• 惠泰醫療2024-01-28投資者關系活動記錄

    惠泰醫療2024-01-28投資者關系活動記錄
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    2024-01-28 惠泰醫療 - 電話會議
    參與機構
    Schroder Investment Management (Hong Kong) Limited,T Rowe Price Group Inc.,TruMed Investment Management Limited,GQG Parners,Coatue Management LLC,Robeco Institutional Asset Management B.V.,寧波梅山保稅港區圓合資本管理有限公司,海通證券資產管理有限公司,工銀安盛人壽保險有限公司,上海域秀資產管理有限公司,建信養老金管理有限責任公司,長江養老保險股份有限公司,3W Fund Management Limited,東海證券股份有限公司,Franklin Templeton Investments,Allianz Global Investors,興證全球基金管理有限公司,CPP Investment Board,Fuh Hwa Asset Management,天治基金管理有限公司,陽光資產管理股份有限公司,Macquarie Asset Management,Zeal Asset Management Limited,Aqua Lake Fund,匯添富基金管理股份有限公司,Harding Loevner Management,興證證券資產管理有限公司,Flossbach Von Storch,諾德基金管理有限公司,宏利基金管理有限公司,深圳市諾鉑遠信投資管理有限公司,Point72 Asset Management LP,灃誼投資管理有限公司,IvyRock Asset Management (Hong Kong) Limited,浙商基金管理有限公司,景順長城基金管理有限公司,永安國富投資管理有限公司,華泰證券股份有限公司,Yiheng Capital,中國人保資產管理有限公司,上海益和源資產管理有限公司,華西銀峰投資有限責任公司,華創證券有限責任公司,華富基金管理有限公司,上海相生資產管理有限公司,南京中胤信弘企業管理有限公司,Teng Yue Partners LP,東方證券資產管理有限公司,Springhill Fund Asset Management,浙商證券股份有限公司,Fidelity Funds,HBM Partners Hong Kong Limited,招銀理財有限責任公司,太平基金管理有限公司,Exome Asset Management,申萬菱信基金管理有限公司,國聯人壽保險股份有限公司,恒越基金管理有限公司,Abrdn Asia Limited,光大保德信基金管理有限公司,Citadel Advisors Europe Limited,Neo-Criterion Capital,北京頤和久富投資管理有限公司,上海健順投資管理有限公司,諾安基金管理有限公司,Neuberger Berman,Invesco Asset Management Asia Limited,上海復霈投資管理有限公司,國信證券股份有限公司,Grandeur Peak Global Advisors,杭銀理財有限責任公司,江海證券有限公司,Value Partners Group Limited,上海博鴻資產管理合伙企業(有限合伙),東證融匯證券資產管理有限公司,睿遠基金管理有限公司,上海國泰君安證券資產管理有限公司,山西證券股份有限公司,上海鼎鋒資產管理有限公司,上海炬誠資產管理有限公司,Lion Global Investors Limited,Fidelity Management & Research Company,Matthews International Capital Management,上海建信創科股權投資管理有限公司,Miura Global Management LLC,彬元資本有限公司,上海彤源投資發展有限公司,LyGH Capital,廣州德福投資管理有限公司,韓國投資信托運用有限公司,興業基金管理有限公司,興銀理財有限責任公司,JP Morgan Asset Management,LMR Partners LLP,Samsung Asset Management (Hong Kong),Artisan Partners,上海聚鳴投資管理有限公司,國金基金管理有限公司,Pictet Asset Management (Hong Kong) Limited,中航信托股份有限公司,長信基金管理有限公司,中銀國際證券股份有限公司,溪牛投資管理(北京) 有限公司,國海證券股份有限公司,廣東奶酪投資基金股份有限公司,福州開發區三鑫資產管理有限公司,匯安基金管理有限責任公司,China Investment Corporation Limited,翊安(上海)投資有限公司,L1 Capital Pty Limited,淳厚基金管理有限公司,Ariose Capital,泰信基金管理有限公司,弘尚資產管理有限公司,FSSA Investment Managers,上海正心谷投資管理有限公司,DePrince, Race & Zollo Inc.,上海拓聚投資管理有限公司,Medtronic China Venture Fund (Cayman) LP,Jennison Associates LLC,永贏基金管理有限公司,淡水泉(北京)投資管理有限公司,BlackRock