外部機構投資者

問題1:關于公司業務發展的問題,公司前三季度的新業務價值增速保持在14%是非常好的表現,增速的百分比與上半年20%左右的增速相比較出現了回落,這肯定跟8月份預定利率下調的影響有關。同時,我們看到了近期監管規范發展政策的出臺,請問公司在預定利率3.0時代以及監管政策趨緊的背景下對公司明年的業務發展有一個什么樣的展望。

答復:關于業務方面的問題,近期監管機構下發了一系列的文件,其中有《關于強化管理促進人身險業務平穩健康發展的通知》《銷售行為管理辦法》以及報行合一的要求。針對一系列監管文件,公司進行了認真研究,并且堅決貫徹執行,我們認為這一系列監管制度的出臺從長期來講有利于行業,以及公司的發展。

第一,有利于促進行業高質量發展。在費用管理、產品設計、銷售行為等各個方面對整個行業進行規范,同時,更加嚴格的監管要求,整治市場亂象有助于解決歷史性、系統性的問題,有助于行業提升發展的質量,實現健康平穩發展。

第二,有利于推動行業和公司加快轉型升級。近幾年行業對于轉型升級已經達成共識,監管機構在這個時候提出了一系列的要求,進一步促進市場主體加快突破原有的粗放式的發展模式,進一步轉變發展思路,切換發展動能。精細化、專業化地做好主業工作,實現降本增效和可持續發展。三季度我們銷售隊伍有一個產品培訓再學習的過程,市場也有重新接受和重新培育的過程,相信這些制度的出臺短期內可能會有一些波動,但是對于2024年公司的發展我們仍然充滿信心,可能在節奏上相比過去會有一些調整,但是整個市場向好的判斷我們沒有變,2024年我們依然會堅持穩中有進的主基調。

問題2:關于利潤端的問題,整個三季報新準則下的利潤增速是負36%,降幅相比半年報有所擴大,能不能給我們剖析一下三季度利潤表現相對沒有特別好的原因有哪些?

答復:關于利潤波動比較大的問題。從經營的情況來看,主要是由于今年三季度投資收益較上半年來看又有下降。還有一個原因,2022年的對比基數單邊采用了IFRS17這個準則,沒有重新采用IFRS9,這種情況下去年的可比數存在一定的準則上的差異。

問題3:剛剛提到了三季報的利潤受到負增長的壓力,受到了投資的影響。請問未來的大類資產配置的策略,尤其是去年四季度到今年三季度權益市場表現不是特別好,請問后續是否還會面臨現在三季報一樣的減值壓力?

答復:今年投資環境的確復雜多變,整體上仍然是非常困難的一年,前三季度股票市場持續低迷,而且結構分化比較明顯,導致公司權益投資收益同比下滑。同時,疊加低利率環境下固收息類收益率的下行,所以今年總體投資收益承壓。目前這也是保險行業共同面對的一個難題。面對當前市場情況,我們還是會著眼于壽險資金作為長期資金,堅持跨越周期的長期視角來做好資產負債匹配管理,還會堅持圍繞從負債出發的大類資產配置中樞來開展投資操作,在長期范圍內穩健投資收益。

從中國當前的宏觀經濟來看,今年上半年,在經歷脈沖式修復后動能轉弱,但進入三季度以后在貨幣政策邊際放松,地產政策逐步優化調整之后宏觀經濟的表現有所改善,內生動能也在增強,所以展望四季度以及明年,我們預計宏觀經濟也將延續一個復蘇的態勢。但是復蘇的斜率和持續性有待觀察。中國人壽會堅持穩健的配置,著眼于配置策略來加強對經濟和市場走勢的分析研判,維持我們當前的戰略配置中樞,爭取能夠發揮好我們作為長線機構投資者的優勢,保持長期收益的穩定。

問題4:三季度的人力規模已經企穩了,接下來公司在增員代理人產能提升方面會有哪些具體的措施?以及今年有沒有什么具體的量化的代理人指標?

