招商證券

主要提問及解答:

提問1、公司近年來主要布局了哪些產品可以同時應用于燃油車和新能源汽車/或者直接應用于新能源汽車的產品?這類產品目前量產推進情況和客戶情況如何?新業務方面未來1-3年那些業務增速比較快?這類產品短期(24-26年)在營收中可以占到多大比重?

目前的主要產品線中已有以精沖件、電磁閥為主的多條產品線具有明顯的去發動機化布局,黎明方周生產的補胎液套裝更是直接為新能源車廠供貨。精沖項目主要客戶舍弗勒和斯堪尼亞,實現量產,單量逐步提升。驅動軸零部件已實現量產,但目前放量有限。電磁閥已完成產線調試并獲得客戶定點,目前在做前期準備和市場開拓工作。未來1-3年有望快速增長的業務主要以缸內制動、精沖為主。上述新項目有望在2026年貢獻30%的營收。

提問2、發動機缸內制動業務的介紹?

對于中重卡車型,尤其是重卡,在行車制動器連續工作時,容易造成制動器過熱、制動能力衰退、磨損嚴重等問題,甚至造成制動器燒壞、失靈等嚴重后果。而加裝輔助制動裝置可以有效減輕行車制動器的工作負擔,提升行駛安全性。汽車發動機缸內制動裝置具有重量輕、體積小、制動效果好等特點,能夠較好的滿足包括重型貨車在內的各類車輛輔助制動的需求。近年來我國汽車行業由高銷量向高品質、高安全性方向發展,對汽車零件的質量和精度要求持續提升。隨著《機動車運行安全技術條件(GB7258-2017)》的發布,國家對行車安全性的要求也越來越高。未來我國汽車發動機缸內制動裝置市場將迎來新的發展機遇。

提問3、據公告稱缸內制動產品單價遠高于公司現有產品,具體單車價值量有多少?該產品市場空間大概有多少?國內10億-20億目前拿了哪些客戶的定點,后續放量的節奏如何?

缸內制動產品單價遠高于公司現有產品,具體金額也會隨客戶需求而有所不同,我司更多以為客戶提供系統性解決方案為主。國內市場空間預計20億元左右。我司已獲得國內知名主機廠定點,目前在產品路試階段,計劃24年至25年逐步實現量產。

提問4、精密沖裁業務主要是生產哪些產品?IPO項目的4條生產線目前爬坡情況、主要客戶和訂單情況如何?

精密沖裁主要生產的產品有:信號盤、換擋扇形板、鏈輪、駐車爪、軸承蓋板等。

精密沖裁項目目前主要客戶為舍弗勒和斯堪尼亞,已處于量產階段,公司正積極開拓市場對接更多精沖業務。

提問5、電磁閥、驅動軸等業務發展情況,業務體量預計能做到多大規模?

電磁閥:已完成產線調試并獲得客戶定點,目前在做前期準備和市場開拓工作。

驅動軸:驅動軸零部件屬于我司成熟產品,處在正常量產中,目前正積極開拓市場。

提問6、公司目前商用車和乘用車業務占比情況如何?未來如何展望?

2023年國內商用車市場逐步回暖,公司商用車相關業務得到明顯改善,具體情況詳見待披露的2023年年度報告。未來由于新產品的介入占比可能會有所改變,其中缸內制動產品的量產會顯著提高商用車相關產品的銷售額占比。

提問7、能否分享一下當前公司主要的客戶結構情況?上市后公司直接客戶和終端客戶結構有沒有較大變化?在新能源領域公司有跟哪些終端客戶存在直/間接供貨關系?

客戶區分為商用車客戶和乘用車客戶兩大類,商用車客戶主要有:康明斯、濰柴、玉柴、斯堪尼亞、東風、一汽等。乘用車客戶主要有:一汽豐田/廣汽豐田、東風本田、長城汽車、吉利集團、長安汽車等。此外公司還向部分全球一級供應商如舍弗勒、愛信、博格華納等進行供貨。上市后公司客戶群總體沒有較大變化,我司在國內主機廠的覆蓋率上已達行業領先水平,近年來我司又開發了多家Tier1供應商客戶,如博格華納,舍弗勒等。公司參股的黎明方周的產品補胎液套裝主要向新能源車企供貨,目前第一大客戶是比亞迪。

提問8、公司在美國有個子公司,海外主要客戶有哪些?主要供應什么類型的產品?海外業務方面是否有突破?

海外客戶主要有:美國康明斯、瑞典斯堪尼亞、豐田通商、英國康明斯、韓國斗山、日本康明斯等。目前主要供應的仍然是我們主營業務的相關產品,冷鍛件、沖壓件、閥類零件等。公司自2021年實現對部分海外優質客戶的量產突破后,2022年進一步實現了對斯堪尼亞的穩定供應,在市場需求低迷的大環境下,外銷收入由兩千多萬元增漲至三千多萬元,收入有大幅提升。我司持續布局海外市場,隨著2023年商務往來的開放,公司正積極探索海外新市場和海外建設生產基地的可能性。

提問9、公司21年下半年以來產品毛利率明顯下降,除了鋼鐵材料價格上漲之外,主要還有哪些原因?

主要還是受行業大幅波動,尤其是商用車市場的不穩定造成的主要產品銷量下降導致。此外,多產品的布局,包括募投項目在前期也會對整體毛利率有所拖累,但這從另一方面也體現了公司主動求變、應對市場變化的決心是十分堅決的,公司管理層相信短期的財務指標下降都將在一個個新產品和新領域的成功中獲得更高的回報。

未來隨著市場的回暖以及新產品的不斷量產,毛利率應當會有所回升。

提問10、2021年以來公司管理費用率較之前提升較多主要出于哪些原因?未來的管理費用率展望?

公司管理費用率近年來逐年增加的原因主要有:新項目的開展和人員教育結構的變化,屬于公司的正常規劃。

未來公司的管理費用率在銷售額增長的前提下會有所下降,具體能否降到上市前水平取決于不同產品結構的銷售情況,公司基于長遠發展的角度考慮短期內不會以該費率作為核心指標。

提問11、22年開始公司資產損失科目較之前年度有增加約1000萬元(23年前三季度損失700多萬),資產減值損失主要是什么原因?后續年度怎么展望?

公司根據存貨期末狀態,結合庫齡、產品售價、預計發生的成本費用等因素對存貨計提了減值損失。屬于正常計提,具備合理性。后續不會有大幅增長,維持在正常穩定水平。

提問12、公司精鍛件主要使用冷鍛、溫鍛還是熱鍛?公司冷鐓工藝方面較同行是否有優勢?精鍛和沖壓有什么區別(彈簧上座用的是精鍛工藝,彈簧下座用的是沖壓工藝)?精密沖裁、精鍛、沖壓的區別和關系?

公司多以冷鍛工藝為主,也有部分熱鍛工藝,公司的冷鐓工藝主要采用國外進口設備,公司在工藝設計、模具設計、工藝流程和過程把控方面有著長期積累的優勢。。

精密沖裁屬于無屑加工技術,是在普通沖壓技術基礎上發展起來的一種精密沖壓的方法,簡稱精沖。它具有優質、高效、低能耗、應用面廣等特點。

公司根據不同產品的特性及客戶要求,會選擇最合適的加工工藝和制造方法,為客戶提供價格合適、品質優良的產品,體現以客戶為中心的企業價值觀。