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一、公司基本介紹

2023年上半年,公司實現營業收入22.98億元,同比增長20.87%;歸母凈利潤4.47億元,同比增長13.95%,公司經營業務整體保持較好發展。其中:

非處方藥業務圍繞“胃腸日常用藥的專家和領導者”“家中常備藥的踐行者”的業務定位,持續打造“脾胃、腸道、咽喉咳喘、補益”四大品類,實現營業收入16.46億元,同比增長23.27%。大健康產品及其他聚焦康復營養、高端滋補、胃腸健康等戰略核心業務,在探索中不斷梳理發展定位,實現營業收入2.85億元,同比增長59.47%。處方藥業務在集采等政策背景下,不斷強化營銷運營能力,加強子公司融合,實現營業收入3.44億元,同比基本持平。二、投資者問答

1.OTC與大健康板塊均實現高增長,兩個板塊增長的主要驅動因素是哪些產品?

回復:上半年,主要得益于第一季度疫情引起的需求增加,OTC的腸道品類和咽喉咳喘品類收入增長較快,公司一季報的業績比較超預期;隨著后續社會經濟活動的恢復,終端需求逐步回歸常態,相關產品也逐步回歸到正常的發展步伐。

大健康業務方面,公司逐步加強了戰略規劃和品類規劃能力,提升單品打造能力,也受益于行業整體快速發展、線上化趨勢、數字化營銷、新渠道等因素共同驅動,實現了核心品類的快速增長,初元系列、益生菌系列、參靈草系列、煥采系列和肝純片等都取得不錯表現。另外,“其他”板塊中還包含了海斯制藥醫療物資批發業務,較去年同期有所下滑。

2.公司賬上現金充裕,未來在投資并購方面的規劃和展望?

回復:“十四五”期間,公司會繼續按照“內生發展、外延并購”雙輪驅動的發展戰略,以豐富產品、拓寬賽道、拓展業務為核心,開展投資并購工作。藥品重點圍繞脾胃、腸道、咽喉、補益等核心優勢領域;大健康領域,拓展胃腸類、藥食同源類、特醫食品等領域業務;同時,布局核心產品原材料,推動產業鏈優化整合。

3.參靈草上半年銷售情況如何?是否達到公司預期?今年全年預期的目標如何?

回復:參靈草作為公司大健康業務中高端滋補類的代表性產品,公司在持續梳理其發展規劃。目前,參靈草所處的冬蟲夏草行業整體規模較大,且無領導性品牌,參靈草作為類獨家的深加工產品,較冬蟲夏草具有無重金屬殘留等優勢,存在一定的市場機會。

公司通過推進非小細胞肺癌的真實世界研究、參靈草改善長新冠疲勞臨床研究,從功效研究上獲得學術支撐,延伸目標人群范圍,逐步向有提高免疫力、抗疲勞需求的消費人群覆蓋;在渠道上,以標桿市場打造帶動全國渠道布局;在推廣上,未來加強重點市場宣傳投放,通過專業研究背書、航天背書等,逐步強化品牌影響力;在產品上,結合消費者需求,積極優化產品定位、口感、規格及便攜度。相信未來,參靈草能釋放出其應有的魅力,逐步兌現大家對該產品的期待。

4.公司毛利率環比同比均有所提高,驅動毛利率上升的因素分析

回復:OTC業務毛利率改善主要有兩方面原因,一方面是公司腸道、咽喉品類產品銷量提升,降低了單位成本,帶來了毛利率改善;另一方面是海斯制藥產品毛利率相對較高,上半年海斯制藥也貢獻了部分新增量。大健康及其他業務的毛利率環比改善,主要是產品結構變化,毛利率較高的產品實現較好發展。

5.公司上半年的重點推廣工作,以及全年銷售費用率的展望?

回復:公司的營銷推廣重心主要體現在加強品牌建設和渠道建設方面。公司圍繞“江中”品牌強化媒介廣告投放,在新媒體平臺開展內容傳播,喚醒中老年消費群體的品牌記憶;深度聯動美食場景,借勢特色美食和“特種兵旅游”熱點,進一步提升產品在年輕消費群體的知名度。圍繞“利活”品牌夯實腸道日常調理定位,借勢一季度消費者需求增加,貼近用藥場景,加強廣告傳播,配合“529世界腸道健康日”開展多渠道公關推廣,強化消費者認知;包括二線品類的補益和咽喉咳喘類,逐步推動終端推廣活動;大健康產品則繼續加強線上業務的拓展。相較于前幾年受疫情影響導致的節奏變化,今年整體營銷推廣活動相對平穩,全年銷售費用率應該也會保持在相對穩定的水平。

6.公司跟疫情相關的產品當下的動銷和庫存情況?

回復:目前,整體終端需求回歸到往年正常水平,公司整體庫存也保持在合理水平,但也可能存在家庭庫存較高的情況,公司對于家庭庫存所掌握的信息還不夠充分。

7.近期各板塊的銷售情況如何?一季度業績超預期下家庭庫存水平較高,公司如何研判其影響,是否會繼續延續到下半年?

