銀華基金管理股份有限公司,中信建投證券股份有限公司

一、介紹了公司2023年上半年經營情況

2023年上半年,公司整體保持生產經營健康穩健運行,實現營業收入約37.63億元,同比微幅增長約0.74%,其中PCB業務實現營業收入約35.82億元,同比小幅增長約1.42%;PCB業務毛利率約31.03%,同比微幅增加約0.23個百分點;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約4.93億元,同比下滑約7.74%,主要是公司PCB業務以外銷為主,為規避和防范匯率風險,公司保有相應的美元借款,以平衡外幣收支和資產負債結構,2023年上半年由于人民幣存款利率下行,而美元匯率和利率雙升,公司財務收入凈額同比減少約0.44億元。

二、行業情況

(1)企業通訊市場板業務情況

2023年上半年,受經濟環境等因素影響,傳統數據中心支出增速下滑,并促使客戶持續縮減先前因避免缺料等風險普遍建立的過高庫存,新增訂單疲軟,進一步加劇了中低端PCB產品日趨激烈的價格競爭。盡管行業整體景氣度承壓,依然蘊生強勁新動能,由ChatGPT的顯著成功引發的新一輪人工智能和算力革命,推動AI服務器和HPC相關PCB產品需求高速成長。2023年上半年,公司企業通訊市場板實現營業收入約21.81億元,同比下滑約8.02%,其中AI服務器和HPC相關PCB產品占公司企業通訊市場板營業收入的比重從2022年的約7.89%增長至約13.58%。2023年上半年,公司通過了重要的國外互聯網公司對數據中心服務器和AI服務器的產品認證,并已批量供貨;基于PCIE的算力加速卡、網絡加速卡已在黃石廠批量生產;在交換機產品部分,800G交換機產品已開始批量交付,基于算力網絡所需低延時、高負載、高帶寬的交換機產品已通過樣品認證;基于半導體EDA仿真測試用PCB已實現批量交付。

就目前而言,2023年下半年企業通訊市場板的市場需求是相對樂觀的,隨著全球通用人工智能技術加速演進,人工智能訓練和推理需求將持續擴大,AI服務器和HPC相關PCB產品將保持強勁成長。而傳統數據中心領域,預計整個供應鏈的庫存水平也逐漸下降到較合理水準,隨著行業去庫存的結束,相關需求探底回升。

從中長期看,全球范圍內大型云服務和互聯網廠商對基礎設施的投資不會停滯,人工智能、云計算、大數據、超高清視頻、物聯網、等新一代信息技術的應用和發展將促使全球數字化轉型,隨著數據海嘯的持續增長,數據流和交換速度也必須同樣得到提高,持續驅動數據中心服務器、AI服務器、HPC、交換機和存儲等基礎設施系統對大尺寸、高層數、高階HDI以及高頻高速PCB產品的強勁需求,并對其技術層次和品質提出更高的要求。

(2)汽車板業務情況

在新能源汽車滲透率不斷提升以及汽車行業電氣化、智能化和網聯化等多種顛覆性趨勢變化的驅動下,汽車用PCB需求預計仍將繼續呈現穩中向好的發展態勢,其復雜度、性能和可靠性的要求也不斷提高,傳統6層以內為主的汽車板逐步向多層、高階HDI、高頻高速、耐高壓、耐高溫、高集成等方向升級,相關產品的結構性需求也有望呈現出顯著的增長潛力。另一方面,受新能源和智能化等浪潮沖擊,舊有汽車企業競爭格局開始松動,新的格局尚未形成,汽車價格戰愈演愈烈,汽車用PCB每年固定降價基本已是行業常規。而汽車用PCB供給一定程度上呈現高端不足,中低端過剩的特征,中低端汽車用PCB價格競爭更加激烈。

因應汽車市場的發展變化和競爭,2023年上半年公司與客戶在新能源車三電系統,自動駕駛輔助,智能座艙,車聯網等方面保持深度合作,加快新技術的研發投入,開展關鍵技術的研發;緊跟汽車行業的發展趨勢,持續調整優化汽車板業務產品和產能結構;同時加大對生產效率提升,自動化和智能化生產以及新技術新應用導入方面的投入,持續改善生產效率和品質,并降低成本。2023年1月公司向滬利微電增資約7.76億人民幣,滬利微電開始有針對性地加速投資,有效擴充汽車高階HDI等新興產品產能。此外出于對混合動力、純電動汽車驅動系統等方面PCB技術面臨的問題、發展趨勢以及P2Pack技術前景的判斷,2023年5月公司完成控股收購勝偉策,并開始著手深入整合原有汽車板業務和勝偉策的生產和管理資源,以充分利用勝偉策現有產能,最大幅度的縮減勝偉策的虧損額。勝偉策目前已具備48V輕混系統P2Pack產品的量產能力,公司將和Schweizer共同努力,通過與產業鏈合作伙伴的深度合作,加快推進應用于800V高壓架構的產品技術優化和轉移,推動采用P2Pack技術的產品在純電動汽車驅動系統等方面的商業化應用。

2023年上半年,公司汽車板整體實現營業收入約11.02億元,同比增長約23.48%,其中公司毫米波雷達、采用HDI的自動駕駛輔助以及智能座艙域控制器、埋陶瓷、厚銅等新興汽車板產品市場持續成長,占公司汽車板營業收入的比重從2022年的約21.45%增長至約22.66%。

三、海外基地進展情況

由于海外客戶更加關注并加強地緣供應鏈風險分散戰略的實施,多區域分散風險運營能力或將逐步成為行業未來成長的關鍵,公司已購買位于泰國洛加納大城工業園區內的面積約201,846.8平方米的土地,以滿足公司泰國子公司未來項目建設需求。公司已加速泰國生產基地建設進程,預期在2024年第四季度實現量產。

四、匯率波動的影響

公司2023年上半年外銷收入占比約80%,公司主營業務收入對美元兌人民幣匯率相對敏感,美元升值對公司匯兌收益有正向影響,整體公司依然主要采用合理安排外幣結構和數量、平衡外幣收支的方法來控制匯率風險,并根據匯率市場走勢安排外幣存貸款的期限結構,適當開展外匯衍生品交易,以鎖定成本、規避和防范匯率或利率風險。

注:公司嚴格按照《信息披露管理制度》等規定,保證信息披露的真實、準確、完整、及時、公平。沒有出現未公開重大信息泄露等情況。