中銀基金,富國基金

問題1、請介紹一下公司的基本情況。

回復:公司是一家專業從事壓力傳感器、熱敏電阻及溫度傳感器、氧傳感器研發、生產和銷售的第一批國家級專精特新“小巨人”企業,擁有從陶瓷材料研發到熱敏電阻及傳感器生產制造的完整產業鏈,在材料配方、陶瓷基體制備、成型、燒結、印刷、封裝等方面擁有自主研發能力和核心技術。公司自成立以來,一直踐行“國產替代”路線,致力提升傳感器相關關鍵技術創新能力,提升新能源汽車等國家戰略性新興產業供應鏈自給保障能力,現已成長為車規級智能傳感器國產替代的中堅力量。公司在傳感器的行業地位突出,為2019年第一批國家級專精特新“小巨人”企業、2021年第一批建議支持的國家級專精特新“小巨人”企業、2021年廣東省基于先進功能陶瓷材料的智能傳感器工程技術研究中心企業、2019年入選工信部工業強基工程傳感器一條龍應用計劃示范企業。

問題2、公司的各種壓力傳感器應用原理以及其在汽車上的應用領域包括哪些?

回復:壓力傳感器是一種能感受壓力信號,并能按照特定的標定公式,將壓力信號轉換成可用的電信號的器件或裝置,廣泛應用于汽車電子領域及各種工業自控產品中。

公司的壓力傳感器主要包括陶瓷電容式壓力傳感器、MEMS壓力傳感器以及玻璃微熔壓力傳感器,其分別的應用原理及在汽車領域的應用場景如下:

(1)陶瓷電容式壓力傳感器:采用固定式陶瓷基座和可動陶瓷膜片結構,可動膜片通過玻璃漿料等方式與基座密封固定在一起。兩者之間內側印刷電極圖形,從而形成一個可變電容,當膜片上所承受的介質壓力變化時,兩者之間的電容量隨之發生變化,通過調理芯片將該信號轉換成電壓信號,最佳適用量程為0.5MPa~15MPa中低壓壓力范圍,在汽車應用場景主要包括汽車車身及舒適系統(冷媒壓力傳感器、冷媒溫度壓力一體傳感器)、底盤及制動系統(液壓懸架壓力傳感器、剎車氣罐壓力傳感器)、動力及傳動系統(發動機機油壓力傳感器、變速箱及混動變速箱壓力傳感器)等。

(2)MEMS壓力傳感器:主要是指硅壓阻式壓力傳感器,其是在硅片上生成的微機電傳感器,采用半導體工藝將四個以上電阻集成在單晶硅或者擴散硅膜片上,形成惠斯通電橋,制成硅壓阻芯片,最佳應用于小于0.5MPa的低壓壓力范圍,在汽車應用場景主要包括汽車車身及舒適系統(側邊氣囊壓力傳感器)、底盤及制動系統(空氣懸架壓力傳感器、真空助力壓力傳感器)、動力及傳動系統(EGR壓差傳感器、GPF壓差傳感器、TMAP進氣壓力溫度傳感器、燃油箱蒸汽壓力傳感器、碳罐脫附壓力傳感器、曲軸箱通風壓力傳感器、電池包壓力傳感器)等。

(3)玻璃微熔壓力傳感器:采用高溫燒結工藝,將硅應變計與不銹鋼結構結合的一種壓力傳感器。硅應變計等效的四個電阻組成惠斯通電橋,當不銹鋼膜片的另一側有介質壓力時,不銹鋼膜片產生微小形變引起電橋變化,形成正比于壓力變化的電壓信號,最佳適用量程為5MPa~600MPa中高壓量程范圍,在汽車應用場景主要包括汽車車身及舒適系統(CO2熱泵壓力傳感器)、底盤及制動系統(液壓懸架壓力傳感器、EHB線控剎車壓力傳感器、EMB輪轂剎車力傳感器)、動力及傳動系統(GDI油軌高壓傳感器)等。

問題3、公司的主要競爭對手分別有哪些?

回復:在熱敏電阻及溫度傳感器領域,公司的主要競爭對手包括興勤電子、芝浦電子、TDK、丹東國通、華工科技、深圳科敏等。在壓力傳感器領域,公司的主要競爭對手包括美國森薩塔、沃德爾;在氧傳感器領域,公司的主要競爭對手包括博世、日本特殊陶業株式會社、常州聯德等。詳見公司在巨潮資訊網披露的招股說明書。

問題4、請介紹一下公司前五大客戶情況。

回復:2022年,公司前五大客戶分別為比亞迪、美的集團、凌云股份、萬里揚、新瑪德集團,分別實現營業收入為13,649.23萬元、4,812.79萬元、2,819.25萬元、2,625.13萬元、2,565.03萬元。詳見公司在巨潮資訊網披露的招股說明書。

問題5、公司主營產品包括熱敏電阻及溫度傳感器、壓力傳感器、氧傳感器三類,請問這三類產品的營業收入分別是多少,三類產品占主營業務收入分別是什么比例?

回復:2022年,公司熱敏電阻及溫度傳感器、壓力傳感器、氧傳感器分別實現營業收入35,972.44萬元、24,741.41萬元、1,077.07萬元,占主營業務收入比例分別為57.54%、39.58%、1.72%。詳見公司在巨潮資訊網披露的招股說明書。

問題6、請問傳感器市場空間如何?請介紹一下公司主要產品熱敏電阻及溫度傳感器及壓力傳感器的市場空間及公司相應的業務情況?

