南方基金,西部利得基金,東海基金,華創證券,博時基金

公司簡介:

中科藍訊主營業務為無線音頻SoC芯片的研發、設計與銷售,公司逐步形成以藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片、智能穿戴芯片、無線麥克風芯片、數字音頻芯片、玩具語音芯片、IoT芯片、語音識別芯片八大產品線為主的產品架構,產品可廣泛運用于TWS藍牙耳機、頸掛式耳機、頭戴式耳機、商務單邊藍牙耳機、藍牙音箱、車載藍牙音響、電視音響、智能可穿戴設備、無線麥克風、語音玩具、物聯網設備等無線互聯終端。公司是業內較早采用RISC-V指令集架構作為技術開發路線的芯片設計企業,基于開源的RISC-V指令集架構,配合開源實時操作系統RT-Thread,自主開發出高性能CPU內核和DSP指令,實現了各種音頻算法。目前公司產品已進入小米、realme、TCL、傳音、魅藍、NOKIA、飛利浦、聯想、鐵三角、創維、紐曼、山水、惠威、摩托羅拉、喜馬拉雅、倍思、boAt、Noise、科大訊飛、夏新、網易、唱吧、QCY、天貓精靈、魔聲Monster、Sudio等終端品牌供應體系。

伴隨著宏觀經濟形勢在變化中步入穩定,消費電子行業也逐步回暖,下游及終端需求有所增強。公司持續加強研發投入,以市場需求為導向進行新產品規劃,提升公司研發投入的轉化率。隨著公司訊龍系列產品在市場的持續滲透,以及現有產品性能升級,公司盈利能力正逐漸提升。未來隨著IoT芯片、語音識別芯片、玩具語音芯片、無線麥克風芯片等新產品的推出,公司的產品線將進一步橫縱向拓展,下游應用場景和客戶范圍也隨之擴大。

2023年上半年,公司實現營業收入65,309.21萬元,同比增長20.51%,凈利潤1.12億元,同比增加20.38%。

問答環節:

1、請問公司業績增長主要驅動因素是什么?

公司主要產品為藍牙耳機芯片、藍牙音箱芯片、智能穿戴芯片、無線麥克風芯片、數字音頻芯片、IoT芯片、語音識別芯片等,其中藍牙耳機芯片占比61.56%,藍牙音箱芯片占比23.14%,數字音頻芯片占比5.96%,智能穿戴芯片占比4.37%。公司業績增長,主要受市場需求復蘇、新產品推出及現有產品升級、訊龍系列銷量提升三大因素影響。

(1)市場需求復蘇:藍牙耳機作為消費電子標準品產品,功能較為固定,經過多年的技術迭代,在性能不斷提升的同時,售價及成本也在不斷降低,購買頻率也顯著高于筆記本電腦、手機。根據Canalys發布的2023年第二季度全球個人智能音頻設備報告,TWS耳機的出貨量達6,816萬部,同比增長8%,其中boAt、QCY在新興市場的增速明顯。受耳機市場需求復蘇影響,公司憑借優秀的性能優勢,在現有白牌市場的基礎上,持續滲透品牌市場,已被搭載于小米RedmiBuds4活力版與realmeBudsWireless3的耳機產品中。

根據頭豹研究院數據,近年來中國智能音箱行業經歷了爆發式高速增長階段,目前市場逐漸進入平穩期。2021年中國智能音箱銷售額增長16.4%達到86.5億元,2022年中國智能音箱市場銷量2,631萬臺,市場銷售額為75.3億元,同比下降28%。高音質成為智能音箱市場的新增長點。2022年,高音質音箱銷量占比達到3.7%,較去年上漲1.5%。行業正值轉型升級時期,向高價值高端化方向布局,不斷滿足用戶多樣化需求。公司根據市場需求,研發設計高端訊龍系列芯片,滿足音箱高音質要求,目前音箱芯片營收占比相對22年有所增長。

CounterpointResearch公布的最新報告中顯示,在經歷了2022年第4季度、2023年第1季度連續兩個季度的下滑之后,全球智能手表出貨量在2023年第2季度同比增長了11%。報告稱該季度印度市場出貨量同比增長70%,是全球市場反彈的主要力量。公司訊龍系列產品已陸續應用于智能手表,每季度保持穩定并持續增長的銷售金額。