回復:公司總體經營情況平穩,大健康業務按往年節奏是下半年收入占全年比重更高一些。家庭庫存水平高會一定程度影響短期的終端銷售,但長期看也是強化此類產品的消費者心智認知的一次機會,公司未來能更好地圍繞優勢領域,適當推動品類的延伸布局,有助于夯實公司“胃腸領域專家和領導者”“家中常備藥的踐行者”的業務定位。

8.公司和海斯制藥的整合情況,并購后有哪些賦能,今年上半年海斯的凈利率有顯著提升,主要做了哪些工作?

回復:2023年,公司繼續保持與海斯制藥的深度融合,全面推進經營銷售、財務管理、渠道拓展、園區建設、產品研發等重點工作,上線ERP系統、財務管理系統,完善成本體系、強化資金管理,開展精益管理、推動新園區建設等,取得了高新技術企業認證,助力其經營管理水平提升。海斯制藥凈利潤的提升主要源于其營業收入的增長,也是所得稅率下降帶來的邊際改善。

9.乳酸菌素顆粒的上市節奏和市場營銷策略,目標銷售規模?肝純片今年的銷售規模和增速,如何實現的突破?

回復:乳酸菌素顆粒于2022年底上市,目前主要作為腸道主力產品乳酸菌素片的補充劑型,細分嬰童人群,探索成長機會;目前總體規模較小,未來希望能與乳酸菌素片共同推動乳酸菌素品類實現突破。

肝純片是公司自產自研的有保健品批文的產品,護肝的有效成分總黃酮含量在同類產品中位居前列。從2022年下半年喚新上市后,在電商渠道展示了較好的成長趨勢,未來隨著整個肝保健品市場規模的增長,以及公司組建專業隊伍通過多種銷售渠道進行銷售,有望打造為大健康領域新的大單品。目前,據第三方平臺統計,江中牌肝純片居線上平臺護肝品類銷售前列。

10.全年的業績指引是什么范圍

回復:公司將持續聚焦主責主業,圍繞“做強OTC、發展大健康、布局處方藥”三大業務重點,通過“內生發展、外延并購”雙輪驅動,以“內涵增長、外延并購、創新研發、精益生產、智數賦能”五大核心舉措,力爭實現營業收入、凈利潤的雙兩位數增長。

11.目前公司分紅政策,三季度是否分紅,未來的規劃

回復:公司始終重視投資者回報,過去的分紅比例一直穩定在30%以上,近幾年逐步加大了分紅比例。未來公司也將基于生產經營情況、資本開支情況與戰略規劃,在現金流充沛的情況下,持續保持相對穩定的分紅政策,與股東共享企業發展的紅利。

12.怎么看待醫療系統反腐,對公司有什么影響

回復:集中整治醫藥領域腐敗問題是推動健康中國戰略實施、凈化醫藥行業生態、維護群眾切身利益的必然要求,從短期來看,醫療系統反腐對行業可能產生較大震蕩,長遠看有利于行業健康發展。

13.公司與華潤三九等是否有同業競爭?

回復:公司與三九有各自的優勢領域,品牌心智和消費者認知也有差異,公司多年來更加專注于胃腸領域,并一直致力于成為“胃腸用藥的專家與領導者”“家中常備藥的踐行者”。對于一些可能存在同業競爭的產品,在2019年華潤重組江中時,相關方已就同業競爭情況進行梳理,目前也正在積極解決同業競爭問題。

14.公司對市值維護有哪些措施?

回復:相較于市值的管理和維護,公司認為首先應當聚焦主責主業,公司經營發展健康向上,才是對投資者最好的回饋。同時,公司也積極響應國務院國資委、華潤的要求與倡議,更主動地開展業績說明會、路演等活動,向投資者傳遞更加準確、全面、有效的經營管理信息,提高上市公司信息披露水平,努力讓市場價值與內在價值相匹配。

15.上半年腸道產品、呼吸咽喉類產品增長較快,在剔除疫情影響的情況下,未來公司收入利潤增長指引?

回復:疫情帶來的需求影響不是階段性的,從短期來看,疫情導致的搶購潮直接為公司第一季度營業收入帶來了超預期的增長;從長期來看,疫情潛移默化地影響著消費者對腸道養護、健康保健的觀念。在后疫情時代,消費者可能會更加關注腸道健康的日常養護,助推整個品類市場容量提升。

16.貝飛達的渠道是否會向OTC端轉移?

回復:目前海斯制藥的貝飛達主要銷售渠道以等級醫院為主,后續在保障貝飛達院內市場規模的基礎上,會積極探索向OTC端延伸的可行性,發揮公司的渠道優勢,賦能子公司發展。

17.公司未來是否會推出新的股權激勵計劃?

回復:近年,為促進員工利益與企業發展相聯結,促進資本市場健康發展,提振投資者信心,政策面鼓勵央企上市公司有序推進股權激勵。2021年公司已經落地實施第一期股權激勵計劃,后續將結合生產經營及資本市場的情況,按照國資委、華潤集團的要求統籌安排,如有相關計劃將會及時公告。(交流內容涉及一些前瞻性描述,具有一定的不確定性,不構成對投資者的業績承諾,敬請投資者對此保持風險意識。)