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各位好,歡迎大家參加今天的半年報會議,我這邊先給大家介紹4個情況:1.半年度公司業績情況的解讀;2公司研發進展;3醫療反腐中公司的合規經營4.如何進行消費轉型。

1. 半年報業績解讀

上半年公司實現收入 43.01 億元,與去年同期相比下降19.35%,扣除股權激勵影響后扣非歸母凈利潤9.75億,同比降24.65%。不考慮抗原和PCR實驗室相關儀器設備類產品,醫療器械板塊中常規業務Q1同比增長5.6%,Q2同比增長14%,上半年實現10-11%增長;藥品板塊有點低于管理層預期,Q1同比增長4%,Q2同比下降22%,主要因為氯吡格雷在江蘇省二次集采價格過低棄標,而我們在省內流通公司的庫存需要消化計提,因此上半年藥品下降8%,胰島素獲批后,藥品預計能持平;醫療服務和健康管理板塊,Q1同比增長16%,Q2同比增長14%,平均上半年同比增長15%,其中合肥心血管醫院上半年收入同比增長70%,基本抵消了獨立第三方實驗室核酸檢測收入減少的影響。整體來看,心血管植介入創新產品組合同比增長13.27%,外科同比增長30%,麻醉業務因為有集采預期,經銷商停止進貨增幅很小,外科麻醉同比增長21.16%。心血管植介入創新產品組合基本盤還在,上半年四川、遼寧、廣東等局部地區已經開始醫療反腐行動,此類產品仍然實現兩位數增長,所以整體情況還是比較好的。樂普診斷去年上半年收入16.14億,今年上半年收入總體營收占比低于10%,因此今年上半年沒在重要子公司這里披露,今年比去年減少的10億左右收入,主要是抗原和PCR實驗室相關儀器設備,后者今年銷售收入很少,而我們預計醫院在大量配置后可能也需要1-2年消化,此后才會有新的銷售。這部分利潤疊加江蘇氯吡格雷集采帶來的存庫一次性計提,共計影響利潤3.5億左右。

2、研發進度

在現在外部形勢較困難情況下,公司繼續投入研發,上半年研發投入實現同比增長4.81%,公司重要產品的研發進度都按計劃如期進展。今年接下來預計最快獲批的是可降解PFO封堵器,目前看這個產品市場容量較大,據統計自2017年起我國PFO介入手術數量成倍增加,2022年經導管PFO封堵器數量超過4萬例,目前我們給該產品的定價預計是6、7萬左右;冠脈聲波球囊已經發補兩次,預計年內獲批概率較大;一次性射頻房間隔穿刺針也在發補階段;AED預計今年9月也有望獲批;電生理的房顫冷凍球囊臨床已入組。人工智能無創血糖檢測儀NeoGLU？已提交注冊申請,目前公司正在開發用戶體驗更佳的二代產品GLURing;有創的AICGM預計四季度初申報;甘精胰島素中檢院復核檢驗已完成,復核報告已發送到CDE,所有檢查項目均合格,預計較快獲批;度拉糖肽生物類似藥進入臨床III期,這個產品降糖效果好,減肥效果一般,對于需要控糖而不需要減肥的患者是較好選擇;民為生物的創新藥三靶點GLP-1已進入臨床I期;司美格魯肽生物類似藥預計明年Q1申報IND;除此之外公司其他仿制藥項目基本都停了。

3、合規經營

我們非常支持國家在醫療系統內開展反腐,自中船725所和華平陸續投資樂普后,早在2007年公司內部就已經建立起一套完整、系統的合規經營方案和對應的防火墻機制,而至今公司運營也沒出現過相關問題。從業務上講,公司進院的醫療器械主要銷售給經銷商,同時公司也嚴格規范經銷商的各種行為。公司的藥品進院部分都參加集采,此類風險也很小。現階段公司也正在全公司上下開展各項合規培訓,讓各環節都更規范嚴謹,也希望我們在這一次反腐過程中不出任何事情。

