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一、公司董事會秘書李薇女士介紹公司概況與2023年上半年經營情況

公司是一家全國型的眼科醫療服務機構,目前上市公司體內有14家眼科醫院和3家診所,分布在上海、無錫、成都、重慶、青島、濟南、義務等一線新一線或省會城市,隨著公司的發展,越來越多的醫院在營收規模、門診和手術量等方面逐步占據當地最大市場份額,其中,上海是公司具有明顯優勢的市場;中山醫院、中興醫院,常態情況下,收入規模在2億人民幣左右,東區醫院,2021年四季度開始營業,在去年特殊環境下,收入已達到5000萬,今年努力目標是年內破億。此外,上市公司體外,儲備有美爾目眼科、蘇州眼耳鼻喉科醫院、安徽沃瑞等參股標的。

2023年上半年,公司收入5.46億元、同比增長60%,其中眼科板塊收入4.14億、同比增長73%。凈利潤517萬元、同比減虧6885萬元,其中眼科板塊凈利潤1975萬元、同比減虧7181萬元。醫療業務毛利率水平提升,其中白內障毛利率47.82%、同比提升19pp,屈光毛利率45.61%、同比提升10.9pp。

白內障方面,2023年上半年收入1.52億元、同比增長159%,中高端晶體手術量占比77%,較2021年水平(50%)明顯提升;

屈光方面,2023年上半年,屈光收入占眼科比例達40%;而收購前,新視界眼科白內障占比達60-70%,屈光只有25%左右;這是光正收購新視界以來重要業務轉型舉措之一——通過以上海為中心的長三角片區為試點,推動業務結構調整,從白內障獨大,轉變為“以白內障和眼底病為基礎,大力發展屈視光消費眼科”的思路。經過近幾年的努力,成果逐步顯現。以中興醫院為例,剛收購時屈光占比只有百分之十幾,而現在屈光已是第一大病種,看起來是一個數字,背后是經營層面上很多的努力。

2023年上半年,2公司組建落地了六大事業部的管理機制,通過事業部推動各學科健康高效發展,以剛提到的屈光為例,目前,屈光事業部正把上海片區病種結構轉型的成功經驗,在外地院區進行復制推廣——一方面,通過標準化流程化建設為其賦能,另一方面,事業部還會深入各院區現場進行業務指導,手把手幫助他們完善學科建設;此外,上半年,公司在醫療質量與學科學術建設、對外合作、數字化醫院建設方面,實現了進一步推進與重點項目落地。

二、問答環節

1.上半年白內障業績增速較快,主要原因是?預計今年下半年、未來幾年白內障增速如何?

答:今年上半年公司白內障業務收入同比提升159%,一方面,是去年特殊環境,老年人外出更加保守,導致白內障需求受到壓縮,部分需求在今年集中釋放,另一方面,公司白內障業務在核心區域具備口碑與服務優勢,醫療基礎扎實,帶來了明顯的經營成果。下半年9-10月份天氣轉涼,老年人外部接受手術的意愿更強,預計將有較好業務表現。

中國60歲以上老年人白內障患病率很好,同時,每百萬人白內障手術量較歐美國家仍有較大差距,因此,白內障市場仍有較好增長潛力,預計未來2年,行業增幅將維持在15-20%。

2.公司屈光業務平均單價較去年同期有何變化?ICL手術量占比變化趨勢?

答:公司上半年屈光業務整體客單價較去年有所提升。ICL占比大概在25%左右,較去年同期提升了4pct。

3.公司白內障與屈光業務毛利提升的主要原因是?今年白內障客單價相對于去年同期有何變化?

答:今年上半年,公司白內障毛利率47.82%、同比提升19pp,屈光毛利率45.61%、同比提升10.9pp。主要原因是上述病種收入規模較去年同期明顯提升,相關醫生成本、設備折舊等成本被攤薄。同時,公司白內障業務中高端晶體占比較高,也對毛利率水平帶來了正向影響。白內障客單價較去年有所提升。

4.除上海外,長三角片區其他醫院的發展情況如何?

