國壽資產,華泰證券,麥格理證券,Point72

一、基本情況介紹

根據公司披露的2023年半年度報告:

2023年上半年營業收入17.69億元,同比增長29.19%,歸屬于上市公司股東的凈利潤3.66億元,同比增長48.56%。

二、現場產線參觀

三、產品情況

公司主營業務分為壓縮機(組)和真空泵兩大板塊,壓縮機(組)又分制冷和空壓兩大產品。

(—)制冷產品

1、制冷產品主要分為商用中央空調用壓縮機、冷凍冷藏壓縮機、熱泵壓縮機。

2、制冷產品中,商用中央空調壓縮機主要用于商超、節能建筑、基建等;冷凍冷藏壓縮機,廣泛應用于農產品保鮮、海產品速凍保鮮、食品速凍隧道等行業;熱泵壓縮機,主要可用于提供熱水、蒸汽、烘干等領域。多用于像民用集中供暖、工業用鍋爐替代等相對大型項目。目前公司熱泵產品主要以國內工業、商用市場為主。

3、制冷產品中,中央空調部分占比最高,市場相對平穩;冷凍冷藏部分受益于冷鏈及預制菜等行業的發展,成長相對較快;熱泵部分煤改電市場空間大,有充足的替代空間。

4、受益于去年部分項目延后至今年上半年啟動,以及果蔬冷庫、食品深加工、預制菜等冷凍冷藏行業發展的影響,上半年制冷壓縮機產品有所增長。

(二)空壓產品

1、公司空氣壓縮機產品主要用于工程機械等氣源動力行業,下游業務領域廣泛。如醫藥、化工、電子、激光切割、制氧制氮、公路養護注入、煤礦機械的地下輸送等。

2、公司空氣壓縮機產品與工業、制造業景氣程度息息相關,受市場大環境回暖趨勢及公司產品結構調整的影響,空壓產品有小幅成長。

3、在傳統的有油空壓機市場外,公司開始著重推廣渦旋/螺桿/離心式無油空壓機的高端應用市場。無油壓縮機產品附加價值更高,未來是公司空壓產品的重點發展方向。

4、由于空壓產品結構的調整及行業景氣度的影響,空壓機產品有小幅成長。

(三)真空產品

1、公司真空產品目前多用于光伏和半導體行業,其中光伏行業主要在拉晶和電池片環節,拉晶環節占比較多,其次是電池片環節。

2、上半年電池片環節的成長速度較快,主要以TOPCon制程為主。

3、在半導體行業,公司與國內部分機臺商、晶圓廠都已有合作,目前有一定的小批量出貨。客戶一般根據自身需求選擇直接購買或搭配機臺商采購。

4、公司在南京、廣州、濟南、重慶、寧夏設有分公司,同時在其他不同各地設有維修據點,以完善服務網絡,使得客戶的維修保養可以更方便、更快捷。

5、真空泵在光伏電池片環節、半導體的中度和重度嚴苛制程抽取的介質是粉塵、特殊氣體或其混合物,工況較為嚴苛,維修保養頻率較高。

6、真空泵產品的主要競爭對手為Atlas、Ebara、LOT、Kashiyama等。