國金證券,固禾基金

一、參觀公司展廳。

二、主要問題及回答:

1、請問公司2023年上半年銷量情況和下降原因,三季度訂單能見度情況,是否較二季度有所好轉?

答:在市場需求不振、國內外體育運動品牌去庫存、房地產市場低迷的大環境下,下游需求偏弱,訂單受到影響,公司2023年上半年銷量同比下降約8.9%。

公司產品應用領域廣,下游客戶需求多樣,采取以銷定產、訂單驅動的經營模式,向品牌客戶提供的均為定制化產品,通常是結合客戶實際訂單需求,協商確定產品交期,排單生產。

目前來看,隨著下游需求恢復,7、8月份訂單情況較二季度有所好轉。

2、運動和沙發品牌客戶去庫存的原因?目前是否已到拐點?

答:2022年,由于國際經濟環境的不確定性,物價上漲,消費能力下降等因素,導致國內外大多數運動品牌的產品庫存有所走高,再加上大家存在對未來物價可能會下降的預期,從2022年四季度開始,多數運動品牌通過調整減少制造商訂單等方式降低庫存。受其影響,2023年以來,公司功能鞋材業務收入有一定下降。2023年,隨著品牌大客戶合作增多、合作深化,公司在品牌客戶內部份額提升,新開發的TPU產品等逐步放量,以及潛在品牌客戶的聯系接洽,功能鞋材品類總體態勢向好。2022年,受房地產行業低迷、疫情,以及美國市場沙發家居去庫存等因素影響,部分沙發家居品牌客戶自身需求下降,或調整采購策略,延遲下單,公司沙發家居業務收入有所下降。目前來看,隨著下游需求恢復,公司沙發家居業務較去年同期有一定恢復。

3、公司營收下降,產品單價呈上升趨勢的原因?

答:公司產品平均單價呈上升趨勢,是多因素作用的結果。一是公司積極推行大客戶戰略,成效顯現,高端客戶增多,客戶結構變優;二是公司積極轉型升級,產品結構發生變化,水性、無溶劑等高附加值產品占比提高;三是2021年以來,原材料價格大幅上漲或波動上漲,公司適時提高銷售單價。

4、請問公司汽車內飾板塊的主要合作客戶及進展情況?單車價值量約多少?

答:汽車內飾市場是公司重點開拓的新興市場領域和增長動能。當前公司汽車內飾品類市場開拓取得了一定的成果,已通過豐田、長城、比亞迪等供應商認證,已獲得部分定點項目且試單量產;公司正積極擴大定點項目,努力爭取更多訂單。此外,公司在積極聯系、接洽更多汽車品牌。總體而言,公司在汽車內飾領域品牌口碑、影響力提升,態勢向好,動能強勁。單車價值量根據不同品牌車型的定點項目、使用部位、材料性能、單價等,會有所區別,一輛車大約需要2-15米聚氨酯復合材料,使用部位包括內飾、座椅、門護板、儀表盤等。

5、公司在汽車內飾領域的主要競爭對手有哪些?汽車內飾材料主要有哪幾類,PU會成為汽車內飾材料的主流嗎?

答:公司在汽車內飾領域的主要競爭對手有世聯、瑞高等。汽車內飾材料主要有真皮、PVC人造革、紡織品和聚氨酯合成革等。與真皮和PVC相比,聚氨酯合成革的生態環保性能更加優異,且顏色、紋路和表面效果多樣,尺寸規整、易于裁剪,性價比高。與紡織品相比,聚氨酯合成革更易打理、清潔和保養,防水防污性能、耐水解、耐用性能優異,有著與生俱來的“尊貴感”“高貴感”。

隨著新能源汽車快速發展,對內飾材料生態環保性能要求較高,為聚氨酯合成革和復合材料帶來了廣闊的市場空間。從材料端來看,聚氨酯合成革和復合材料過去在汽車內飾領域應用較少,正加速替代或有別于真皮、PVC人造革、紡織品等傳統材料,有增量機會和空間。

6、請問公司各業務板塊單價情況。

答:公司單價根據業務領域、合作客戶會有所區別。一般來說,電子產品、汽車內飾領域產品單價較高;功能鞋材和沙發家居品類單價,根據不同客戶、不同產品有所區別。

7、請問公司營收增速放緩的原因?

答:一是國內聚氨酯合成革行業中小企業居多,競爭激烈。公司定位于中高端市場,摒棄了一些質低、價低但量大的低端客戶。公司堅持品牌引領、創新驅動,深化“2+4”領域布局,品牌大客戶增多,優質客戶占比提高。二是汽車、電子等品牌客戶,開發驗證周期較長,從聯系接洽、驗廠審核到成為合格供應商,到有實質訂單,再到成為主力供應商、訂單放量,需要一定時間的積累積淀。三是中美貿易沖突加劇,公司出口受到一定影響。

8、請問安利越南經營情況及訂單規劃?

答:安利越南2條生產線于2022年末調試投產,目前處于起步階段,在建工程轉固定資產,開始計提折舊費用;且在投產初期,品牌客戶對安利越南進行驗廠審核、試單,有一定周期,員工、市場開發等投入較大,產銷量未達盈虧平衡點,不能覆蓋成本費用,安利越南經營有一定虧損。

公司調整安利越南經營管理層,加強管理,加強考核,積極拓展客戶,全力開拓市場,一方面加快推進品牌客戶驗廠審核,爭取品牌客戶訂單,另一方面多接越南本地中小客戶訂單,提高產能利用率,擴大銷售,提高營收,努力實現良好的經濟效益。

9、請問公司在俄羅斯的投資背景,以及安利俄羅斯經營情況?

答:公司與俄羅斯及其周邊國家的客戶在沙發家居和工程裝飾領域建立了良好的銷售關系,公司投資收購安利俄羅斯公司,投資額不到1500萬元人民幣,投資額小、投資風險小,符合國家“一帶一路”戰略,能夠更加貼近俄羅斯及周邊國家的沙發家居和工程裝飾市場,更好地為客戶服務,擴大現有產品的銷售,實現更好的效益。目前,安利俄羅斯生產經營總體穩定,保本微盈。