答:公司在無錫、義務有醫院布局。經營表現較上,無錫醫院收入規模在收購前全年只有不到1700萬,目前,同比收入規模已基本為收購前的3倍,隨著業務規模的擴張,醫院在當地的口碑與品牌優勢得到沉淀與釋放,上半年,無錫院區還同江南大學達成戰略合作,共建眼科臨床大數據中心等。未來公司計劃在無錫開展一城兩院發展模式。義烏醫院規模尚小,仍處于培育期。

5.醫生除了從公立醫院引進,是否會內部培養?

答:會。公司與多家高校建立了穩定合作關系——公司作為實習基地輔助學校進行人才培養,過程中,對部分優秀學生進行畢業后的留用,補充新鮮血液。公司會為相關學生提供帶教老師,并基于業務條線量身定制培訓計劃,實現內部人才梯隊建設。今年上半年,公司新增與成都中醫藥大學的戰略合作,進一步補充了優秀眼科專業畢業生來源。

6.8月屈光旺季,市場表現如何?

答:7月份,公司業務穩健增長,延續了同比提升的態勢。根據行業季節性特點,8月份環比一般會較7月略有下行(7-8月為暑假,選擇在暑期首月就診的患者一般會多余次月)。

7.最近兩年公司大股東是否有減持減持嗎?

答:公司未收到大股東減持計劃的相關通知,總體上看,大股東認為公司股價處于低位,上半年,經大股東提議、董事會審議通過,公司進行了股票回購;此外,近期公司公布了2023年限制性股票激勵計劃。

8.股權激勵進展怎么樣?

答:目前已經發布了草案,相關工作落地中。

9.公司上半年銷售費用情況?

答:公司上半年銷售費用率為16%,比去年同期有所下降。眼科板塊銷售費用率比整體略高。目前,公司屈光業務通過服務專項提升計劃、客服準則、客服公約、口碑傳播機制建設等,逐步提高口碑轉化與自然來診比例,有望實現銷售費用率的進一步降低。

10.未來屈光的增長趨勢,中長期的目標是怎樣?

答:未來整個消費醫療病種占比在60%以上是公司的理想狀態。

11.視光業務營收入中,OK鏡占比大概多少?OK鏡與離焦鏡的增長趨勢如何?

答:上半年,公司OK鏡收入占比在45-50%之間,OK鏡收入規模同比提升了40%,離焦鏡增長超預期,同比增長超過OK鏡。

12.OK鏡產品主要是什么,進口為主嗎?離焦鏡也是嗎?

答:是的,國產和進口都有。

13.行業反饋今年以來存在初次OK鏡驗配下降、由OK鏡轉配離焦鏡的現象,是否存在?

答:在當前消費環境下,確實有部分客戶存在此種現象,但公司主要業務布局在上海等一線、新一線及省會城市,消費者總體消費水平與消費能力較高,因此,上述情況對光正的影響有限。公司上半年OK鏡收入規模同比增長了40%,今年OK鏡占比與去年差距不大。

14.公司屈光毛利率46%,相對行業頭部企業略低,主要原因是?后續措施是?

答:公司將近60%的眼科收入集中在上海,上海專家成本等相對其他區域更高;其次,公司屈光業務處于體量擴張階段,上游采購成本還需要借助體量擴張實現下降。后續,隨著規模的擴大,醫護成本稀釋、采購成本逐步下降,毛利率有望提升。

15.川渝、山東等地的發展規劃如何?目前的主流發展病種有哪些?

答:山東片區目前白內障收入占比高,公司正在以事業部為抓手,將上海與無錫區域病種轉型的成功經驗復制到山東片區,推動其屈光病種建設,實現進一步的規模擴張。川渝屈光為主,將進一步做大消費醫療。

16.今年上半年來看,川渝、鄭州、江西、濟南,增長怎么樣?

答:外地片區去年受特殊環境影響較小,整體來看有15%以上的同比增長。

17.目前,公司對美爾目的參股比例是?有收購更多權益的意愿嗎?美爾目收入與利潤情況如何?

