Elevation Capital Management,Stillpoint Investments,William Blair,Central Asset Investment

芯原股份是一家依托自主半導體IP,為客戶提供平臺化、全方位、一站式芯片定制服務和半導體IP授權服務的企業。公司至今已擁有高清視頻、高清音頻及語音、車載娛樂系統處理器、視頻監控、物聯網連接、數據中心等多種一站式芯片定制解決方案,以及自主可控的圖形處理器IP、神經網絡處理器IP、視頻處理器IP、數字信號處理器IP、圖像信號處理器IP和顯示處理器IP共六類處理器IP、1,500多個數模混合IP和射頻IP。主營業務的應用領域廣泛包括消費電子、汽車電子、計算機及周邊、工業、數據處理、物聯網等,主要客戶包括IDM、芯片設計公司,以及系統廠商、大型互聯網公司等。

芯原在傳統CMOS、先進FinFET和FD-SOI等全球主流半導體工藝節點上都具有優秀的設計能力。在先進半導體工藝節點方面,公司已擁有14nm/10nm/7nmFinFET和28nm/22nmFD-SOI工藝節點芯片的成功流片經驗,目前已實現5nm系統芯片(SoC)一次流片成功,多個5nm一站式服務項目正在執行。此外,根據IPnest在2022年的統計,從半導體IP銷售收入角度,芯原是中國大陸排名第一、全球排名第七的半導體IP授權服務提供商,在全球排名前七的企業中,芯原的IP種類排名前二。

2023年上半,公司實現營業收入11.84億元,實現歸屬于母公司所有者的凈利潤2,221.76萬元,較去年同期提739.52萬元,增幅為49.89%;實現歸屬于母公司所有者扣除非經常性損益后凈利潤為209.26萬元,較去年同期提升1,552.29萬元。
問題:請問公司有哪些增量客戶需求可以帶動未來收入成長?

回復:近年來,系統廠商、互聯網公司和云服務提供商因成本、差異化競爭等原因,越來越多地開始設計自有品牌的芯片,而這類企業因為芯片設計能力、資源和經驗相對欠缺,大多會尋求與半導體IP公司或芯片設計服務公司進行合作。芯原擁有先進的芯片定制技術、豐富的IP儲備,延伸至軟件和系統平臺的設計能力,已成為這幾類客戶首選的芯片設計服務合作伙伴之一。

這幾類客戶帶來的收入成長,一方面體現在,由于更多的公司進入到芯片設計這個領域,產生了更多半導體IP的需求,帶動公司IP授權業務的成長;另外,我們芯片定制服務的一些系統廠商、互聯網企業和云服務提供商客戶,項目已進入量產階段,客戶的業務增長會直接帶動公司量產業務收入的增長。在2023年上半年,公司來自于系統廠商、互聯網公司和云服務提供商客戶的收入達到5.24億元,同比增加4.42%,占總收入比重提升至44.31%,較去年同期的41.43%提升2.88個百分點。

問題:請問公司量產業務的毛利率水平和什么因素有關?

回復:隨著公司一站式芯片定制能力提升,為客戶帶來更高價值,公司參與度及附加值更高客戶項目收入占比增加,帶動公司量產服務議價能力等核心競爭力的提升,有利于量產業務毛利率的提升。近年來公司量產業務的毛利率整體呈現上升的趨勢,在2023年上半年,公司芯片量產業務毛利率達到26.82%,同比上漲5.78個百分點。

問題:請問公司如何看待特許權使用費業務的增長性?

回復:在2023年上半年,公司特許權使用費收入0.54億元,占整體半導體IP授權業務收入比重約為13.5%。在公司半導體IP授權業務中,公司在向客戶交付半導體IP時,會收取知識產權授權使用費收入,待客戶利用該IP完成芯片設計并量產后,公司會根據客戶的芯片銷售情況,按照量產芯片銷售顆數獲取特許權使用費收入。長期來看,隨著公司半導體IP廣泛授權,以及客戶出貨量增長,公司特許權使用費業務收入將呈現增長趨勢。

問題:請問公司未來在研發團隊投入的規劃是怎樣的?

回復:芯原主營的半導體IP技術和芯片定制技術屬于集成電路設計行業上游,具有研發投入大、研發周期長的特征。為了持續提高公司半導體IP儲備和一站式芯片定制業務的競爭優勢,公司始終重視研發投入和研發人才的引進與培養,未來將根據發展戰略進行研發布局,以穩定、合理的速度來擴充公司的研發團隊。