Inc.,Orbimed Advisors LLC,華安基金管理有限公司,華泰保興基金管理有限公司,上海益理資產管理有限公司,德邦證券資產管理有限公司,平安基金管理有限公司,Stoney Lake Asset Management,Janus Henderson Investors,拾貝投資(北京)管理有限公司,財通基金管理有限公司,易方達基金管理有限公司,浙江旌安投資管理有限公司,西藏合眾易晟投資管理有限責任公司,銀河基金管理有限公司,國泰基金管理有限公司,上海世誠投資管理有限公司,四川省鑫巢資本管理有限公司,Alliance Bernstein LP,Lighthouse Asset Management Limited,Sumitomo Mitsui Trust Bank Limited (Hong Kong),CSOP Asset Management Limited,Stillpoint Investments,Temasek Holdings (Private) Limited,Putnam Investments,太平資產管理有限公司,博道基金管理有限公司,深圳國源信達資本管理有限公司,國信資本管理有限公司,上海明汯投資管理有限公司,Columbia Threadneedle Investments,上銀基金管理有限公司,鑫元基金管理有限公司,交銀施羅德基金管理有限公司,GIC Private Limited,Dymon Asia Capital (Singapore) Private Limited,上海司謄爾丘資產管理有限公司,上海石鋒資產管理有限公司,Ishana Capital Limited,Kings Court Capital,Viking Global Investors LP,中海基金管理有限公司,德邦基金管理有限公司,Victory Capital Management Inc.,Lake Bleu Capital (Hong Kong) Limited,Australiansuper Pty Limited,Balyasny Asset Management,Allspring Global Investments,Wellington Management Company LLC,Polar Capital Partners Limited,西藏博恩資產管理有限公司,華寶基金管理有限公司,長安基金管理有限公司,上海同犇投資管理中心(有限合伙),上海金恩投資有限公司,上海純達資產管理有限公司,Franchise Capital Management Limited,中信證券股份有限公司,鵬華基金管理有限公司,農銀匯理基金管理有限公司,Axiom International Investors,上海道翼投資管理有限公司,Kiara Advisors Private Limited,Farallon Capital Management,FountainCap Research & Investment (Hong Kong),Y2 Capital Partners Limited,工銀安盛資產管理有限公司,中泰證券(上海)資產管理有限公司,William Blair Investment Management LLC,開源證券股份有限公司,Polymer Capital Management (Hong Kong) Limited,西部證券股份有限公司,Capital Research Global Investors,Goldman Sachs Asset Management,Lazard Asset Management,友邦人壽保險有限公司,上海歌汝私募基金管理有限公司,鵬揚基金管理有限公司,Aspex Management,博時基金管理有限公司,上海明河投資管理有限公司,Morgan Stanley Investment Management,上海辰翔私募基金管理有限公司,Allard Partners Limited,國華興益保險資產管理有限公司,Sumitomo Mitsui DS Asset Management
    調研詳情
    Q1:請問惠泰醫療為什么會在自身仍在高速發展、上市僅三年的時候就愿意引入邁瑞醫療作為公司的戰略控股股東,其中主要的考量是什么?
    A1:惠泰醫療在心血管賽道深耕多年,在心臟電生理、冠脈通路、外周血管介入領域擁有國內領先的技術創新能力,以及覆蓋全產業鏈的耗材研發、生產能力和工藝,并已在國內客戶端取得了一定的認可度。但不可否認的是,以電生理為代表的公司產品因起步遠遠晚于進口品牌,在技術上與進口產品仍有一定差距,使得國內電生理市場仍以進口品牌為主,進口的市場份額合計接近90%。本次交易完成之后,在邁瑞研發體系的助力下,惠泰的三維標測系統、射頻消融儀等原有相對薄弱的設備領域有望得到顯著補強,結合多年以來在耗材領域的技術積累,公司的磁電定位高密度標測導管和磁定位壓力感應導管等高端產品也將上市,未來房顫領域國產化率的提升有望因此得到顯著加速。另外,邁瑞在超聲、心電監護等設備領域的優勢也能有效賦能惠泰的電生理和血管介入業務,加深構筑自身的護城河。
    除此以外,出海也一直是惠泰戰略發展的一大重要方向,但2022年海外業務收入僅為1.36億元,海外占公司營收比重僅為11%,而海外的可及市場空間數倍于國內市場。邁瑞在海外擁有超過50家子公司和超過3000名員工,在全球主要市場均有布局,具備為用戶提供全面的產品推廣、交付和服務的能力。通過逐步的整合,惠泰未來將借助邁瑞在海外的營銷平臺,結合本地市場的客戶需求,加快推動海外業務的發展。
    
