開拓新型應用場景。

問題7:在商用車領域,燃料電池相較于鋰電有哪些優勢?

答:燃料電池相對于鋰電池在能量密度、加注時間、低溫運行等方面具有明顯優勢。但鋰電池起步早,商業化程度更高,使用成本也更低。近幾年在燃料電池技術不斷進步的前提下,燃料電池成本已經大幅下降,從之前1萬元左右/kw下降到2000-3000元/kw的水平,隨著燃料電池應用規模的進一步擴大,燃料電池成本將會繼續下降。