興業證券,國信證券,天風證券,民生證券

1.歷史上的大額政府補貼是否有持續性?
政府補貼有不確定性,具體要看烏鎮在稅收、投資以及其他方面的貢獻情況及政府資金的情況。
2.兩鎮上半年客單價較19年均有提升,為什么?
主要是游客出游方式變化,散客比例提升,住宿客人比重提升,餐飲、酒店收入占比提升。旅游市場逐步復蘇將拉動游客人次恢復,團客比例可能會提升,過夜客人比例可能會有所下降,但以烏鎮為例,客房數較19年有新增,接待住宿客人的能力提高,又能夠拉動餐飲、酒店收入提升。因此,建議結合全年經營情況再看客單價數據。
3.公司整體暑期情況如何?
暑期國內旅游市場比較火爆,但國內出行對旅行社的依賴程度在減弱,出境游方面公司已經推出全線產品,但受目的地和航空、簽證等資源供給的限制,整體較19年同期仍有較大差距。
景區業務方面,烏鎮景區作為全國型綜合休閑度假目的地,暑期恢復情況較好,古北水鎮目前客源地主要為周邊市場,疫情影響減弱后,北京游客暑期出京意愿較強,入京游客更傾向于選擇北京傳統景點如故宮、長城等,客觀上對古北水鎮景區有一定影響。
4.未來財務費用是否會優化?
公司融資規模在疫情期間有較大提高,一方面是現金流需求,另一方面是烏鎮景區在疫情三年期間增加客房投入,導致資產負債率提升,融資總額提升,財務費用提升。但新增客房投入會拉動客人在餐飲、酒店方面的消費。
整體來看,公司的融資成本是較低的,未來隨著經營的逐步恢復和穩定,公司也會積極考慮通過銀行貸款的置換盡量降低融資成本、根據業務情況和資金需求,綜合考慮多種融資方式。
5.烏鎮上半年客流中團客、散客比例如何?商務客人情況如何?
烏鎮景區上半年團客占比約為三成,商務團隊人均消費較19年略有下降。從東西柵景區來看,東柵景區以觀光客為主,西柵景區以休閑度假、商務客人為主,23年上半年東柵客人較19年同期下滑更大,也體現出疫情后游客出行方式、市場需求的變化,整體看烏鎮的游客結構更加合理,在休閑度假市場、商務市場還有較大的挖掘和提升空間。
6.山水酒店未來發展的考慮?
山水酒店在公司整體經營情況中占比較低,和國內連鎖酒店龍頭相比,在客房規模、會員數量上也有差距,雖然疫情前的經營結果不錯,但疫情對酒店的打擊很大,目前還處在恢復周期。山水酒店未來的整體定位會更加注重發展文旅特色。