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互動交流開始前,韓嘯先生就公司概況、主營業務及核心優勢等進行了介紹;廖強先生就公司上半年經營業績以及相關財務數據變動情況等進行了介紹。

互動交流環節:

問題1:公司產品在汽車上的應用需求是否已趨平穩?2023年上半年新能源汽車收入增量對公司整體業績的貢獻度多大?

答:公司的產品在燃油車時代單車價值總量約300-500元,主要應用在燃油系統中的油路和廢氣再循環回路。而進入新能源汽車市場后新增了電池、電機電控、底盤以及空調暖通、熱泵部分的熱管理水管,尼龍管應用范圍和潛在用量較傳統燃油車的燃油系統大幅增加一倍以上。因此雖然目前乘用車市場需求趨于平穩,但公司產品的細分市場依然處于快速增量的狀態。

2023年上半年公司新能源汽車收入同比增長超過了55%,新能源汽車產品的銷售收入約1.76億,是公司持續發展最主要的動力之一。

問題2:公司的新能源汽車與傳統燃油車業務的毛利率相比如何,區別的原因?

答:公司供應新能源汽車的產品毛利率要高于傳統燃油車產品。主要原因是傳統燃油車技術路線趨于穩定,不同車型產品一致性高,動力系統換代周期較長,價格受客戶年降條款影響的產品比例較高。新能源汽車產品則因不同客戶技術路線差異,一致性不高,創新性、風險性較高的開發比例較大,價格相對偏高。且由于新能源汽車技術更新和車型換代周期較短,產品受年降政策影響比例較小。

問題3:公司的主要產品為尼龍管件,產品都是客制化為主還是通用性較高的標件產品為主?

答:公司針對整車客戶的產品都是根據車型開發的客制化產品,管路總成多為長度、規格、彎度和空間尺寸都不一樣的非標件。針對部分汽車零部件客戶的產品也可以是標準化的管材(定長直管)和各種標準規格的快速連接件、閥類、緊固件等。但由于國內汽車市場較大,各整車廠技術路線較多,管材也分為不同材料、功能(耐介質、導電等)、不同層間結構(多層管路)或形狀(如波紋管)等上百個品種規格;管路零部件也按照不同功能、接口、尺寸等區別開發了上千種產品。這些管材和零部件既是公司管路總成的組成部分,也可單獨對外銷售。

問題4:尼龍管路配件中占成本比例較高的快速連接件、閥類等產品,公司大多數是自制。相關產品自制的壁壘主要體現在哪里?

答:作為價值占比最高的二級零部件即快速接頭、控制閥等產品的要求要高于管材,因為從功能上講相關產品的性能對行車安全和介質流體的控制影響比較大。作為必須要客戶單獨認證的二級零部件,比管路總成甚至管路供應商的認證時間更長,需要龐大的歷史交付績效去建立足夠數量的產品失效模型,在此基礎上不斷吸收不同客戶的特殊要求并持續改進問題。這是新競爭對手和客戶都需要同時承擔的時間和交付風險成本,極大提高了競爭對手的進入門檻。公司自制的相關產品較早獲得了整車客戶的廣泛認證,可在原有客戶認可的產品庫的基礎上可不斷進行技術創新,快速響應客戶開發新產品的要求。

問題5:公司的原材料主要為進口,原材料價格波動影響成本的風險如何管理?

答:公司產品主要原材料為尼龍等高分子材料,所需尼龍材料大部分通過代理商進口。為控制原材料成本,一方面,在確定保供的前提下,不斷引入新的供應商,增強公司的議價能力,與多數供應商簽署價格協議鎖定原材料價格;另一方面,公司積極推進國產化替代材料的認證工作,減少對海外供應商和國際貿易渠道的依賴和宏觀經濟、國際關系等因素對公司經營帶來的不確定性。

另外受市場需求和技術變化等因素影響,新能源水管和注塑件中尼龍類原材料PA12及其他進口原料需求降低,價格也隨之下降。公司與萬華、金發、會通等知名公司展開積極合作,加快管材、核心零部件的顆粒原料國產替代化進程。

問題6:公司主要以哪種形式參與客戶的產品開發,是從車型初始設計環節開始還是按照客戶既定的圖紙開發?

答:除了合資客戶因為原創設計在國外,國內供應商是照圖開發之外,公司與主要自主品牌客戶之間的技術合作模式以同步開發為主,從客戶車型立項初期就積極參與車型的開發。

問題7:公司新能源熱管理管路業務增長較快,能否與公司供應燃油車型的產品進行共線生產?

答:可以。公司的熱管理系統管路產品所需的工藝和設備和燃油車產品基本一致,也可以利用柔性產線進行多品種的共線化生產。但產線頻繁切換會導致效率下降和原材料浪費,因此在產能充足的情況下還是以專線生產為主。

問題8:目前中國新能源汽車市場增速放緩,2023年來整車降價幅度較大。公司如何應對客戶大幅降價對經營帶來的影響?

答:在較為成熟的燃油車市場,公司持續推進占比較低的客戶的項目落地,擴大公司市場占有率。由于目前燃油車產品的技術結構較為成熟,市場拓展以及年降確實會對產品價格帶來一定影響。但是新能源汽車迭代速度較快,且未來兩年內國7標準的實施將帶來燃油車產品技術升級的機會,公司將抓住機遇不斷開發出新的產品并配套新的車型,結合公司在開發替代材料以及提升外購零件自制率等方面的努力,能夠維持收入持續增長和總體毛利率的穩定。

問題9:目前公司所處市場的競爭格局是怎樣的?

答:尼龍管路領域經過過去十多年的競爭淘汰,同業公司的數量大幅減少。國內主要有標榜股份、溯聯股份等民營企業、亞大汽車等合資企業,以及邦迪、庫博、三櫻、弗蘭克希等外資企業。進入新能源汽車熱管理領域后,尼龍管企業與中鼎、川環、鵬翎等橡膠管企業開始了一定程度的市場競爭。雖然乘用車市場增速放緩,但隨著新能源汽車滲透率增加,性能和技術要求也隨著車型加速迭代而不斷提高,熱管理系統的結構和功能也進一步復雜化帶來零部件產品單車價值的持續提高。因此公司一方面長期看好尼龍管路作為優秀的替代材料具有更好的市場前景,另一方面汽車流體軟管(包含尼龍與橡膠)也因為具體的技術需求而依然處于一個持續的增量細分市場中,各主要企業之間整體處于合作與良性競爭并存的關系中。

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