國元證券,智合遠見基金,國金證券,時代伯樂,蓮花基金,慧創蚨祥投資,寬行基金,明勤基金

主要交流內容:
(一)參觀公司展廳及體驗動感影院設備
(二)公司主要業務介紹
廣東金馬游樂股份有限公司是一家專業從事大型游樂設施、虛擬沉浸式游樂項目研發、制造、銷售、安裝及創新文旅終端項目投資、規劃、建設、運營、賦能于一體的綜合型文旅企業,是中國游樂裝備制造業首家A股上市公司,也是行業公認的龍頭企業。經過多年的傳承積累與創新發展,公司建立起業界領先的研發體系、制造體系和營銷運營體系,自主掌握了達到國內領先、國際先進水平的主要核心技術,創造出滑行類、飛行塔類、觀覽車類等13大類大型游樂設施產品及黑暗乘騎、飛行影院、VR系列等8大系列虛擬沉浸式游樂項目產品,多項屬國內外首創,形成了全品類游樂設施產品矩陣體系,實現進口替代。憑借在游樂行業多年的市場積累和服務優勢,公司以強大的游樂產品研發及制造實力為依托,聚焦城市剛性休閑娛樂需求,發展自有IP親子類項目、潮流IP嘉年華項目等游樂生活化、游樂普及化的創新文旅業態,并以市場需求為導向,提供文旅項目投資開發全方位、一站式解決方案。過去三年,受特殊因素沖擊,公司生產經營、產品驗收交付等受到較大影響。當前,隨著政策調整優化,公司所處的文旅行業加速回暖,產品交付速度相較過去三年明顯加快,2023年半年度營業收入相較2022年同期增長106.48%,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長1,072.59%,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤同比增長3,789.17%,呈現出較好的恢復性增長態勢。與此同時,在行業復蘇的背景下,行業進入存量與增量共同增長新階段,文旅項目持續向二三線城市下沉,文旅消費空間進一步擴展,為公司帶來發展新機遇。
(三)互動交流
1.問:公司產品相較國外產品有哪些優勢?
答:國內游樂裝備制造業起步較晚,發展時間較短,過去國產游樂設施與國外優秀產品在技術及工藝水平等方面存在較大差距。經過多年傳承發展,公司產品整體技術已達到國內領先、國際先進水平,且近年國內工業基礎、配套能力等整體工業實力明顯躍升,助力公司產品技術品質進一步提升,在全球采購下成功進入環球影城等國際頂級主題樂園,并出口到歐美等國際傳統高端市場。整體而言,公司產品相較國外同類產品一方面在成本、價格、市場等方面具有一定優勢,性價比優勢明顯,另一方面,在某些類別領域,公司產品技術也具有一定的優勢。
2.問:沉浸式產品未來發展趨勢?
答:隨著新技術的進步與運用,數字科技賦能文旅產業發展的效果不斷增強,產業邊界和產業想象空間不斷擴展;Z世代逐步發展成為文旅消費主力軍,個性化、多元化的“體驗型”消費受到追捧,新型休閑體驗消費方式逐步出圈,推動相關沉浸式產品迅速增長。未來,沉浸式產品將繼續借助科技手段與在地文化、主題故事、自然景觀等各類元素深度融合,成為文旅融合的重要載體,公司虛擬沉浸式游樂項目產品也將實現穩步增長,逐步達到并超越大型游樂設施產品在公司營業收入中的占比。
3.問:2023年半年度經營活動產生的現金流量凈額及投資活動現金減少的原因?
