國信證券,長城基金

主要內容

1、請介紹一下公司的主要業務情況。

公司面向大中型企業客戶提供信息技術服務,自2000年公司成立至今,主要業務沒有發生重大變化。從客戶結構看,以商業銀行為主的金融機構,是公司最大的客戶群體,主要客戶包括大型國有商業銀行、全國性股份制商業銀行、省級農信及規模較大的地方性商業銀行,公司自成立以來一直將金融信息化作為主要的業務方向;2017年以后,公司拓展了部分大型互聯網企業客戶;2021年起,公司開始拓展政企行業客戶,目前重點集中于煙草行業。

從業務構成看,公司主要業務包括IT基礎設施建設、軟件解決方案及IT運維服務。其中IT基礎設施建設業務主要包括云數據中心建設、企業網建設,目前主要客戶為大中型商業銀行、大型互聯網企業;軟件解決方案業務主要面向以商業銀行為主的金融行業客戶,提供業務處理、數據管理與數據分析類應用系統開發服務;IT運維服務業務包括設備維保、系統運維、應用軟件運維及大數據運維等多種形態。

2、IT基礎設施建設領域,公司向客戶提供什么產品?哪些是自有的?哪些是外購的?

公司主要業務為信息技術服務,公司自有的產品主要為軟件產品與應用解決方案,IT基礎設施建設中使用的基礎軟硬件產品均從其他供應商采購,公司提供系統規劃設計、安裝調試、運行維護等服務。IT基礎設施領域,公司提供的服務主要包括:云數據中心建設(云數據中心的網絡、計算、存儲系統建設),大型企業廣域網系統建設,也會根據客戶需求,針對性地提供多地多中心、數據容災等解決方案。

3、IT基礎設施建設業務中,各類產品的占比情況?

公司IT基礎設施業務中,各類產品的具體銷售數據我們沒有單獨進行統計。總體而言,銷售規模最大的產品為服務器產品及網絡產品,2020年前,服務器產品占比較大,2021年至2022年,受供應鏈調整等因素影響,網絡產品的占比逐步加大,相關產品受到的影響較小。

4、公司軟件解決方案業務主要提供的軟件有哪些?

公司軟件解決方案業務主要產品包括兩大類,金融業務處理類、數據管理與數據分析類。金融業務處理類軟件解決方案,主要面向以商業銀行為主的金融行業客戶,提供日常業務處理應用系統,包括:中間業務、支付業務、交易中臺等。金融業務處理類應用占公司軟件業務收入超過一半。數據管理與數據分析業務,主要提供大規模數據管理及相關的數據分析應用系統。數據管理及數據分析業務占公司軟件業務收入接近一半。

5、公司定期報告披露的前五大客戶都是哪些?

公司主要客戶比較穩定,前五大客戶中主要為大型國有商業銀行及全國性股份制商業銀行,大型互聯網企業也會進入公司前五大客戶。

6、請公司介紹一下主要的商業模式,公司主要通過參與招標獲得合同?價格是主要的決定因素嗎?

大中型企業客戶都建立了成熟穩定的采購體系,參與大中型企業招標需要先通過資格認證,公司規模、行業經驗、與客戶的合作歷史都是考察因素。在獲得客戶資質認證后,主要通過參與招標獲得客戶合同,在投標過程中,價格是重要的參考因素,但不是唯一因素,客戶會綜合考量參與方的價格、行業經驗、相關系統建設經驗、方案、服務等多種因素,確定中標方。

7、公司的應收賬款較高,客戶一般如何付款?

不同客戶、不同項目的付款方式差異較大,一般的模式是中標后支付一定比例的預付款,項目完成通過驗收后支付大部分款項,部分客戶還會留一定比例的質保金,服務期滿后支付。合同款項支付的周期主要決定于項目實施周期,總體而言,IT基礎設施業務實施周期較短,回款周期相對較短;軟件解決方案業務項目實施周期較長,回款周期也較長。公司主要應收賬款來自大中型企業客戶,客戶信譽較高,從歷史情況看,應收賬款風險較低。

8、客戶的IT投入預算是年初確定的嗎?是否跟經營業績掛鉤?

