中郵證券,東方證券,德邦證券,安信證券,中金公司,中泰證券,天風證券,中信建投證券,中信證券,申萬宏源證券,東海證券

1. 如何看待三氟化氮、六氟化鎢的競爭格局?
答:根據機構統計,國內電子特氣企業的市場占有率較低,全球電子氣體主要生產企業前十大企業,共占據全球電子氣體90%以上市場份額;前四大企業,占據市場份額超過70%。公司前身從2014年開始,針對國內外供應情況和客群分布,積極調整競爭策略。公司積極優化調整細分市場方向,近年來面向液晶面板的銷售占比逐年下降,去年該占比不到30%;面向半導體的銷售比例逐年上升,該占比已達60%左右。國內友商的產品更多是面向液晶面板的銷售,公司與其交叉區域主要在這一細分市場。另一方面,公司積極開拓境外市場,持續擴大國際市場銷售額和營收占比。目前全球如臺積電、三星、鎧俠、美光等知名半導體企業均為公司客戶。
2. 公司背景雄厚,國內廠家認證進展順利,但國內目前多廠家擴產相關特氣產品,可能會導致賽道擁擠,目前如何考慮海外市場的開拓?
答:公司通過全球市場的布局,目前全球主要半導體企業我公司均已實現銷售覆蓋,產品已經進入相關企業供應體系,公司在海外市場擴展上很有信心。
3. 公司募投項目同時建設LIFSI與特氣項目,對未來發展是如何規劃的,部分友商布局其他電子材料,部分選擇布局現場制氣等,我們在這些方向是否有相應考慮?
答:公司的主營業務為三氟化氮、六氟化鎢及三氟甲磺酸系列產品的研發、生產和銷售,經過二十多年的發展,公司在經驗、技術積累方面具有明顯優勢。未來公司將繼續聚焦主業,將特種氣體和三氟甲磺酸系列產品做大做強:一方面,繼續加大新產品研發力度,填補國內空白。據初步統計,目前使用于集成電路行業的電子特種氣體有130余種,未來公司將按照新產品研發計劃,逐步實現電子特種氣體的國產替代;另一方面,三氟甲磺酸系列產品因其優越的化學特性,在醫藥、鋰電池方面具有廣闊的應用前景,未來公司在積極研發新產品的同時將不斷拓展產品應用領域,打開新的市場空間。現場制氣一般為電子大宗氣體,相較于電子特種氣體而言,技術難度略低。目前公司已掌握全套工藝技術,可以說公司布局現場制氣不存在技術問題,未來將根據市場情況將積極考慮。
4. 認為公司特氣未來的毛利率中樞在什么水平?
答:公司2019-2023.6毛利率分別為43.01%、41.64%、40.35%、37.86%、37.90%,毛利率呈小幅下降趨勢但整體維持在較高水平。隨著國內外競爭對手三氟化氮、六氟化鎢新增產能逐步釋放,未來三氟化氮、六氟化鎢的市場將可能存在競爭壓力,若公司未來不能通過生產工藝的改進持續降低生產成本,則公司三氟化氮、六氟化鎢及三氟甲磺酸的銷售價格可能下滑,導致公司毛利率存在下降的風險。但基于公司二十多年的研發、制造、市場先發優勢和人才優勢,我們有信心迎接未來市場的變化。
5. 如何看待國產替代、競爭格局、競爭優勢、同行比較?
答:國內電子特氣企業在全球市場上市占率較低,國內電子特氣市場和特氣產業發展也比較迅速。國外氣體公司在國內的市場份額逐漸下降,但占比仍很大。從長期看,受下游市場迅速發展和國家政策支持的影響,特氣市場持續擴大前景向好。2023年上半年公司收入稍有下滑,但是在集成電路上的銷售收入金額和占比持續增加。公司積極開拓國外市場,境外知名半導體企業均實現覆蓋,未來會逐漸擴大供應品種和數量。在國內市場競爭中,公司在產能產量、銷售收入、市場占有率等方面優勢明顯。在國產替代方面,任務仍比較艱巨,未來公司將按照新產品研發計劃,逐步實現電子特種氣體的國產替代。
競爭優勢方面,一是科技創新能力強,公司脫身于研究院所,研發實力強、研發人員多、研發投入大;二是核心技術強,公司不斷通過技術改進來降低成本保持毛利率;三是行業地位,公司起步早,國內市場覆蓋率高,用戶認可度和知名度較高;四是產能較大,公司項目建設逐漸進入試生產,隨著市場形勢的好轉,會逐步釋放產能。
6. 三氟化氮和六氟化鎢價格和盈利如何判斷?未來行業格局有何變化?
答:競爭是正常的。公司積極改換細分賽道,探索新的市場機會。公司通過多年發展,給客戶留下了較好的印象,在市場出現調整時,公司積極與客戶簽訂長期協議,綁定價格和供應周期。從財務報表可以看出,在下游市場出現疲軟時,公司財務數據未出現較大的變化。公司認為通過前期充足的準備,競爭的加劇同時也會給公司帶來通過提質增效、加快研發的發展機會。
7. 新產品進展如何?
答:公司現有產品50余種,按預計公司計劃于2025年解決一批電子特種氣體的卡脖子問題產品。
8. 公司新產品如六氟丁二烯客戶驗證進度如何?
