泰康資產,華泰證券

1.請問公司分布式光伏今年上半年新增投產的裝機容量是多少?預計2023年全年投產的裝機容量是多少?

答:公司2023年上半年持續發揮分布式光伏節能賽道優勢,較2022年底新增投產分布式光伏項目裝機容量約255MW。截至2023年6月底,公司累計分布式光伏項目裝機容量約1.61GW,在建項目400多MW。一般來說分布式光伏項目的建設周期在3-6個月,也有超過6個月的,綜合考慮公司現有在建以及已通過決策尚未開始建設項目的情況,初步判斷2023年全年投產的分布式光伏項目裝機容量增速不會低于去年。

2.公司篩選分布式光伏項目的標準是什么?對內部收益率有沒有最低的要求?

答:公司從事分布式光伏業務多年,形成了一套相對成熟和完善的項目評判體系。公司篩選項目時,主要根據用戶所在地電價水平、屋面情況(包括屋頂面積、承重情況等)、光照條件以及用戶自身的經營情況、用電情況和信用情況等因素進行綜合評估。

目前公司投資分布式光伏項目要求的全投資內部收益率一般在6%以上,但根據具體項目類型的不同,也會有所區別。對于一些客戶優質,具有整體、集群開發條件和示范引領性的項目,也會考慮適當降低相關標準。

3.我們看到今年上半年有較多工商業企業生產經營情況都不是很理想,請問這是否會影響工商業用戶安裝分布式光伏的意愿?

答:我們認為目前工商業用戶對安裝分布式光伏的意愿并不會降低,一是隨著國家對“雙碳”目標的逐步推進以及支持節能服務產業發展的相關政策陸續出臺和落地,分布式光伏行業一直保持著較高的市場認可度;二是自國家出臺取消工商業目錄電價、完善峰谷分時電價政策后,各地工商業用戶在高峰時段用電價格均有一定的上漲,通過引入像南網能源這樣優質的分布式光伏投資運營商,可以幫助工商業用戶節約一部分用電成本。

4.分布式光伏項目公司與客戶如何約定合同價格?

答:公司根據客戶的需求和偏好采取不同的定價方式,主要包括一是在合同期內以雙方約定的固定價格不變;二是根據客戶的消納率情況,采用階梯固定電價形式,根據客戶消納率情況變化,消納率越高,給予的電價折扣越高;三是與電力市場交易價格掛鉤,客戶可選擇市場交易形成的多種價格中的一種作為合同價格;四是根據未來官方或權威渠道發布的電價(如電網企業發布的代理購電工商業用戶價格)為基礎進行打折。目前公司大部分項目采用的定價方式為固定電價。

5.公司開展儲能相關業務的最新進展情況如何?對這塊業務有沒有最低的內部收益率要求?

答:目前公司正在持續梳理已合作客戶中可開展儲能業務的客戶,按照投資邊界條件優化要求進行測算,積極推動符合條件的客戶加裝儲能,但部分客戶由于用電負荷特性或場地受限等原因暫不考慮配備儲能。同時公司也在不斷的開發新客戶,日立電梯和中海福陸等光儲一體化項目已經正式投產。公司對光儲一體化業務要求的全投資內部收益率一般也是在6%以上,未來公司也將根據前期試點推進情況以及客戶的需求等,優先聚焦南方五省區域范圍,充分發揮公司客戶端業務資源及優勢,加快推動工商業企業和產業園區用戶側新型儲能業務。

6.截至2023年6月底公司在建工程余額約17.3億元,請問其主要構成情況是怎樣的?

答:公司在建工程項目主要涉及工業節能和建筑節能相關項目,其中工業節能項目約占57%,建筑節能項目約占30%。

7.相比集中式風電,公司認為分散式風電的優勢在哪里?

答:我們認為分散式風電的主要優勢,一是政策支持力度大,從國家能源局在2021年提出要“積極推進分散式風電建設并啟動‘千鄉萬村馭風計劃’”到此后發布的《國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要(草案)》《關于印發“十四五”可再生能源發展規劃的通知》等一系列文件中,均明確指出要積極推進分散式風電開發。此外已有多個省(市)也將發展分散式風電列為該地區“十四五”能源發展的重點規劃。二是在項目建設方面,分散式風電項目的總占地規模較小,輸配電損耗很低,可降低或避免附加的輸配電成本,同時土建和安裝總體成本相對較低,綜合建設工期短。三是分散式風電采用就近接入配電網、就地消納的方式,一般具有較好的消納條件,同時還可以增強大電網的安全穩定性。四是調峰性能好,操作簡單,由于參與運行的系統少,啟停快速,便于實現全自動可對區域電力的質量和性能進行實時監控,非常適合向農村、牧區、山區,發展中的中、小城市或商業區的居民供電,可有效減輕環保壓力。

8.公司開展分散式風電業務的最新進展情況如何?

答:公司牢牢把握國家“千鄉萬村馭風行動”和廣東省“百縣千鎮萬村高質量發展工程”契機,從頂層設計明確分散式風電開發策略及工作指引,完成南網五省區風資源情況普查,確定風資源要求、風機成本等邊界條件,及與地方政府、當地供電局協同發展模式;探索與土地資源方合作的商業模式,定制了分散式風電投資意向協議模板,全面發力推進分散式風電業務。目前公司已對接韶關新豐、茂名信宜、廣西上思等多個縣區級黨委政府,并與部分當地政府簽訂了戰略合作協議,信宜項目目前已開展前期準備工作。

9.生物質項目持續虧損對公司業績造成一定的拖累,請問后續是否考慮將其剝離?

答:受補貼不到位、燃料價格等因素影響,公司生物質項目運行效率較低,導致生物質綜合利用業務營業收入較大幅度下降。面對生物質綜合利用行業普遍面臨的經營壓力和資金壓力,公司成立了專項工作組,嚴格落實生物質電廠“一廠一策”運行方案,多措并舉推進生物質項目提質增效工作。同時積極與潛在購買方溝通,計劃戰略調整退出生物質發電業務。

盡管目前生物質項目對公司業績造成一定拖累,但公司管理層對未來發展仍然充滿信心,公司將把握“雙碳”發展機遇,在確保基本盤業務穩健發展的基礎上,加快推動綜合能源業務升級轉型。具體來說,一是積極實施“風光儲+微電網”多種應用模式的新能源資源綜合利用項目,搶抓國家“千鄉萬村馭風行動”發展機遇,大力推進分散式風電項目。二是加快推動工商業企業和產業園區用戶側新型儲能建設,穩步推進公司源荷聚合服務業務商業模式的創新設計與實踐,加快研發負荷聚合商運營平臺及客戶側智能化終端。緊密跟蹤與分析需求響應、電力輔助服務市場、電能量交易市場、綠電及碳交易市場等政策與規則動態,適時開展綠電交易、碳減排交易、隔墻售電等新興能源服務模式。三是依托電網企業背景推動源網荷儲一體化和多能互補,大力推進“風光儲一體化”、“近零碳建筑”、“近零碳園區”等業務試點示范和復制推廣,持續提升公司一攬子綜合能源服務能力,不斷開拓公司持續發展領先的新路子。