不同行業客戶會采用不同的模式,以公司最大的客戶群體商業銀行為例,IT投入預算一般在上年末至當年初制定,是否跟經營業績掛鉤不同客戶差異較大,我們認為與客戶的IT戰略關聯度更大。

9、公司產品的壁壘體現在什么方面?怎么理解行業競爭的要素是什么?

信息技術服務行業是一個高度市場化的行業,不存在根本性的壁壘。同時,向大中型企業提供信息技術服務門檻不低,客戶既會考慮服務商的規模、行業經驗、聲譽等各方面綜合性的因素,也會考慮服務商與客戶的合作歷史,相關領域的經驗等具體的因素。

10、金融信息化整體市場規模有多大?投入如何分布?市場格局是怎樣的?

有關行業信息,我們建議參考專業咨詢機構的報告。這里我們引用賽迪顧問的相關報告數據,2022年中國銀行業IT投資整體規模超過2500億,其中硬件投入48.6%、服務36.6%、軟件14.8%。金融信息化市場整體上呈現高度分散的格局,同時金融信息化包含非常多的細分領域,單個服務商可以在幾個細分領域具有優勢地位,整體上市場占有率都較低。

11、公司與華為的合作比較密切,公司從華為采購什么產品?采購規模有多大?未來趨勢如何?

過去幾年,華為一直是公司最大的供應商,采購產品規模最大的包括服務器、網絡設備(企業級交換機、路由器、光通訊設備等),也包括操作系統、數據庫等基礎軟件。因為眾所周知的原因,過去幾年采購規模有所降低,我們相信最艱難的時刻已經過去,我們對與華為未來的合作前景持有樂觀預期。

12、我們關注到公司半年報利潤增長幅度較大,具體原因是什么?增量來源是什么?

我們在半年度報告中詳細說明了原因。具體看,公司半年報利潤增長幅度較大,主要包括兩方面的原因:首先,投資收益變化導致公司凈利潤較上年同期增長2529萬元,剔除投資收益影響,公司日常業務產生的凈利潤較上年同期增長57%。公司日常業務產生的凈利潤增量來源也非常明確,主要原因為軟件解決方案業務增長幅度較大。過去幾年,公司軟件業務保持了持續增長,今年以來,很多外部不確定性因素消除,增長幅度略高于往年。

13、公司對三季度及下半年的業績展望是什么?

公司主要客戶群體為以商業銀行為主的金融行業客戶,業績存在明顯的季節性波動,正常情況下第一、第三季度略低,下半年高于上半年,我們在定期報告風險因素中披露了相關情況。對未來整體市場情況,公司持有樂觀預期。

14、公司近期是否有再融資計劃?

公司正在進行小額快速再融資,目前已接近完成,短期內公司不會有其他再融資計劃。

15、公司目前有多少人?公司人數是否與業務規模直接相關?

半年度末期,公司人數接近3000人,上年末2500多人,公司員工超過2000人從事軟件解決方案業務。公司IT基礎設施業務規模與人員規模關聯度較低,軟件解決方案業務規模與人員規模關系較為密切。

16、公司未來三年業務增長會保持在什么水平?

我們會做短期、中期的業務計劃,但不會公開發布業務計劃,畢竟計劃與具體業績實現會有很大的差別,我們應當避免對投資者形成誤導。

總體而言,公司對未來業務發展持有樂觀預期。IT基礎設施領域,我們認為大型金融企業實施東數西算將為公司帶來業務機會;軟件解決方案領域,以金融信創為核心的全面云化業務處理與數據管理應用系統建設仍將持續較長時間,新客戶拓展層面,公司在煙草行業已取得積極進展。

17、公司是否有股權激勵計劃?

我們剛剛完成2020年股權激勵計劃最后一期解禁及歸屬,目前沒有新的股權激勵計劃。