回復:傳感器作為連接物理世界和數字世界的橋梁,一般包含傳感單元、計算單元和接口單元。傳感單元負責信號采集;計算單元負責根據嵌入式軟件算法,對傳感單元輸入的電信號進行處理,以輸出具有物理意義的測量信息;最后通過接口單元與其他裝置進行通信。根據Statista數據,預計2022年傳感器全球市場規模為2512.9億美元(約合17963億人民幣),2022年-2025年復合年均增速為8.04%。中國傳感器市場規模約占全球的20%,預計2022年-2025年中國傳感器市場復合增速達19.07%。根據前瞻產業研究院數據,2022年預計中國傳感器市場規模達3532億,到2025年有望增長至5952億,復合年增速達19.07%,高于全球2022年-2025年均增速的8.04%。2020年-2022年,全球熱敏電阻及溫度傳感器的市場規模為72億美元、76億美元及78億美元,未來八年的復合增長率為5%-6%,保持穩定的增長速度。其中,中國熱敏電阻及溫度傳感器的市場規模為167億元、175億元及184億元。2020年-2022年,公司熱敏電阻及溫度傳感器銷售金額為3.71億元、4.38億元、3.60億元及1.94億元。根據賽迪顧問的統計,2019年中國壓力傳感器市場規模為357.00億元,其中在汽車電子領域的市場規模為155.40億元,2020-2022年中國汽車電子領域壓力傳感器的市場規模分別達到168億元、182億元及197億元。公司壓力傳感器銷售金額分別為0.12億元、0.45億元、2.47億元及1.58億元,主要應用于汽車市場,目前市場占有率較國外巨頭還有不少差距,具有較為廣闊的市場發展空間。

問題7、公司在傳感器領域的競爭優勢有哪些?

回復:經過多年在熱敏電阻及傳感器研發、生產、銷售和管理等方面的經驗積累,公司經營業績和行業影響力不斷提升,形成了自身獨特的競爭優勢,具體如下:

(1)結合陶瓷材料特性,垂直產業鏈制造技術平臺為產品賦予較強的競爭力;

(2)豐富的產品技術儲備以及行業應用經驗;

(3)優質的客戶資源。

問題8、公司與比亞迪合作的情況如何?公司的壓力傳感器主要是汽車客戶,客戶的年降政策下,公司的毛利率波動如何?

回復:公司與比亞迪一直保持著良好的合作關系,主要為比亞迪配套供應壓力傳感器、熱敏電阻及溫度傳感器。汽車行業一般存在年降政策,公司在定價時會充分考慮年降的影響,同時公司也采取了深度挖掘現有客戶的潛在需求、積極開拓新客戶新應用、加大新產品開發、積極開展技術降本工作,通過自動化提高生產效率、降低生產成本等應對措施,使公司的毛利率保持較為健康、合理的水平。

問題9、公司與汽車主機廠客戶主要以什么方式進行合作,是直接給主機廠供應還是通過一級供應商供貨?

回復:公司與汽車客戶的合作方式包括直接與主機廠配套供應,也有通過一級供應商進行合作,最終交付給汽車主機廠終端。

問題10、公司應用于儲能領域的主要有哪些產品及相關應用場景?主要下游客戶主要包括哪些?

回復:公司應用儲能領域的產品包括壓力傳感器和溫度傳感器,主要應用于大功率機組儲能液冷熱管理系統、集裝箱式儲能電池電池包管理系統、儲能BMS溫控系統、儲能PCS逆變器等應用場景,主要客戶包括華為、比亞迪等國內知名企業。

問題11、公司戰略及未來規劃介紹

回復:公司未來將持續加強敏感陶瓷技術平臺建設,深耕陶瓷制備技術、電極制備技術、疊層共燒技術、厚膜印刷工藝技術等核心技術,掌握傳感器核心材料自主研發能力,形成垂直產業鏈,以獲得更強的產品競爭力。同時,公司未來也將繼續加大MEMS技術平臺的研發投入及研發建設,自主設計MEMS壓力傳感器芯片,逐步形成MEMS低壓壓力傳感器、玻璃微熔高壓壓力傳感器的產業化能力,與陶瓷電容式中壓壓力傳感器共同覆蓋低、中、高壓全量程,滿足汽車、家電、儲能等行業絕大部分應用場景,以顯著提高市場競爭力。依托此MEMS技術平臺,公司未來可開發加速度傳感器、氣體傳感器、流量傳感器等更多品類。依托上述兩個技術平臺,公司重點為汽車、家電、儲能客戶提供多種傳感器解決方案,在產品布局方面重點關注行業應用趨勢及下游客戶需求,培養一系列在細分領域形成競爭優勢的傳感器品類,并利用公司已有的家電、汽車、儲能客戶資源優勢,為新型傳感器的應用、推廣提供保障,進一步提升市場占有率。同時,公司將繼續堅持自主創新,加大研發投入,跟蹤和布局智能傳感器領域的新技術、新發展,形成標準化、系列化的傳感器技術體系,持續推進自有品牌建設,不斷提升公司的行業地位。