答:參照公司歷史情況,各期經營活動產生的現金流量凈額出現一定幅度波動為正常情況,主要原因為公司當期現金流入減少或現金支出增加所致。2023年上半年,受宏觀經濟影響,部分大型集團型客戶內部付款結算流程審批時間延長,出現部分預付款、進度款、質保金等款項延遲支付情況,直接影響當期經營活動產生的現金流量凈額。對此,公司已及時采取有效措施加快相關款項回款進度,當前各款項回款進度已有所加快。此外,為提高閑置募集資金使用效益,公司結合募投項目實施進度情況使用閑置募集資金擇機購買安全性高、流動性好、滿足保本要求的現金管理產品(包括但不限于結構性存款、收益型憑證等)。2023年上半年,公司相關募投項目建設進度有所加快,為保證項目實施,公司減少了現金管理產品的購買,從而表現為投資支付的現金有所減少。
4.問:公司是否具備拓展文旅投資運營業務的“軟實力”?
答:公司擁有一支獨立運作、具備國際前瞻視野、曾操盤國內多個文旅項目、精通研究策劃、投資建設、落地執行、管理運營的文旅投資運營管理團隊,所打造的項目均有成功雛形案例,目前正積極整合公司優質業務資源,借助公司上市公司平臺優勢,以強大的游樂產品研發及制造實力為依托,扎實拖進相關文旅終端投資運營項目落地實施。
5.問:文旅投資運營主要模式?
答:公司目前文旅投資運營業務的主要模式為自主投資運營及合作投資運營。現階段,公司將集中精力扎實做好現有已取得項目的建設及后續運營工作,后續將在相關項目成功經驗基礎上,以對外輸出商業模式、策劃方案及運營管理等方式攜手相關合作伙伴共同實施“百城百園”計劃。
6.問:過去公司業績一直未見大幅度增長的原因?未來主要制約業績增長的因素有哪些?
答:公司現有位于中山市火炬開發區、港口鎮、板芙鎮的三個研發生產基地,正在建設位于中山市港口鎮、武漢市新洲區的兩個全新智能化研發生產基地。其中,位于板芙鎮的基地于2020年底完成廠房及配套基礎設施建設,達到可使用狀態,過去較長的一段時間,公司整體生產能力仍受到一定限制,未能滿足客戶快速交付需求,業績增長受到一定制約;與此同時,受過去幾年特殊情況影響,公司正常生產經營活動受到一定沖擊,新建生產基地也未能如期釋放產能,從而影響公司業績增長。目前,公司已自主掌握了達到國際先進水平的核心技術,儲備起業內領先的技術及工藝,并基于長遠發展需要對產能規劃及產業布局持續進行優化,待兩個全新智能化生產基地建成后,將能有效滿足公司未來長遠發展需求,進一步提升公司產品研發能力及產品交付能力。當前,全球經濟結構性增長放緩,經濟衰退風險增加,經濟增長面臨諸多不確定性因素,公司所處行業與宏觀經濟緊密相關,現階段仍存在需求收縮、供給沖擊、預期轉弱壓力,給公司業績增長帶來一定挑戰;與此同時,公司目前正積極實施全球化戰略,積極拓展國際市場,在此期間,易受包括政治因素、貿易因素、金融因素等多方面因素影響,存在一定風險。因此,未來市場環境因素可能成為制約公司業績增長的主要因素。多年來,公司資產負債率始終保持在較低水平,主要負債為合同負債,生產經營活動開展過程中主要使用的土地、廠房、設備、辦公設施等均為自有資產,具備較強抵御未來不確定性風險的能力。同時,公司已制定系列應對措施,未來將及時根據市形勢調整經營投資策略,加強風險管理及防范,確保公司穩定、健康、可持續發展。
7.問:近年產品毛利率有所下降的原因?
答:與同行業相比,公司產品綜合毛利率一直處于領先水平,由于行業特性原因,公司產品毛利率和產品的技術先進性、創新性、工藝要求等密切相關,和當期交付的具體產品直接相關,因每期交付的產品有所不同,各期產品毛利率會出現一定程度的波動。此外,近年為開拓市場,進一步凸顯規模效應,公司會對部分產品給予一定幅度優惠,以增加銷售數量及提升市場占有率,該類產品雖會對公司產品綜合毛利率造成影響,但同時整體規模也會有所上升,以“薄利多銷”方式創造效益。