答:公司200噸C4F6項目已經取得試生產許可證,但產量消化是一個不斷爬坡的過程。目前,該產品已經通過很多國內下游廠商和境外部分知名廠商的認證,預計會先開始小批量的供應。
9. 請介紹一下公司十四五規劃情況。
答:依據戰略目標,公司就科技研發、市場開拓、產能建設、人才賦能、體制機制改革等制定中長期規劃并不斷進行完善,具體規劃內容為公司暫未披露的內幕信息,本次交流暫無法提供。
10. 請問公司近期產能規劃如何?
答:近期產能規劃詳見公司招股說明書募投項目部分及公司公開披露信息中相關建設項目情況。
11. 請問公司在氣體生產、存儲、運輸中技術難點是什么?
答:經過多年的技術積累,公司已突破、掌握電子特氣在合成技術、純化技術、充裝技術、檢測技術、存儲技術、環保安全技術等方面的技術難點。
12. 請問公司與下游客戶合作模式,大型工廠是否有就近建廠規劃?
答:公司與下游客戶合作模式主要是直銷。公司會綜合考慮成本和市場情況,審慎考慮是否就近建廠。
13. 請問國內晶圓廠客戶如何?
答:目前,公司基本國內晶圓廠客戶產品銷售的全覆蓋,并與之建立了友好的合作關系。公司對未來國內晶圓廠的市場發展充滿信心。
14. 目前面板、新能源、集成電路的景氣度變化趨勢如何?請介紹一下今年各個下游應用的收入占比預期。
答:公司集成電路收入占比超過50%,最近幾年逐步提高。預計公司各下游應用行業收入占比不會發生較大變化,仍以集成電路為主。
15. 電子特種氣體和三氟甲磺酸系列的新簽訂單怎么樣?主要是哪些客戶的訂單量比較大?交付和收入確認周期是怎樣的?
答:上半年公司營收出現下降,新簽訂單數量和收入下降比例基本上是相匹配的狀況。主要客戶仍為招股說明書中的前幾大客戶,未發生較大變化。交付和收入確認按照會計準則進行確認。
16. 集成電路工藝流程環節較多,不同環節需要搭配使用特定的電子特種氣體,我們如何優化成本?今年的三費比率是多少?
答:公司以產品(車間)為維度進行成本工程考核,明確降本責任。成本壓降按照可量化、可影響利潤表的原則進行統計確認;按照產品維度,根據市場情況、新產線交付等情況,綜合核算確定每種產品的成本考核目標,將成本工程擴展至各部門,深挖管理費用、銷售費用降本空間,節約不必要支出。主要原材料物資同口徑累計降比約5%左右。
17. 目前已經進入小試和中試階段的項目哪些是比較值得關注的,會帶來比較大的增量?
答:公司的項目是綜合考慮各種因素審慎論證的結果,目前在建項目均值的關注。
18. 目前六氟化鎢產能達到 2,230 噸,對于未來的產能消化怎么展望?
答:公司將加大新客戶開發力度,提高市場占有率。針對華東地區、華中地區、華北地區、西南地區等境內主要區域,公司在上海、合肥、武漢、重慶建立4個服務中心,在廣東、上海、江蘇、湖北、陜西、重慶全國等地設立7個倉儲基地,形成1地4區7倉庫的格局,輻射客戶集中地,及時響應客戶需求,提高服務質量,提升客戶滿意度和黏合度,為持續合作奠定良好基礎。
19. 上半年披露了兩個投資項目,具體的產品、產能進度是怎么規劃的?
答:上半年公司披露投資項目兩個,其中股權投資項目一個,設立了上海子公司,注冊資本1.6億元,目前上海子公司已辦理完成工商登記,持續開展相關經營活動;為發展壯大高純電子氣體產業,提高行業競爭力,滿足集成電路、液晶面板等行業客戶需求,公司在邯鄲市肥鄉區建設年產150噸高純電子氣體項目。預計項目總投資約48,900萬元(最終投資金額以項目建設實際投入為準),將根據項目建設進度分批次投入。具體詳見公司于2023年7月4日(已于2023年6月30日經公司第一屆董事會第二十二次會議審議通過)在上海證券交易所網站披露的《關于投資建設年產150噸高純電子氣體項目的公告》(公告編號:2023-011)。
20. 未來有員工激勵計劃嗎?
答:2020年,共計92名被激勵對象參與了員工持股計劃,該批激勵股權預計2025年解禁。未來,為了留住新進人才,公司會考慮通過激勵計劃對這些人才進行激勵。
21. 公司目前50余種產品,計劃于2025年實現國產替代完成130種產品,是否意味著每年需推出20-30種產品?
答:并不是所有產品均需要自研,針對卡脖子產品公司通過自主研發實現國產化替代;針對非卡脖子氣體,公司通過合作等方式形成對該產品的控制力,實現產品全覆蓋。
22. 除了電子氟化技術,其他還有哪些技術公司實現了突破?
答:可關注公司發表的學術論文和招股說明書。
23. 供應商中中國船舶的比例較高,價格是否公允?
答:供應商中中國船舶主要提供建設總包服務,所以數據顯示為比例較高。公司嚴格按照招標流程進行招標,價格公允。除此之外,中船集團主營業務是造船業,公司是電子特種氣體,所以在生產性物資采購方面金額幾乎可以忽略,交易占比較小。