通過上證路演中心(http://roadshow.sseinfo.com)參與"天合光能2023年第三季度業績說明會"的廣大投資者

本次活動的主要問題及回答如下:

1.據公開資料顯示,三峽集團在最近公示的新疆哈密項目一個招標上顯示,天合光能中標了N型單晶雙面組件光伏組件的單價為0.992元/w。
組件低于1元基本處于虧損狀態,請問本次投標豈不是意味著賠本賺吆喝?按照這個態勢,在接下來的幾個月貴司是否可能陷入全面虧損狀態?
答:您好!光伏行業有很多細分市場,比如國內市場和海外市場,集中式市場和分布式市場,不同市場的價格差異較大,國內集中式電站市場單個訂單容量較大、在生產端也具備一定的規模效應,因此組件價格要低于其他細分市場,并不代表整個行業的產品價格。公司提升N型先進產能占比,提高單位產品的價值,同時在生產端持續降本增效,增加硅片產能、提升一體化率,強化成本優勢,保障公司在面對行業波動時,能夠始終保持良好的經營盈利狀況。

2.業內傳言,光伏組件市場整體開工率在50%-60%之間,與此前7、8成的開工率相比有所下滑。
真實情況是這樣的嗎?公司對未來組件等環節需求預期如何?目前股價大跌和高領之類的大資本方離場有關嗎?公司對下一代主流技術的研判是如何的?
答:您好!公司作為龍頭企業,產能利用率領先行業。展望未來,我們認為有組件銷售能力優勢的一體化企業,其上游環節產能的利用率會有更好的保障,會以更加顯著的優勢領先行業。我們預計2024年全球組件需求接近600GW,未來短期內N型TOPCon是主流產品,但其他技術路線如HJT、BC、鈣鈦礦也有很大的發展空間,公司在各個技術路線上保持著研發投入和技術儲備,密切關注新技術、新工藝的進展,在最合適的時間進行最合適的產能投資,實現股東價值的最大化。

3.公司矩形硅片組件訂單情況如何?如何看待未來光伏組件尺寸發展趨勢?矩形硅片組件是否會取代方形展開替代?
答:您好!目前公司在手訂單充沛,不同尺寸的產品適用于不同的市場、不同的客戶或不同的項目,展望未來,我們認為210和210R是具備先進性和經濟性的尺寸,公司在210領域處于行業領軍位置,未來也將持續強化自身產品競爭優勢。

4.最近組件價格大跌,公司按目前價格,是否還有合理的利潤空間?
答:您好!光伏行業有很多細分市場,比如國內市場和海外市場,集中式市場和分布式市場,不同市場的價格差異較大,國內集中式電站市場單個訂單容量較大、在生產端也具備一定的規模效應,因此組件價格要低于其他細分市場,并不代表整個行業的產品價格。公司提升N型先進產能占比,提高單位產品的價值,同時在生產端持續降本增效,增加硅片產能、提升一體化率,強化成本優勢,保障公司在面對行業波動時,能夠始終保持良好的經營盈利狀況。

5.尊敬的董事長,上午好!作為個人投資者,希望和公司領導交流一下,1、公司可視三季報顯示公司營收凈利潤均大幅增長,但投資現金流告負,能否分析一下其中原因?2、目前光伏行業整體股價較年初大幅下跌,市場對行業估值看低,請預測一下明年的行業發展呈現哪些特點?3、可轉債溢價太高,何種情形下會考慮下修?
答:您好!
1、公司經營盈利狀況良好,一方面如您所說三季度營收和凈利潤大幅增長,另一方面單三季度的經營性現金流凈額為74.5億元,同比增長209%,環比增長101%。單三季度投資性現金流凈額為-54.1億,主要是公司投資新建產能所致,公司主要投資的方向是N型TOPCon電池產能,和N型硅片的拉晶、切片產能,均為行業先進產能,未來可以為公司的盈利能力提供進一步向上支撐。
2、我們認為明年行業的集中度將進一步提升,以天合為代表的行業龍頭市場份額提升。同時,具備更強組件銷售能力的一體化廠商,其上游環節產能的開工率相對于行業將呈現更加明顯的開工率優勢,也就帶來更好的成本優勢。因此,我們認為未來一體化龍頭企業的市場份額和成本優勢都有望增強。
3、關于可轉債轉股價下修,請您關注公司的信息披露。