    Q2:請問從研發、營銷等多個環節的組織能力上來看,邁瑞醫療和惠泰醫療之間是否存在協同性?
    A2:邁瑞醫療與惠泰醫療的協同潛力主要在以下幾個方面:
    從短期來看,主要是研發方面的協同。截至去年底,邁瑞擁有超過4400名研發人員,具有強大的產品工程化和系統集成能力。
    心臟電生理領域的設備和耗材強相關,尤其是在三維電生理領域,設備與耗材是配套使用的。其中設備類主要包括三維標測系統、消融儀、灌注泵等硬件,這類產品研發涉及機械、算法、圖像處理、工程化等方面。經過30多年的業務發展,邁瑞在這些相關專業有著較深的技術沉淀,如在心電方面的算法積累、超聲圖像處理、能量平臺和輸注泵的開發經驗等。這些能力和經驗將有效地賦能惠泰醫療,幫助其快速提升產品性能。而惠泰醫療則在耗材方面顯著領先,能實現從原料到生產工藝的完整覆蓋,在保障產品質量的同時有效控制成本。
    從中長期來講,除研發協同外,邁瑞醫療對于惠泰醫療還有營銷方面的協同。邁瑞醫療擁有深度的全球市場覆蓋,產品銷往全球190多個國家和地區,在中國更是覆蓋不同層級的客戶,擁有完善的市場、銷售和服務團隊。惠泰醫療是國內心血管細分領域龍頭,可提供性能穩定的產品,借助邁瑞醫療強大的營銷網絡,惠泰產品將更快觸及全球更多客戶。
    未來雙方將各自發揮優勢,協同發展,共同推動業務增長。
     
    Q3:本次交易完成后,邁瑞醫療與惠泰醫療在業務、管理體系、銷售渠道等方面是否存在整合計劃?
    A3:自2008年至今,邁瑞醫療已完成近20起全球收購,擁有豐富的整合經驗。本次交易完成后,在惠泰醫療獨立發展的基礎上,邁瑞醫療與惠泰醫療將共同制定業務發展戰略、研發和營銷體系等各方面的整合規劃,繼續支持惠泰醫療在心血管領域聚焦主業、做大做強,不斷提升產品在全球市場的競爭力,共同推進業務長期健康發展。
    
    Q4:請問惠泰醫療在心血管領域有哪些核心的競爭優勢?
    A4:(1)電生理領域
    公司的電生理電極標測導管、射頻消融電極導管均為國內首家獲得注冊證的國產產品,同時被科技部認定為國家重點新產品、被深圳科工貿信委認定為深圳市自主創新產品。射頻消融導管被廣東省科技廳認定為高新技術產品。公司的漂浮臨時起搏電極導管為該類別國內首個獲得注冊證的國產產品。
    公司的三維心臟電生理標測系統,不僅在系統定位技術上采用了國際先進的磁電融合定位方式,還具有三機一體的高度集成特性,創新地將三維標測系統、多道記錄儀、刺激儀集成為一體化平臺,極大地提高了手術效率,將心臟電生理標測系統的發展推向了一個新高度。
    (2)冠脈通路領域
    公司已經構建了完整的冠脈通路產品線,主要用于PCI,PCI是指經心導管技術疏通狹窄甚至閉塞的冠脈管腔,從而改善心肌的血流灌注的治療方法,包括橈/股動脈穿刺術、冠脈造影、建立通路以及支架植入四個重要步驟,公司冠脈通路產品線可滿足PCI手術的前三個重要步驟的臨床需求。
    公司冠脈通路產品主要包括導引導絲、微導管、球囊、造影導絲及導管等,其中冠脈薄壁鞘(血管鞘組)為國產獨家產品,微導管(冠脈應用)和延伸導管為國內首個獲得注冊證的國產同類產品。另外,錨定球囊擴張導管是國內首個導引導管內采用球囊錨定方式進行導管交換的創新醫療器械,用于冠狀動脈粥樣硬化等疾病導致的冠狀動脈狹窄介入手術治療。預塑型導絲為國內首創預先塑彎的導絲,可減少臨床操作時間,減少頭端人為操作誤差,提升臨床手術便利性。
    (3)外周血管介入領域
    公司利用通路器械技術及品牌優勢,優先在腫瘤栓塞和血管治療的通路器械發力,尤其在腫瘤栓塞領域,公司的微導管、造影套件已經取得明顯競爭優勢。可調閥導管鞘為國內第一個取得國內注冊證書的同類產品,在市場上獲得了廣泛的認可。造影球囊,可以用于封堵血管,在防止栓塞劑回流,并在壓力測定、出血封堵等領域都有重要應用,是目前國內第一款此類特色的產品,后期有望得到進一步的普及和推廣應用。
    