答復:從去年到今年以來,公司的各板塊始終堅持有效隊伍驅動業務發展的戰略,特別是今年以來,圍繞著“八大工程”持續的落地,銷售渠道強體工程深入推廣。銷售隊伍在今年呈現了整體量穩質升的態勢,公司立足隊伍發展現狀,著力聚焦增育聯動,夯實隊伍發展根基,優化隊伍結構,穩步推動銷售隊伍向專業化、職業化轉型。前三季度隊伍的規模保持了穩定,隊伍的質態得到有效的提升。下一步我們繼續堅持穩量提質的總體要求,在質態提升、結構優化和規模穩定這三個方面持續作出努力。第一,要強化入口甄選,進一步提升增員的質量,第二,要進一步加強新人育成體系的改進,第三,不斷地提高人均產能和中高產能的人數和占比。

問題5:投資三季度壓力比較大的重要原因是減值有300多億,請公司給我們進一步拆分一下減值背后的原因是單筆投資虧了還是股市的原因?

答復:今年產生減值情況較往年是有提升,整體是由權益類品種產生的。從權益投資來看,長期相對較高的收益水平和短期波動性大,這是權益投資的一體兩面。今年資本市場整體承壓,我們也看到了全市場偏股的混合型基金總指數前三季度下跌了9%。在股市低位運行狀況下,公司的減值產生不是由于單只股票,而是由于整體市場指數的情況。客觀地講,在2022年權益市場出現了大幅回撤,公司作為機構投資者也是基于長期的投資判斷,在去年的兩個相對低位布局了一些權益資產,但是到了今年以來,現在的資本市場維持低位振蕩,而且行業分化極致,對大型機構投資者的確形成了挑戰。我們又是作為一個長期投資者,在這種情況下,在2023年持有的權益組合,超過一年期的低于成本的,按照會計準則計提了一定規模的權益減值。主要是2022年加倉的這部分權益資產在今年體現了價差損失和減值損失的增加,從而使公司的總體投資收益階段性承壓。總體來講,公司布局是在市場相對低位進行的投資,會為未來長期看獲取較好的收益奠定一定的基礎。作為長期資金,單季度投資收益的波動不能代表公司真實的投資管理能力,希望能夠理性看待權益資產投資價值及其固有的波動性,并著眼于長期視角來評估投資表現,公司將堅守跨越周期的長期投資。

問題6:關于代理人的問題,代理人連續三個季度保持環比穩定,整體相較于同業來看表現非常不錯。能否談一下主要是因為增員率相對優于同業,還是因為我們的脫落率相對更低。另外,今年新單保費增速都高于代理人的同比增速,整個產能的提升是否也會對未來增員率的提升有一定的利好?是否可以期待一下人力規模的提升?

答復:關于代理人的問題,今年三季度的隊伍保持穩定,產能在不斷地增長。主要是因為我們今年的增員率的入口比去年更高一些,同時增員的質量也比2022年更好一些,增員的數量比去年增加一些,同時今年以來每個月持續的增員率和脫落率基本上保持穩定,所以形成了整個隊伍企穩的態勢。因為近年來我們在積極推行營銷體系改革,加強優增優育,整個隊伍正在更新換代,所以產能提升可以預見會繼續延續。人力規模我們預測到今年年底仍然保持穩定,因為銷售隊伍一定是一池活水,不可能只進不出。我們在不斷地提升增員質量和育成效益的同時,預測明年會進一步抬高增員的標準。2023年相對2022年來講,我們在比過去質量稍有提升的前提下,隊伍企穩在行業中是第一家做到了。為了實現高質量發展,明年我們想在這個基礎上進一步提升隊伍增員入口的質量,比2023年要求的更高一些。我們希望在更高的要求下,我們的隊伍依然能夠保持平穩,我們不希望追求數量上的簡單增長,而是需要在量和質上追求一種平衡。