6.1、公司三季度毛利率多少?同比情況如何?預計今年毛利率多少?
2、目前公司庫存多少?同比情況如何?
3、目前公司前五大客戶,主要是哪些企業?或者說,主要是什么類型的客戶群體?
答:您好!2023年前三季度公司整體毛利率為16.83%,2022年同期毛利率為13.45%,實現了顯著提升,2023年單第三季度毛利率為16.70%。截至2023年9月底公司存貨為269.15億元,同比增長37.27%,低于公司總資產和營業收入的同比增速。年度毛利率及前五大客戶等經營數據信息請您關注公司后續披露的年度報告。感謝您的關注!

7.公司三季度出貨量多少?組件、分布式系統分別出貨多少?同比情況如何?
答:您好!公司前三季度組件出貨量45-46GW,同比增長超58%,其中單第三季度出貨18-19GW;公司前三季度分布式系統業務實現出貨近7GW,同比增長超65%,其中單第三季度出貨超2GW。

8.董事長你好,現在光伏整個產能過剩對未來兩年公司的盈利會不會產生不利影響?
答:您好!單從總量上來看,光伏行業確實面臨著供給大于需求的階段,造成這種狀況的重要原因之一,是傳統的P型電池剩余提升空間較小,行業需要進行技術迭代,因此,目前我們看到的供過于求是結構性、階段性的,先進產能會有明顯的競爭優勢,老舊產能和運營效率較低的產能,會面臨較大的淘汰壓力。天合光能積極進行技術研發、謹慎推進產能布局,保障自身產能結構在行業內的領先性。此外,我們認為具備更強組件銷售能力的一體化廠商,其上游環節產能的開工率相對于行業將呈現更加明顯的開工率優勢,也就會帶來更好的成本優勢。

9.1、請問公司目前在手訂單情況,以及對今年和明年出貨目標的覆蓋程度如何?
2、公司目前產能如何?產能利用率多少?
3、公司募投項目進展如何?預計何時完成?
答:您好!
1、公司目前在手訂單充沛,支撐公司明年組件出貨繼續快速增長,提升全球市占率。
2、預計到2023年底硅片、電池片、組件產能可分別達50GW、75GW、95GW,其中N型i-TOPCon電池片產能將達到40GW。公司作為龍頭企業,產能利用率領先行業。展望未來,我們認為有組件銷售能力優勢的一體化企業,其上游環節產能的利用率會有更好的保障,會以更加顯著的優勢領先行業。
3、關于公司募投項目進展,公司會在定期報告中披露募投項目進展及資金使用情況,請您關注公司后續公告。

10.1、公司儲能產品進展如何?目前訂單、產能情況如何?未來還有哪些規劃?
2、目前公司在產品研發方面有哪些新進展?在TOPCon、HJT、IBC等晶硅新電池技術以及疊層電池等技術方面進展如何?
答:您好!
1、公司儲能產品進展良好,目前公司儲能電池、直流電池艙及交直流產品組合達到12GWh產能,2024年二季度末達到25GWh產能。
2、目前光伏行業技術變革主要集中在電池片環節,即N型技術對P型技術的替代,而N型電池技術存在TOPCon、HJT、BC等多種路線,以及更加長遠的鈣鈦礦薄膜/疊層電池技術。除了已經順利量產的TOPCon,天合光能在其他技術領域的研發情況:1)HJT方面,公司于2012年承擔HJT技術的國家863課題,在國內率先開展了HJT電池的研究工作,并于2022年底建成了基于210大尺寸的HJT高效電池實驗室,為后續大規模擴產有競爭力的HJT產品做好技術儲備;2)BC技術方面,公司早在2012年便承擔了國家863課題,并分別于2014年、2016年、2019年創造了大面積N型IBC電池效率世界紀錄。3)鈣鈦礦疊層技術方面,公司早在2014就主導了江蘇省科技支撐計劃項目“新型鈣鈦礦結構太陽電池關鍵技術研究”,多年來持續研發,圍繞鈣鈦礦單結、鈣/硅疊層、鈣鈦礦電池表征及器件穩定性進行多維度研究,形成公司的技術儲備。