答:公司對美爾目參股比例在8%左右,常態情況下,美爾目收入規模在3-4億人民幣,部分醫院盈利,部分醫院尚虧損。后續,公司會適時把美爾目6家醫院中經營質地、利潤水平比較好的醫院優先納入上市公司體系。

18.目前,公司對蘇州眼耳鼻喉可醫院的參股比例是?是會早于美爾目納入上市公司體系嗎?

答:公司對蘇州眼耳鼻喉科醫院的參股比例在7%左右。納入上市公司體系的節奏與美爾目會基本保持一致。

19.鋼構和能源目前是保持平衡,還是剝離?

答:公司自轉型以來,一直堅定“聚力眼科醫療業務,加速整合輔助產業”的戰略思路,后續計劃逐步剝離。

20.光正旗下中山、中興兩個院區業務側凈利潤均超10%,明顯高于同區域部分同行,什么原因?

答:這與中山、中興在上海地區10-20年的品牌深耕有關,醫療是信任成本很高的行業,中山醫院在上海有近20年的品牌沉淀,群眾基礎好,口碑轉化占比較高,收入體量較大,凈利率水平較高。

21.白內障是否有跟公益組織共建,開展公益性篩查、宣講等活動?

答:公司積極承擔社會責任,投身公益實踐。這兩天,公司就在開展西藏公益行活動,為西藏地區學生、老年人、西部計劃志愿者開展公益篩查篩查和眼健康科普。

22.請問公司參股美爾目的歷史背景是?

答:公司堅持內生式發展與外延式并購并舉的發展思路,落實“區域聚焦規模化發展”策略,重點布局長三角、京津冀等區域的品質眼科,美爾目作為北京地區最大的民營眼科醫院之一,具有深厚、悠久的歷史沉淀和良好的品牌形象,符合企業的標的畫像,因此公司對其進行了相關投資。

23.未來三五年機構數量擴張規劃是?目前參股的公司都會納入上市公司體系內嗎?

答:公司初步規劃是三年時間,體內醫院規模擴張到30家左右。后續會適時把蘇州眼耳鼻喉科醫院及美爾目6家醫院中經營質地、利潤水平比較好的醫院優先納入上市公司體系會。

24.今年業績預算如何?

答:根據公司年報,2023年度,公司預算收入為113,887.08萬元,凈利潤3,855.63萬元。

25.公司未來三年的收入體量會達到什么水平?

答:行業增速在15-20%左右,公司堅持長期穩健發展,收入增長預計保持與行業同等增速。

26.企業發布的股權激勵方案中,明后年增長在15%,制定該考核目標的依據是?

答:目標制定時,公司主要考慮了業內友商過去幾年實際的平均增長率水平,同時,根據專業咨詢顧問意見,股權激勵考核目標制定一般會傾向保守(如果后續體外公司并入上市公司體系能如期進行,公司實際增長率可能高于上述考核目標值)。

27.公司視光業務后續發展目標與發展策略是?

答:目前視光收入占眼科業務的比例在10%左右,后續計劃提升至15-20%。業務布局上,公司目前按照“一城多院+視光診所群”的模式進行發展,通過視光診所模式,擴展視光布點密度;產品方面,公司為青少年提供全生命周期近視防控解決方案,建檔、防控、定期復查;入口策略上,今年以來,公司進一步完善相關團隊,大力拓展校篩渠道。

28.對于未來來說,眼科公司競爭的關鍵因素在什么地方?從公司內部來說呢,主要競爭策略是?

答:屈視光病種方面,知識型消費者越來越成為主力人群,他們會從醫生、設備、口碑、院內環境及服務等各方面進行系統性、綜合對比,最終選擇就診醫院;其次,機構綜合實力、背景、品牌影響力,也是患者選擇考量的重要因素。公司在上海等區域深耕超過20年,品牌影響與認知度、機構綜合實力得到了患者的認可與信賴。整體上看,公司堅持以醫療服務品質取勝的策略,致力于通過醫生團隊實力、醫療技術水平、產品升級、設備先進性、就診環境等方面,構建差異化優勢。