4、消費轉型

樂普從19年藥品、支架集采之后,就已經認識到需要把集采對公司的影響降到最低,所以急切需要業務上轉型。早期公司進入的是相對熟悉的領域,做2B、2C心血管領域健康管理,通過初期投資并購和對相關公司的持續孵化,目前這部分業務的收入從一開始的數千萬已經逐步增長到10-12億規模。近兩年公司又通過小額并購、持續孵化、自主研發相繼進入口腔、皮膚科、眼科等領域,核心是希望未來公司整體收入中,醫保來源收入的占比逐步降低,目前的反腐也加速了公司向這方面轉型。公司也希望未來,公司收入中來自醫保的部分低于45%,其中剔除集采產品占比降低到25%以下。而非醫保來源收入中,消費產品占比25%,外貿占比20%,OTC占比10%-15%,逐步成為一個弱醫保收入來源的公司。從收入看,目前收入和19年相比金額差距雖不大,但收入結構已發生質的變化,19年支架集采前,金屬支架國內銷售收入12億左右,集采后這部分收入已不到2億,非醫保來源收入一直在增長。轉型雖然很困難,但我們會堅持下去,堅持做難而正確的事。反腐以后行業會怎樣變化,公司也在研判,未來進院產品可能會分為三類,第一類剛需產品,這些產品不需要推廣,公司也不需要支付銷售費用;第二類針對用于未滿足臨床需求的創新產品,這類產品也是剛需,但需要真正的學術推廣;第三類是體驗不好的創新產品,可能會受到很大影響。我們也會研判公司的在研產品屬于哪一類,并進行組織架構調整,去迎接新的變化。

Q&A

Q1:如何看待今年的股權激勵目標?

A:今年一季度時公司還是非常有信心的,包括到現在為止公司內部也沒有放棄,但是需要看反腐政策的后續情況,畢竟目前還是受到了一定影響,產品銷售渠道沒有之前那么暢通。

Q2:心血管創新藥方面,能介紹一下民為生物和相關產品嗎?

A:公司在心血管創新藥方向跟蹤了數年,總體來說進展不大,目前關注的方向主要是心衰和GLP-1這兩類藥物,公司內部現階段仿制藥項目都停止了,重點保障司美格魯肽生物類似藥的研發和生產。

民為生物目前公司持股比例27.5%,如果明年達到里程碑事件后,公司就會按約定對其控股。民為生物管線中有9個候選藥物,公司主要為其提供臨床和資金方面的支持,推進感興趣候選藥物101和109的研發進度。101候選藥物是GLP-1三靶點融合蛋白,109候選藥物分子量小可口服,減肥效果好,在猴子中的試驗數據較禮來雙靶點藥物優效,對于其他側重于不同適應癥的新靶點藥物,公司可能考慮未來BD出去一部分。

Q3:心血管植介入產品上半年實現14%左右增長,里面主要包括產品?

A:FFR和外周小切割球囊目前正在進院中,FFR入院進了200多家,但考慮到現有形勢,實際收入貢獻較小。母公司收入增長4.68%,其中傳統產品降了一些,藥可切增長10%以上,因為切割球囊產品銷售額絕對值較大也受到關注,今年公司采取了較謹慎的銷售策略,盡量消化經銷商這里的庫存。心泰財報中也可以看到完全可降解封堵器和氧化膜封堵器今年增長都不錯,預計未來增長會更快一些。

Q4:醫療器械業務收入下降的原因,是反腐導致的手術量下降?7、8月手術量情況?

A:冠脈整體業務實現增長,切割球囊現在在醫保關注名單里,公司希望審慎些先清零渠道,吻合器增長30%左右,麻醉有集采預期經銷商停止進貨基本沒增長,外科麻醉疊加是增長21.16%,結構心在港交所披露,今年增長不錯,明年PFO完全可降解推出后增長會更好。診斷常規業務是有增長的,PCR相關儀器設備先前也有銷售,但這波醫院內也已經配置很多,需要1-2年消化,這部分和反腐無關。7月反腐傳出后經銷商清庫存對廠商有影響,8月反腐一段時間廠商業務也有恢復,所以這個影響可能也要動態來看,還是要看相關政策執行的時間和程度,以及未來業態受影響后的相應變化。

Q5:國際化相關情況?海外業務公司是否會加大力度,海外收入的展望?

A:國內目前有不確定性,海外也有地緣政治風險,企業運營總是有各種困難的,外貿業務還是在正常推進中,海外業務中報收入下降主要是減少了部分抗原銷售。目前東南亞地區產能規劃和建設正在推進中,以馬來西亞為生產基地,業務輻射東南亞和其他國家。國際業務收入希望未來可以達到總營收占比25%左右,今年應該可以超過15%。同時有自主知識產權的創新醫療器械,例如可降解封堵器等這類產品,公司也希望可以BD出去,這也是公司正在努力的方向。

Q6:FFR上市后市場反饋如何,目前裝機量什么水平?和公司其他植介入產品的協同效應?

