華泰保興基金,貝萊德基金,浙商證券,光大保德信基金,民生證券

一、公司介紹及交流

1、公司基本情況介紹

公司成立2001年,主要產品為全屋凈水機、全屋軟水機、RO機等產品,面對人居健康用水群體,包括住宅、學校、醫院、商業等場景。

上半年,公司實現營業收入7.96億元較上年同期增長6.55%,歸母凈利潤約為5,378萬元,較上年同期增加72.45%,主要由于上年同期受外界客觀因素影響,國內銷售進度滯后且生產成本及運輸成本等均高于正常水平,本期無此影響,同時,由于本期美元匯率顯著高于去年同期,公司采用美元結算的境外訂單毛利增長以及公司境外收入占比較高,賬面結存較高金額的美元資產,受益于美元匯率的持續增長,導致本期產生匯兌收益約1,184萬元,因此本期扣非后歸母凈利潤約為5,103萬元,較上年同期增加85.51%。

2、公司國內的銷售模式?

公司在國內的銷售模式分為直銷和經銷。

直銷模式采取“DSR”即門到門服務理念,為客戶提供全面服務方案。2022年直銷營收0.7億元,占總收入4%,直銷模式主要銷售自主品牌“開能”牌整機設備,以中國一線城市的中高端消費的家庭用戶為目標客戶,目前銷售區域主要集中于上海、南京、北京,未來隨著公司C端業務不斷發展,此種模式有望復制至其他城市。相比較于傳統經銷模式由經銷商、品牌商、賣場自行負責提供服務,在直銷模式下,公司直接提供售前售中售后服務,為用戶提供全方位水處理產品解決方案和全生命周期服務,公司更直接觸達用戶,更全面了解用戶需求及優化用戶體驗。

經銷模式采取扁平化經銷商管理,以“千城千商”為目標,發展直面終端用戶的、富有經驗的經銷商,由經銷商負責提供服務,公司提供產品、安裝及售后等系統性培訓,以縣級以上城市的中端消費家庭用戶為目標客戶。目前全國有500多個經銷商或合作伙伴。

3、因為公司滲透率較低,公司是否通過網上短視頻等方式進行營銷?

公司長期以來主要做全屋業務,且圍繞著行業客戶。針對品牌渠道方面,近年來我們采取了一些手段,抖音、小紅書、淘寶京東等電商平臺進行投放和宣傳,第二個,我們也請了上一屆的奧運跳水冠軍一對雙胞胎姐妹,跟我們產品雙子星系列也比較契合。凈水機產品不同于常規的家電,依賴于服務安裝屬性,必須得有非常專業的公司服務團隊人去安裝,所以,純粹依賴電商不是特別有效,我們的電商還是做品牌展示和宣傳作用。

4、公司產品在海外市場的優勢是什么,銷售情況如何?海外市場廣闊,公司凈水器產品的國產化替代空間顯著。與國內市場不同,歐美市場在凈水器方面已經養成消費習慣,凈水器成為一種剛需商品。作為全球最大的凈水機市場,歐美凈水機品牌眾多,技術、價格、服務方面存在激烈競爭,歐美品牌占據主導地位。而國產品牌份額雖不高,但對比外國品牌有顯著的性價比優勢。以北美市場為例,近幾年由于疫情原因消費者收入下滑,但凈水機對當地消費者屬于剛需產品,開能的凈水機因其性價比優勢,近幾年北美市場收入反而大幅提升。近三年北美子公司的平均毛利率為42.39%,高于報告期內集團的整體毛利率。

目前公司水處理產品已進入全球100多個國家與地區,合作伙伴覆蓋全球。截至2022年底,公司已發展7家境外子公司。公司主要產品及核心部件均通過了美國NSF、德國TüV、歐盟CE、RoHS等多項國際權威安全及環保認證:2001年公司成為WQA美國水質協會會員單位;2018年核心部件復合材料壓力容器獲得KTW認證,取得進入德國市場的通行證;2019年取得歐盟CE認證,2020年獲得NSFInternational實驗室頒發的測試通過報告,助力軟水機整機進入英國市場。

2022年,公司產品在海外市場的銷售收入達10.72億元,同比增長14.23%,占全年總收入的65%。目前公司在海外已經與多家長期合作的重要客戶達成貼牌生產協議或銷售框架協議,有望繼續發揮協同效應,支持海外市場份額的不斷提升。

5、日本排放核污水的行為對公司海外在日本的業務有什么影響?公司目前沒有核污水處理業務,未來是否會有布局?

核污水處理是一個很復雜的系統性工程,而我們的凈水產品一直著力于從自來水廠到家庭使用端的水處理過程。公司內部研討會討論過這個問題,結果是我們不會去設計這類產品,短期內也不會做這個核廢水凈化布局。

至于在日本的銷售,我們與當地品牌的合作是以ODM形式進行。

6、公司未來的營銷投入規劃?

公司希望三年內銷翻一番,國內小水市場規模很大,公司希望通過小水市場發力、轉債募投的線下投入,使公司在小水的品牌知名度在規模上有所體現。

營銷方面,公司現在有高鐵等地的廣告投入,也會扶持經銷商做大做強,去年年底經銷商和合作伙伴數量500家左右,今年年底預計600家出頭。

制造方面,秉承原有思路,制造是公司的根基,會在智能制造、數據化等方面進一步精細化。

7、公司的核心競爭力在哪里?

公司全屋凈水產品的核心在與復合壓力容器、控制閥和整機制造,公司的主要競爭力首先體現在公司為國內最早進入全屋凈水領域的企業,公司的產品及技術達國際領先水平,且具有較強的國產化替代能力;其次,公司產品具有完整的產業鏈,其除活性炭、KDF銅鋅合金、樹脂等用于過濾的材料為外購外,其他零部件從原材料開始均為自制,產品的各部件自制率在95%以上;其三,豐富的產品結構與產品銷售模式、銷售渠道(包括ODM、經銷、DSR直銷等)以及海外銷售子公司等多種途徑相結合。

8、目前原能集團發展情況如何?

原能集團是由公司在2014年全資設立,核心業務是細胞存儲,隨著業務的不斷發展,所需的資金也不斷增加,早期也在不斷融資發展,目前公司持股比例在23%,其涉及的業務領域也越來越完善和清晰了,原能集團是控股型公司,旗下分別為細胞存儲深低溫裝備研發制造(原能生物)、免疫腫瘤細胞藥物研發(原啟生物)、細胞類輕醫美(基元美業、原天生物)、細胞存儲(細胞庫公司)、物業園區(張江藥物核心地段三大園區80畝地,8萬平,出租率90%以上)。相關公司的資本市場發展方向已經很清楚,也正在請專業團隊在運營。我們也一直很關注原能的發展,支持他的成長。

二、園區參觀

1、產品場景展示廳參觀

2、能源管控系統展廳參觀

3、機器人自動化制造車間參觀

4、品牌及系列產品參觀

5、酒窖參觀

歡迎各位投資人能夠到公司來考察交流,這樣對于公司的產品、理念會更加理解。感謝各位投資人。