東方紅,天風證券,安信基金

一、公司業績說明

公司董事長、總經理陳寅先生對公司2023年半年度業績進行簡單介紹:

2023年上半年零售批發商逐步轉向主動去庫存階段,從而放緩了對供應商的采購節奏,受此影響,公司產品銷售收入有所下降。

公司從去年下半年開展去庫存工作,到目前為止取得了明顯的效果,從今年年初的29.72億元下降到六月底的23.42億元。公司經營性現金流狀況大幅改善,經營性現金流量凈額從2022年末的-7.86億元上升至今年上半年的2.28億元。

上半年,公司加強了在北美市場的銷售投入,包括銷售人員、售后、配件中心、IT系統等,完成了打造一線品牌所需的功能建設,以較好的水平迎接2024年。

公司的家用零轉向坐騎式割草車在《ConsumerReports》的同類產品中排名第一。公司下半年將會有一系列家用新產品推出,無論是產品力還是創新力,都是行業領先。同時,四季度會有新渠道加盟。下半年,公司第三代多款智能割草機器人將上市,該產品融合了RTK+視頻技術,割草面積可達10,000平米,可以有規則割草。把AR技術全面使用到產品上,是智能割草機器人領域的重大創新。

2024年成本結構將有很大變化,原材料成本經過今年的招投標會有明顯下降。越南新的5萬平米高度垂直化的先進工廠將會落成,規模化效益將會提升,制造費用也會下降。且從越南出口到美國,關稅較中國直接出口美國也會有所降低。美國工廠投產已經6個月,公司還將進一步加強美國工廠的建設,對于公司高附加值產品的銷售有較強的支持作用,有利于公司商用產品的投放,這點在2024年會彰顯。

整體而言,雖然2023年大環境有變化,但將這些影響消化以后,公司對今后三年的發展充滿信心,展望2024年公司還是比較樂觀的。

二、提問交流環節

問題1:為什么上半年面對去庫存壓力公司還是要加大銷售和研發的投入?

回復:2023年上半年對于公司所處的新能源園林機械行業是一個艱難的時期,一方面是相當數量的存貨需要消化,另一方面,為了爭取行業領先地位,各家公司都在不惜成本地加大投入。在衡量短期收益和長期增長的利弊權衡后,公司決定基于長期利益的考慮,趁目前市場處于低位,繼續在銷售和研發兩方面發力,鞏固公司在行業內的優勢地位,為未來的增長打下堅實的基礎。

問題2:為什么上半年公司銷售費用上升,銷售收入沒有同時體現出來?

回復:原因有二,第一、正是由于公司加大了市場推廣力度,各個渠道終端銷售保持了強勁的勢頭,雖然這部分數據無法體現在同期公司的業績上,但是隨著下游渠道去庫存加速完成,對公司的采購將恢復正常,這些終將體現在公司的報表上;

第二,品牌建設的長期性,導致其效果存在明顯的滯后,因此短期內會影響公司的財務指標,但是,廣泛、持續的市場推廣,在客戶心中建立品牌認知,有利于中長期的發展,而品牌影響力一旦建立將有利于公司未來產品的銷售,并有助于公司進一步提升市場占有率。

問題3:能否介紹一下公司研發端的投入。

回復:2023年上半年,研發投入金額為15,935.80萬元,同比增長48.71%,公司高度重視產品創新,持續加大研發投入,報告期內,公司共申請專利69件,授權專利138件,目前公司擁有專利總數為1643件,其中發明專利213件。研發投入上,主要體現在更多優秀的研發人員加入公司,覆蓋多個領域。

問題4:公司在越南設立基地是由什么考慮?

回復:早在2016年,公司領導層就敏銳地意識到未來中美之間有可能發生貿易摩擦,為了保障中國本土企業的利益,公司決定在越南設立生產基地,2019年公司在越南海防的工廠正式投入使用,公司這一前瞻性舉措有效避免了后續高關稅帶來的負面影響。據了解,從2018年開始,美國引用301法案,對中國出口至美國的近千億產品加征高達25%的關稅,其中就包括公司生產的部分產品。

鑒于國際形勢的發 展 , 2022年公司又在越南太平購買了20.24萬平米的土地,該基地未來用于生產成熟的零部件和對美出口的部分高關稅產品。此外,公司在美國田納西也布局了生產基地并于今年1月份投產,該基地將生產高于3000美金的高附加值產品。

問題5:ODM這塊公司有什么考慮嗎?

回復:對于公司而言,發展自有品牌和ODM并不沖突,自有品牌產品在市場立足,證明了公司的實力。因此對于ODM客戶而言,這也是他們選擇公司作為合作伙伴的原因之一。而且這類客戶主要是傳統燃油動力企業,對于他們而言,鋰電替代燃油的趨勢是不可逆轉的,而轉型最有效的方式就是選擇與公司這樣的企業合作。