A:目前已經進院200多家,有些在裝機試用,正是需要廠商配合的時候,但是目前是受到影響,廠商人員不方便進院,沒進院的預計進度也會放緩。協同性的話,這是完全是和PCI手術一體化的產品。

Q7:藥品下降情況是否會持續,全年情況如何?應急產品后續是否還會有影響?

A:江蘇氯吡格雷報價低影響到了公司整體戰略,所以就主動掉標了。阿托伐他汀公司競爭力較強,目前看還好。三季度預計氯吡格雷這部分影響還在,但整個江蘇全年就2-3億銷售額,二季度是庫存計提的一次性損失,后面沒有庫存這部分影響了。目前公司也更重視零售業務了,所以三季度可能也能回補一些,具體全年數字上還不好說。應急產品去年四季度有些抗原,但利潤影響很小,收入貢獻大。

Q8:目前院內情況比較復雜,消費醫療相應產品是否有所作為?

A:公司這兩年才剛陸續進入消費醫療的眼科、齒科、皮膚科領域,目前產品有限,隨著今年年底新產品獲批,預計收入會逐步增長,2026年皮膚科5款產品全部獲批,到時相應收入會放量更多。OK鏡目前也正在銷售中,處于正常爬坡期。

Q9:反腐下價格比較貴的創新產品是不是用得少了,三四季度收入是否比預期變化較大?目前學術會議情況如何?

A:公司員工現在已經不去醫院了,不太清楚醫院的實際情況,從發貨端來看,創新產品和普通集采產品還是維持原來比例,公司實際也沒有特別貴的產品,比如切割球囊單價也并不高。總體來說,冠脈的急診手術肯定不受影響,擇期手術可能會受到影響,向后延遲一點時間,醫院手術量應該也是降低了,經銷商也希望可以清庫存,兩部分因素相疊加。數據上看,八月的后期數據有恢復,但不太清楚是手術量恢復還是經銷商補庫存。學術會還是可以開的,只要中間沒有任何相關問題,不讓少數人謀取不合理利益就行,預計未來學術會議會更學術純粹。

Q10:結構心板塊增長很快,左心耳有點下滑,具體是什么原因?

A:左心耳封堵器實際上植入沒關系,主要是經銷商還在清庫存,預計過1-2個月會好點。增長最快的是完全可降解封堵器和氧化膜封堵器,這塊是公司的業務亮點,因為是全球獨家產品,集采風險也小。

Q11:經營性現金流公司解釋是應急產品退款,主要是什么產品,后面是否還有這方面風險?

A:去年經營性現金流量凈額27.91億,遠超歸母凈利潤22.03億,差額主要原因與提前收到很多應急產品貨款有關,今年一季度公司退款后經營性凈現金流為負,二季度經營性凈現金流已經回正,這個問題基本就已經都消化完畢了。醫療器械方面,2020年后公司常規業務都是增長,但有應急產品擾動表觀業績變化很大。

Q12:OK鏡上半年收入情況如何?消費醫療產品也需要臨床推廣,院內口碑比較重要,您怎么看?

A:OK產品有些地方集采,有些地方沒集采,經銷商拿貨比較猶豫,但目前公司產品銷售情況符合管理層預期。

消費類產品如皮膚科產品未來主要市場可能還是在非公醫療體系,此類醫療機構相對更市場化,推廣性價比更好的產品是正常商業行為。從公司消費類產品布局而言,未來希望非公醫療機構收入占80%,公立醫院占20%,公立醫院打品牌,非公醫療機構做業績。

Q13:外科麻醉正在獨立上市,公司對外科麻醉有什么期望,其他板塊會有獨立上市的計劃?

A:樂普旗下心泰醫療上市后,公司仍持有近80%股份,秉坤獨立上市完成后,公司預計也會持有80%左右股份。樂普將子公司獨立出來的初衷,是讓子公司自主發展,激勵子公司管理層,同時公司也希望子公司的業務更透明清晰,我個人并沒有直接利益關系。

在外科麻醉方面,山東吻合器集采采購量90多萬個,全國市場容量可能就有1000多萬個,這么大的市場目前公司市占率還只有4%-5%,成長空間很大。所以公司希望可以通過這種獨立上市,激勵子公司更好增長,上市后對這類產品品牌也有正貢獻,研發上也有更長足的發展可能,這樣才能有青出于藍勝于藍的可能。

感謝參會的投資者,感謝各位老師!去年我說公司基本走出集采,目前來看可能確實如此,現在公司在過應急產品對表觀業績擾動的關卡,公司獲取了現金,但從某方面講