天風證券,國壽安保基金

第一部分:董事會秘書張志飛簡述公司基本情況

公司堅持“戶外業務+芯片業務”雙主業發展戰略。戶外用品業務方面,公司圍繞品牌力、產品力、渠道力三個方面持續發力。品牌方面,公司戶外產品已承擔許多國家級任務,從航天到南北極、深海科考,高海拔雪山科考等,體現出品牌沉淀的科研實力和交付保障能力;產品方面,公司注重研發和技術面料上的多層級迭代,2023年公司在中關村論壇正式發布了公司自主科技平臺“極地仿生科技平臺2.0”;渠道方面,公司已形成相對成熟的線下全國銷售渠道,公司線上業務在主流電商平臺和抖音、小程序等新型平臺進行了全渠道布局。芯片業務方面,公司致力于成為高品質顯示領域的IC領軍者,目前產品主要聚焦于Mini/MicroLED顯示驅動IC設計、全品類觸控芯片IC設計、智能裝備等。Mini/MicroLED顯示驅動IC設計業務以北京芯能為載體,該公司專注于Mini/MicroLED顯示驅動IC設計研發及模組生產,面向行業相關客戶銷售MiniLED顯示驅動、壓力觸控IC及模組產品,同時提供相應解決方案及技術服務;全品類觸控芯片IC設計業務以G2Touch為載體,該公司是一家基于自身專利、為客戶提供全品類(包括觸控筆記本電腦、智能手機、平板電腦等)觸控解決方案的芯片設計公司,產品主要涉及LCD觸控IC、OLED觸控IC及電池保護IC等產品。

第二部分:QA環節主要問題

Q1:戶外行業的發展趨勢如何?

A:戶外行業國產替代趨勢明顯,國貨國品崛起,國潮興起,國內品牌市場份額不斷提升。一方面,從消費端來講,隨著我國經濟發展水平提升,消費者民族自豪感逐步增強、對國內戶外品牌認可度和接受度隨之提升,開始選擇民族自有品牌,而非一味追求國外品牌;從供給端而言,國貨依托國內強大產業鏈供應能力,在產品品牌、品質、設計、功能方面快速提升,精準把握國內消費結構變化和消費需求,搶占國際品牌市場份額。另一方面,戶外用品滲透率不斷提升,戶外場景不斷豐富,加上國內龐大人口基數,國內戶外運動用品行業前景向好,市場規模將呈現持續增長趨勢。

Q2:北京芯能及G2Touch的競爭優勢?

A:在觸控IC方面,目前市場上有On-Cell、In-Cell及外掛觸控技術,On-Cell又分為單層和雙層,G2Touch的單層On-Cell解決方案在7寸以上的觸控筆記本電腦、平板等細分領域有著邊緣一致性強、精度高等優勢,是全球范圍內少數幾家掌握On-Cell單層觸控技術且形成規模化銷售的顯示觸控芯片設計企業;在MiniLED方面,公司產品采用有源驅動(AM)方式,擁有專利和獨特技術,是目前全球能提供MiniLED主動式顯示驅動芯片產品的幾家公司之一,也是國內同時擁有直顯+背光MiniLED主動式顯示驅動芯片產品的公司。

Q3:MiniLED的有源選址驅動(AM方式)相較于為無源選址驅動(PM方式)的優勢有哪些?

A:MiniLED的驅動方式可分為無源選址驅動(PM方式)和有源選址驅動(AM方式)。AM方式具有如下優勢:(1)驅動能力更強,可實現更大面積的驅動;(2)亮度均勻性和對比度更好;(3)功耗更低;(4)獨立可控性更好;(5)分辨率更高。P0.4以下間距采用AM的成本優勢明顯。北京芯能可同時提供MiniLED背光和直顯AM驅動芯片產品,且均已完成流片。

Q4:G2Touch在2023上半年的業績及產品情況如何?

A:G2Touch于今年6月納入合并報表,6月單月實現營收1,511.62萬元,實現凈利潤336.23萬元。2023年上半年G2Touch實現營業收入約7,945萬,接近去年全年(2022年營業收入8,876萬元),實現凈利潤約2,645萬元(2022年全年實現凈利潤1,564萬元)。G2Touch的產品主要涉及LCD觸控IC、OLED觸控IC及電池保護IC等產品,(1)在LCD觸控IC有三款產品,第一款適用于16:9筆記本顯示屏,第二款在第一款的基礎上擴展到16:10筆記本顯示屏,第三款在第二款基礎上增加手寫筆功能;(2)OLED觸控IC共有三款產品,第一款定位于中大尺寸的8寸左右的OLED手機市場,目前主要應用于折疊屏;第二款定位于中大尺寸的平板和筆記本電腦市場,第三款定位于車載市場。車載是公司芯片業務重點拓展的領域之一,公司承接了三星顯示車載觸控芯片的研發項目,項目計劃于今年年底完成,目前項目進展順利,已經完成了第一階段的研發及樣品制作,產品已在終端客戶產品中驗證,三星顯示的產品主要面向法拉利、奧迪等高端車企客戶,預計未來會隨著終端產品的銷售逐步放量。

Q5:公司芯片業務發展規劃及外延并購方向

A:公司圍繞“戶外+芯片”雙主業發展,計劃通過內生增長和外延式擴張方式不斷提升芯片業務的整體收入占比。內生增長方面以北京芯能和G2Touch為載體,雙方在產品、客戶、技術方面有協同性。外延方面,公司未來將圍繞模擬芯片領域尋找市場空間更大的并購標的,不斷延展公司芯片業務范疇和豐富業務形態。