    Q5:請介紹一下惠泰醫療目前所處領域的行業競爭格局如何? 
    A5:(1)電生理器械
    國內電生理市場由于國產品牌上市晚于外資品牌,且國產廠家在技術上與進口廠家有一定差距,導致國內市場高端產品仍以外資品牌為主。但近些年國產廠商技術實力發展較快,正逐漸縮小與外資廠商的差距。目前電生理市場的主要外資廠商為強生、雅培、美敦力,外資廠商合計市場占有率接近9成。
    (2)冠脈通路器械
    冠脈通路器械國內市場格局已逐步實現由外資品牌主導向國產品牌崛起的轉變,整體市場雖然還有部分差距,但在細分產品領域,部分國產器械已取得領先地位,如公司的微導管、造影套件等現已占據較為明顯的領先地位,其他如導引導管、導引導絲等產品也迅速崛起。目前國產品牌的使用推廣中依然受醫生操作和使用習慣的限制和技術工藝的影響,但此方面影響隨著國產技術水平的提升在逐步降低。目前冠脈通路市場的主要廠商為泰爾茂、美敦力、雅培、麥瑞通和波士頓科學,外資廠商合計市場占有率超過6成。
    隨著國家及各級省市帶量采購工作的開展,國產品牌的機遇越來越多,可借助于集采實現較為快速的醫院覆蓋,特別是占據先發優勢,且具備規模化生產能力的國產醫療器械廠商,未來機遇及市場競爭力會逐漸增強。
    (3)外周血管介入器械
    與冠脈介入相比,外周血管介入治療在我國仍處于發展早期。目前,外周血管介入市場無論動脈或者靜脈均是外資品牌為主,國產產品線尚處在完善階段。目前外周血管介入市場的主要外資廠商為美敦力、波士頓科學和雅培,外資廠商合計市場占有率超過6成。
    
    Q6:請問惠泰接下來有哪些對未來業績拉動顯著的重磅產品即將上市,這些產品的技術亮點主要是什么?
    A6:公司在血管介入領域有一系列的治療類產品處于臨床(冠脈棘突、頸動脈、網籃PFA)及注冊(TAA、腔靜脈濾器等)階段,這里重點介紹兩款房顫類全套治療類產品:
    第一是惠泰PFA解決方案與惠泰三維結合,耗材產品組合包括壓力感知脈沖消融導管和環形脈沖消融導管,包含線形、環形多種構型,適用于陣發性房顫、持續性房顫、房撲、室速等多元化場景,能夠支持零射線手術,減少患者和醫生的X線曝光量。惠泰PFA系統實時跟蹤電極與組織貼靠,所使用的脈沖參數歷經長期自主研究,能夠在局麻+鎮靜的條件下確保消融深度。以上特點使得惠泰PFA系統貼合中國電生理市場的臨床實踐,容易被傳統術者迅速接納。
    第二是射頻房顫解決方案,耗材產品組合包括磁定位壓力感應消融導管,磁定位星型標測導管和磁定位環形標測導管等,其中接觸壓力測量采用光測量方案,結果準確,穩定,基于此技術的消融指數預測精準;對應標測系統與消融系統與已上市的系統兼容,操作習慣相同,可以方便客戶無縫從現有手術過渡到房顫治療。新系統采用有持續性房顫基質標測算法,可提高房顫術中轉竇的成功率。
    
    Q7:請問本次交易后續有哪些重要安排?預計什么時候能完成本次交易?
    A7:本次協議轉讓的后續安排包括:
    (1) 反壟斷:取得國家市場監督管理總局反壟斷局就本次協議轉讓涉及的經營者集中事宜出具批準或同意決定或出具不予進一步審查決定;
    (2)合規確認:取得上海證券交易所就本次協議轉讓出具的股份轉讓申請確認書;
    (3)過戶登記:在滿足本次協議轉讓文件約定的交割條件后,在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理標的股份過戶登記。
    交易雙方之間后續將加強溝通協作,力爭以最高效率完成本次交易。

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