國聯安基金,華安基金

一、副總經理/董事會秘書/財務總監佟曉剛先生簡要介紹公司的基本情況

經過近半年的庫存出清,面板價格在2022年末至2023年初逐漸止跌企穩,供應鏈正在逐步恢復至正常的庫存水位。目前供給和需求端基本均處于低位,面板價格整體已經不存在大幅下跌條件,面板價格持續回暖,已經重新開啟上漲周期,國內主流面板廠商在今年二季度收窄虧損幅度甚至實現扭虧為盈。

在行業復蘇的背景下,2023年上半年,公司各項經營情況較2022年下半年均有所改善。2023年1-6月,公司實現營業收入2.83億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤718.50萬元。1、收入方面:2022年第四季度、2023年第一季度和第二季度,公司分別實現銷售收入1.18億元、1.36億元及1.47億元,收入持續恢復;2、凈利潤方面:2022年第四季度、2023年第一季度和第二季度,剔除股權激勵的影響,公司分別實現扣非歸母凈利-1,445.65萬元、309.80萬元及404.80萬元,扭虧為盈;3、毛利率方面:2022年上半年、2022年下半年及2023年上半年,公司的毛利率分別為20.92%、15.22%及17.05%,觸底回升;4、運營方面,2022年上半年、2022年下半年及2023年上半年,公司的應收賬款周轉率分別為1.80、1.41及1.82,存貨周轉率分別為3.25、2.73及3.07,企穩回升,基本恢復到去年同期水平。

上半年,公司重點發力的幾個主要事項進展順利:1、運用棱鏡型網點技術的產品收入持續增長:技術產品在2022年實現量產,2023年1-6月共實現收入700余萬元,目前月銷售收入超過200萬元,毛利率較高,約40%。2、三星VD、群創產品順利認證,交貨量逐步提升,2023年1-6月,來自上述兩家客戶的收入合計約350萬元;3、光學板材項目建設逐步推進:2023年1-6月共投入1,953.23萬元。該項目的建設推進,將延伸公司的產業鏈條,滿足原材料需求,實現光學板材產品與導光板產品工藝技術的整合,實現廢料回爐再造,降低整體生產成本;4、TAC膜項目順利推進:公司于今年3月設立了專門從事該項目的子公司安徽吉光,目前已取得土地使用權證書,并已與顯智鏈基金簽訂《增資協議》,接下來將繼續推進其余有意向參與投資的各產業鏈相關機構的合資事宜,以及TAC膜的專有設備的訂購等事項。

二、問答環節

1、上半年面板價格持續上升,對公司影響如何,對全年業績有何預期?

答:從面板價格的角度來看,通常TV類產品價格的波動早于IT類產品價格的波動,TV類產品價格自一季度以來持續上漲,而IT類產品價格的上漲相對滯后,7月起部分IT類產品價格出現松動,三季度價格有望延續漲勢。此外,部分IT類產品即將陸續進入換機周期,預期未來需求的復蘇相對積極。

公司的主要收入集中在臺式顯示器和筆記本用導光板,電視用導光板占比較低,面板的價格波動傳遞到上游企業需要一定時間。公司上半年各項指標較去年低谷時期均有所改善,相較2022年上半年仍未完全恢復,下半年公司將繼續在行業復蘇的背景下積極深耕,力求取得更為正面的業績表現。

2、公司開發高輝度產品的背景,與傳統產品有何差異?

答:為適應液晶顯示器件的超薄化、窄邊框、高解析度、低能耗發展方向,公司持續推動導光板產品創新,使產品厚度更薄,亮度更高,高輝度產品主要是為滿足低能耗的要求。背光系統的能耗占整個液晶顯示屏的約75%,高輝度產品能更好滿足更為嚴苛的計算機顯示器能效限定值及能效等級和能源之星Energystar9.0的要求,是導光板未來的發展方向。

公司的高輝度產品經超精密機床加工和翻鑄工藝得到所需模具,從而使加工完成的導光板產品可以精確控制光線出射方向,在不增加能耗的前提下使顯示面板亮度提升5%-12%。公司在與同行業的技術競爭中占據了優勢差距,提高了產品競爭力,增加了公司在高端產品的市場份額。

3、TAC膜項目公司安徽吉光今年8月增資擴股引入的股東顯智鏈為京東方旗下的投資基金,京東方選擇與天祿科技合作解決TAC膜技術國產化“卡脖子”問題的原因?

答:原因主要為以下幾點:(1)合作基礎:京東方是公司的第一大客戶,顯智鏈是公司IPO前的股東,各方在產業合作、資本運作方面均具有成功合作的經驗,為各方下一步擴寬合作奠定了堅實的基礎;(2)行業理解:董事長具有光學專業技術背景,對光學領域技術具備一定的理解,公司的管理團隊以80后中堅為主,落地能力較強;(3)推進能力:公司成為京東方供應商已近十年,多年來始終伴隨行業發展進行技術更新迭代,京東方對公司的能力具有清晰、客觀的了解和評價;(4)運營實力:TAC膜項目的固定資產投資規模較大,公司作為上市公司,具備相應的資金實力。

4、TAC膜處于面板行業供應鏈的哪個位置,大陸產業鏈上下游主要是哪些公司?

答:主流的顯示技術包括液晶顯示(LCD)和有機發光二極管顯示(OLED)。偏光片是LCD和OLED中的關鍵部件,分別起到控制光線和光學顯影、調整視角和反射光線的作用。TAC膜是偏光片中必不可少的核心組件,主要起到光學特性調節和保護支撐作用。在偏光片成本構成中,TAC光學膜占比最大,接近60%。

面板領域,主要公司有京東方、TCL華星、惠科;偏光片領域,主要為杉杉股份、三利譜、盛波光電;TAC膜領域,尚未在TFT-LCD領域實現量產,基本依賴進口。

5、TAC膜的市場容量有多大,目前的全球產能分布如何?

答:從全球TAC膜產能和面板出貨量兩個不同角度推算,全球TAC膜年產能約為12-17億平方米,其中日本富士和柯尼達產能占全球TAC膜總產能超過80%,韓國曉星約占8%,臺灣達輝光電約占6%。

6、公司的再融資項目進展如何,募集資金是否與TAC膜項目相關?

答:公司收到證監會于2023年8月25日出具的關于本次再融資注冊的批復,本次再融資全部由公司實際控制人之一的梅坦先生認購,將于近期盡快啟動發行工作。本次募集資金全部用于補充公司流動資金,與TAC膜項目無關。TAC膜項目資金將通過相關產業鏈企業、投資機構增資入股及銀行貸款解決。