泰康資產,華泰證券

1、公司抽蓄目前的運營規模?在建規模?核準規模?未來三年投產節奏如何?
答:公司抽水蓄能電站已投運7座裝機容量1028萬千瓦,在建項目4座裝機容量480萬千瓦,力爭2025年底前新增投產360萬千瓦。同時,公司圍繞十五五投產目標,正在抓緊開展一批抽水蓄能電站前期工作,目前開展前期工作的項目及儲備項目超3200萬千瓦。
2、公司投建抽蓄項目投資成本是多少?
答:抽水蓄能電站單位千瓦投資成本與選址開發難度、原材料市場價格、工程建設周期、征地移民條件、開發建設技術水平等關系密切。2023年6月水電水利規劃設計總院、中國水力發電學會抽水蓄能行業分會發布的《抽水蓄能產業發展報告2022》指出,2022年核準的抽蓄電站平均單位千瓦靜態投資5429元/kW,公司目前新建及開展前期工作的項目單位造價也大約在這個水平。
3、今年5月份抽蓄核價的依據是什么?每個抽蓄電站核價是否存在差異?核價周期是多久?
答:2021年國家發展改革委發布633號文,進一步完善了抽水蓄能電站電價機制。今年5月份,國家發展改革委發布了533號文,核定了在運及2025年底前擬投運的48座抽蓄電站的容量電價。本次核價考慮的因素主要是每個抽蓄電站的經審計的工程竣工決算投資額、實際投入資本金、運維費率、貸款利率等。由于每個電站的上述參數有所不同,核價結果也有差異。根據633號文,“與輸配電價核價周期保持銜接,在核定省級電網輸配電價時統籌考慮未來三年新投產抽水蓄能電站容量電費”,本次核價后若無新的政策變化,執行期將與省級電網輸配電價第三監管周期(2023-2025)保持一致。
4、現有抽蓄是否能進入市場?
答:目前,廣東電力現貨市場仍處于結算試運行階段,進入現貨市場的發電主體有火電、氣電和少量核電、光伏,公司抽水蓄能還沒有被納入現貨市場主體范圍。我們將密切關注電力現貨市場規則的政策變化動向,積極研究抽水蓄能電站參與電力現貨市場策略。
5、目前公司的抽水蓄能電站IRR是多少?
答:根據633號文,“電站經營期按40年核定,經營期內資本金內部收益率按6.5%核定”。
6、調峰水電除了在運的200多萬千瓦以外,還有新規劃的項目嗎?
答:公司目前沒有新規劃的調峰水電項目。
7、調峰水電今年上半年的收益情況如何?上半年來水偏枯,7、8月開始是不是會好一些?展望全年會是怎么樣的水平?
答:今年上半年公司調峰水電來水偏枯,收益較去年有較大下降,具體情況請參閱公司披露的半年度報告。與歷史情況相比,7、8月份來水基本正常,但全年來水依然存在不確定性,這也導致發電量和公司經營業績存在一定的不確定性。
8、目前公司電化學儲能的運營規模?項目儲備情況及未來三年的投產節奏?
答:目前,公司電化學儲能已投運裝機規模111MW/219.2MWh。在建的佛山南海新型儲能站容量300MW/600MWh,計劃今年底前投產。公司新型儲能項目儲備達到700萬千瓦以上,目前政策和市場環境均持續向好,公司將緊密跟蹤政策出臺情況,一旦具有可行的投資回報模式,就會加快推進項目落地建設,目前規劃2023-2025年均有項目建成投產,具體到每年的投產進度,還要看相關政策的落地情況。
9、目前電化學儲能的盈利模式是怎么樣?或者說電化學儲能是否能盈利?
答:公司目前建設了幾個電化學儲能電站示范項目,參照抽水蓄能電站的電價機制,按照項目全生命周期資本金內部收益率5%測算容量電價(租賃費)。
10、2023年以來,上游碳酸鋰價格下行,公司的電化學儲能投建成本是否有明顯下滑?目前儲能投建成本是多少?
答:公司電化學儲能項目的電芯通過公開招標采購,采購價格會隨市場發生變化。碳酸鋰價格下降將有助于降低電化學儲能項目的投資建設成本,提升儲能站未來參與電力市場的競爭力。目前公司儲能站的綜合造價大約為2.3元/Wh。
11、公司目前在運電化學儲能項目調度情況如何?會不會存在建成后調度不調用的情況?
答:公司已投運的電化學儲能站主要是解決屬地變壓器過載、新能源消納等問題,并作為事故應急備用電源。目前,公司的各儲能電站均按照調度下達的計劃曲線運行,啟動頻次及出力吻合屬地負荷變化情況,實現了其設計功能,有效滿足了電網需求。