公司上半年共實現 61,217 萬顆無線音頻芯片銷量,同比增長38.25%。

(2)新產品推出及現有產品升級:公司在不斷加強研發投入的同時,以市場需求為導向進行新產品規劃,提升公司研發投入的轉化率。2023年上半年,公司推出OWS耳機芯片、無線麥克風芯片、數傳BLESoC芯片等多款新產品,同時對現有智能藍牙音頻芯片、可穿戴產品芯片進行持續升級,基本將全產品線升級至最新的BT5.4藍牙協議,保障穩定的無線連接和低延時的無線傳輸,進一步提升產品性能降低功耗;訊龍系列部分產品采用了CadenceHiFi4DSP,極大提升了產品算力與集成度,同時快速支持第三方算法集成。

(3)訊龍系列銷量提升:公司推出的“藍訊訊龍”系列高端藍牙芯片受市場高度認可,憑借出色的性能表現和性價比優勢,目前被搭載在小米、realme等多家品牌的產品,每月出貨量保持穩定增長,占營業收入比例持續增長。訊龍系列毛利率相對于AB系列毛利率較高,隨著占比的提升,公司綜合毛利率隨之改善。

在市場需求復蘇、新產品推出及現有產品升級、訊龍系列銷量提升等多重因素共同影響下,公司營業收入、凈利潤實現同比環比增長,未來有望保持持續增長。

2、公司國內、海外營收占比情況是否有變化?

公司主要以經銷為主,直銷為輔。下游客戶均為國內公司,由下游方案商、板卡廠等進行開發設計后銷往終端市場。目前無法精確統計終端客戶情況及所在地區,根據公司同下游客戶跟蹤交流,目前估計品牌客戶占比大約為百分之十以上,白牌客戶在百分之八十多。國外終端客戶主要分布在印度、東南亞地區、非洲、歐美等市場。2023年上半年,公司訊龍系列產品營收占比提升,品牌客戶推進取得重大突破,進入一線手機品牌供應鏈并實現大規模量產,二線品牌客戶也在持續拓展,營收占比持續提高。公司芯片產品在國內銷售,終端產品面向全球客戶,根據國內海關出口數據顯示,今年以來無線耳機出口數量呈現復蘇趨勢。公司海外市場出貨量也有所增長,占比約為60-70%。

3、公司庫存情況如何?

公司屬于備貨式生產,主要庫存壓力在原廠,下游經銷商會做短期周轉備貨,正常情況下公司可以做到接單即發貨。公司結合下游客戶預測、上游晶圓廠產能情況等因素,對原材料采購及成品進行合理規劃。2023年以來,公司出貨量基本保持在正常水平,考慮到下半年即將進入銷售旺季,公司主動備貨為下半年銷售做準備。目前公司出貨穩定,保持在業務流轉合理水平,后續需結合行業政策、市場情況等判斷行情變化。

4、公司未來三年是否有業績指引?

公司于2023年初推出《2023年限制性股票激勵計劃》,設立了2023年至2025年業績考核指標:2023年營業收入14億,2024年營業收入18億,2025年營業收入23.5億。公司將依托現有業務,積極拓展藍牙、WIFI應用場景,保持業績的健康可持續增長,持續為股東創造價值。

5、公司對于新產品的規劃如何?

公司在現有音頻芯片的基礎上,圍繞藍牙、WiFi兩個連接渠道,利用自身的技術優勢及客戶資源,持續孵化新技術、新產品,不斷開拓新的市場領域和拓寬銷售渠道,培育潛力市場,擴大下游新的應用場景,著重加強可穿戴芯片、物聯網芯片和WiFi芯片的研發投入。未來隨著IoT芯片、語音識別芯片、玩具語音芯片、無線麥克風芯片等新產品的推出,有望擴大下游應用場景和客戶范圍,持續增強公司盈利能力。

6、請公司介紹下研發投入增長原因和研發人員未來招聘計劃。

公司持續加大研發投入,鞏固技術研發優勢,加強研發人才招募力度,研發人員數量、其他研發物料投入均快速增長。截至2023年6月底,公司研發人員達到188人,較上年同期114人增長65%。同時,由于新產品研發進度的推進,公司2023年上半年光罩費較上年同期增長1,515.93萬元。

隨著募投項目的逐步實施、品牌客戶的導入及業務規模不斷擴展,公司對于研發人員的需求也在不斷增加,物料投入也會有所增長,研發費用會有一定程度的提升。但公司將根據發展需求進行人力資源規劃,穩步培養優質人才,費用率會保持在合理范圍。

在接待過程中,我們嚴格按照《上市公司投資者關系管理工作指引》《上海證券交易所科創板股票上市規則》《公司章程》等關于投資者關系活動的相關規定,與來訪人員進行了充分的交流與溝通,并未出現未公開重大信息泄露等情況。