中郵證券,平安基金

1、公司主要情況介紹

公司證券事務代表陳銀女士對公司主營業務情況、產業鏈情況、核心競爭優勢及發展戰略規劃等作簡要介紹。

2、問答環節

(1)請簡要介紹公司2023年上半年經營情況

答:2023年上半年,公司實現營業收入107.52億元,同比下降3.47%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.11億元,同比下降48.27%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤3.77億元,同比下降59.24%;基本每股收益0.42元/股,同比下降57.14%。公司經營業績變動的主要原因:1)受原材料價格回調等因素影響,市場觀望情緒濃厚,終端下游謹慎備肥,復合肥市場持續低迷,公司復合肥產品的銷量和毛利同比下降,導致復合肥經營業績出現下滑。2)黃磷下游及終端需求不振,加上原材料價格回落,帶動黃磷市場行情持續下行,公司黃磷產品的價格同比下降,導致磷化工經營業績出現下滑。

主要產品盈利情況:2023年上半年,公司新型復合肥實現營業收入19.26億元,毛利率19.15%;常規復合肥實現營業收入23.02億元,毛利率10.58%;聯堿產品實現營業收入7.39億元,毛利率25.99%;磷化工產品實現營業收入7.30億元,毛利率24.39%;磷酸一銨實現營業收入9.23億元,毛利率10.84%。

(2)近兩年復合肥上游原材料價格波動較大,公司在上游資源端做了哪些布局?

答:公司復合肥生產成本中原材料成本占80%以上,原材料價格波動對復合肥成本的影響較大。因此,公司不斷向上游資源端拓展,先后取得湖北應城的鹽礦和四川雷波的磷礦資源,并布局合成氨和氯化銨、硝酸和硝酸銨、硫酸和硫酸鉀、磷酸和磷酸一銨等原料產能,打造氮肥、磷肥上下游完整產業鏈,極大地保障原材料的供應和成本控制。資源端方面,公司鹽礦儲量2.5億噸,生產能力200萬噸/年,目前正常開采中;雷波牛牛寨東段磷礦已查明儲量1.81億噸,正在建設400萬噸/年的采礦工程,西段磷礦正在勘探中,雷波縣阿居洛呷磷礦正在辦理探礦權的相關手續。

(3)公司對聯堿業務有什么規劃?
答:聯堿業務是公司復合肥上游氮肥的延伸和拓展,是公司“鹽-堿-肥”產業鏈的關鍵環節,截至目前純堿、氯化銨產能60萬雙噸,硝酸鈉和亞硝酸鈉10萬噸。公司正在實施的“鹽化循環經濟產業鏈綠色轉型及產品結構調整升級項目”,將新建100萬噸復合肥、70萬噸精制鹽、20萬噸碳酸氫鈉,改擴建30萬噸兩鈉、70萬噸合成氨,30萬噸輕質堿改重質堿等項目,補齊氮肥產業鏈短板,夯實公司的核心競爭優勢。該項目中30萬噸輕質堿改重質堿已于2022年建成投產,70萬噸合成氨及100萬噸復合肥項目目前正在進行“三通一平”。

(4)公司磷酸鐵項目建設進展如何?采用哪種生產工藝?是否綁定下游核心客戶?

答:公司荊州基地5萬噸磷酸鐵已建成投產,正處于持續放量階段。公司采用鐵和磷酸反應制備磷酸鐵,產品穩定性更高,在公司產業鏈配套的基礎上成本方面更有優勢。目前該項目上游配套的50萬噸硫磺制酸、30萬噸濕法磷酸、15萬噸精制磷酸及配套的60萬噸緩控釋復合肥已基本建成,預計從本月開始陸續進入試生產。屆時達產后,公司可通過磷酸分級利用,快速應對市場變化,靈活選擇產線和產品,大幅降低生產成本,進一步提升公司的盈利能力。公司積極進行磷酸鐵市場開發,搭建銷售體系,目前公司已與龍蟠科技等下游企業達成合作,并不斷根據市場需求進行工藝優化和產品迭代,深度綁定核心客戶。

(5)采礦工程項目預計何時建成投產?投產后是否會對外出售磷礦石?

答:公司正按計劃推進牛牛寨東段磷礦400萬噸/年的采礦工程項目,力爭早日投產達產。未來磷礦實現開采后,公司將通過光電選礦技術,選出含硅量高的光選精礦(標礦)直接用于生產黃磷,其余再經選礦處理后的高品位磷精礦將運到荊州基地和宜城基地用于生產磷酸鐵、磷肥,優先保障公司生產所需磷礦石的穩定供應,再根據市場情況和自身戰略規劃考慮對外進行銷售。

(6)未來公司業績增量體現在哪里?

答:1)完善氮、磷產業鏈,提高資源自給能力,夯實低成本的競爭優勢,為公司產業擴張、業績增長奠定基礎。2)完善基地布局,有序擴張復合肥及其配套產能,同時不斷創新營銷模式、整合營銷渠道,為提升市場占有率做好充足準備。3)拓展磷酸鐵新能源業務,為公司打造第二增長曲線。4)不斷優化組織架構、管理機制,持續開展原料貿易、降本增利等工作,把組織提升轉化為公司的內生增長動力。

未來三年是公司發展的關鍵期,隨著項目建設、產業布局、市場開發和組織提升的深入展開,公司的核心競爭力愈加明顯,將對公司經營業績的提升形成有力支撐。