興業證券,安信證券,德邦基金

1、公司基本情況及上半年經營情況?

公司成立2001年,主要產品為全屋凈水機、全屋軟水機、RO機等產品,面對人居健康用水群體,包括住宅、學校、醫院、商業等場景。

上半年,公司實現營業收入 7.96億元較上年同期增長6.55%,歸母凈利潤約為5,378萬元,較上年同期增加72.45%,主要由于上年同期受外界客觀因素影響,國內銷售進度滯后且生產成本及運輸成本等均高于正常水平,本期無此影響,同時,由于本期美元匯率顯著高于去年同期,公司采用美元結算的境外訂單毛利增長以及公司境外收入占比較高,賬面結存較高金額的美元資產,受益于美元匯率的持續增長,導致本期產生匯兌收益約1,184萬元,因此本期扣非后歸母凈利潤約為5,103萬元,較上年同期增加85.51%。

2、公司國內的經營模式和發展策略?

在國內市場,我們主要發展奔泰牌的居家水處理產品經銷商體系,通過扶持和發展水處理獨立經銷商網絡,為公司長期發展打下基礎,目前全國有500多個經銷商或合作伙伴,目標是千城千商;本地市場即上海市場以及北京南京這三個市場采用直銷的DSR業務模式將開能牌凈水機通過更細致、規范的服務,為客戶增加價值,加深體驗,從而為更多的樣板市場家庭客戶提供的居家水處理解決方案以及持續的售后服務。

3、公司增速領先行業的原因?公司內外銷情況如何?

公司發展20多年以來收入一直保持增長,公司的研發制造能力在凈水行業中具有相當優勢。公司希望向M2C轉型,所以今年的情況跟往年不太一樣。今年整體經濟環境不是很好,大家對于消費的預期比較平淡,所以公司外銷今年增速不是很高。分區域看,歐洲特區方面德語區、奧地利等地增長比較明顯,另外在泰國、韓國等區域也在布局新的增長點,但總體而言增速相差并不大。

4、公司未來在品牌投入、渠道建設過程中,如何確保利潤率及費用率水平的穩定?美元匯率及國際運費對公司利潤的影響如何?

公司所建設的銷售渠道不同于傳統經銷代理,它不存在利潤在經銷代理中的層層分解,公司的銷售渠道是一種絕對下沉的渠道,相當于從制造端直接到了c端,就是一種MtoC的模式。公司在保證了正常的盈利水平的同時,將將高品質的產品提供給C端消費者,同時也將把導購、安裝等服務人員納入分潤體系,促進C端的業務發展,目前我們在南京地區開展試點轉型,搭建模型,我們相信開能具備將這個模型不斷完善,并在其他一二線城市得以成功復制。

今年美元匯率的波動對公司的影響是積極的,同時今年的國際運費也已經降至正常水平。

5、公司未來的營銷投入規劃?

公司希望三年內銷翻一番,國內小水市場規模很大,公司希望通過小水市場發力、轉債募投的線下投入,使公司在小水的品牌知名度在規模上有所體現。

營銷方面,公司現在有高鐵等地的廣告投入,也會扶持經銷商做大做強,去年年底經銷商和合作伙伴數量500家左右,今年年底預計600家出頭。

制造方面,秉承原有思路,制造是公司的根基,會在智能制造、數據化等方面進一步精細化。

6、公司的核心競爭力在哪里?

公司全屋凈水產品的核心在與復合壓力容器、控制閥和整機制造,公司的主要競爭力首先體現在公司為國內最早進入全屋凈水領域的企業,公司的產品及技術達國際領先水平,且具有較強的國產化替代能力;其次,公司產品具有完整的產業鏈,其除活性炭、KDF銅鋅合金、樹脂等用于過濾的材料為外購外,其他零部件從原材料開始均為自制,產品的各部件自制率在95%以上;其三,豐富的產品結構與產品銷售模式、銷售渠道(包括ODM、經銷、DSR直銷等)以及海外銷售子公司等多種途徑相結合。

7、公司目前的市場份額?

純終端方面公司的占比不高,因為我們的主要群體是行業客戶;按類別區分,大水全屋基礎產品占有率70%-80%,小水市場規模300多億,目前公司占比不高。

8、當前的毛利水平如何?

目前綜合的毛利率在近40%,屬于正常水平。

9、公司如何看待行業發展現狀以及競爭格局?

國內凈水行業,目前還是沒有跑出一家絕對龍頭企業,但我們開能的制造能力已經在這20年里超前發展。中國凈水市場400億,其中80%是RO機類產品,也就是320億,剩余的是大水產品市場,但是相較于歐美日韓國家90%的市場滲透率,中國凈水滲透率尚不到20%,意味著我們的市場還有很大的增長空間,那么對公司而言,進入小水市場是個戰略上決策,通過小水產品做規模做品牌,通過大水產品去做利潤,大水養小水,小水帶動大水做規模。

10、目前原能集團發展情況如何?

原能集團是由公司在2014年全資設立,核心業務是細胞存儲,隨著業務的不斷發展,所需的資金也不斷增加,早期也在不斷融資發展,目前公司持股比例在23%,其涉及的業務領域也越來越完善和清晰了,原能集團是控股型公司,旗下分別為細胞存儲深低溫裝備研發制造(原能生物)、免疫腫瘤細胞藥物研發(原啟生物)、細胞類輕醫美(基元美業、原天生物)、細胞存儲(細胞庫公司)、物業園區(張江藥物核心地段三大園區80畝地,80萬平,出租率90%以上)。相關公司的資本市場發展方向已經很清楚,也正在請專業團隊在運營。我們也一直很關注原能的發展,支持他的成長。

歡迎各位投資人能夠到公司來考察交流,這樣對于公司的產品、理念會更加理解。感謝各位投資人。