華能貴誠信托,仁橋資產,重慶市金科投資,恒泰證券,光大證券,天風證券,匯智源林私募基金,華夏久盈,Pinpoint Asset Management Limited,上海聚鳴投資,博聞投資,匯豐晉信,銀華基金,中國人保資產,紹興精富資產,上海迅勝投資,深圳市凱豐投資,中銀三星,深圳前海皇庭資本,上海大正投資,博時基金,景順長城基金,深圳前海精至資產,上海灃楊資產,申萬宏源,招商證券,廬雍資產,上海途靈資產,上海睿揚投資,福建澤源資產,前海聯合,海通證券,中信證券,中信建投,長城財富保險,北京金百镕投資,觀富(北京)資產,智品隆投資,西藏源乘投資,嘉實基金,深圳旦恩先鋒投資,民生加銀基金,淡水泉(北京)投資,益民基金,眾安在線

2023年半年報基本情況介紹:

上半年農藥制劑業務有所承壓,行業上游原藥價格波動大導致下游渠道客戶訂貨積極性下降,對公司銷售影響較大。去庫存是上半年農藥制劑行業的痛點。產品銷售價格體系較穩定,今年上半年公司農藥制劑毛利率有所上升。上半年繼續堅定“大品/套餐-技術服務”品牌戰略,營銷人員方面也采取了比較積極人才策略,上半年新招300余名員工。田田圈從去年合并報表30家減到今年25家,并表營收規模同比下降21.55%。

在特色生鮮消費業務板塊,2023年產季藍莓銷售量約6,600噸,產季利潤1.35億、均價約52元/公斤。目前云南已流轉土地面積3.5萬畝,42個基地在建或完工,明年投產面積達到2萬畝,按均攤一畝一噸預計有2萬噸產出。上半年到現在,公司在品牌和渠道花了較多功夫,目前有70余人市場、銷售隊伍,更多往省會城市及二三線城市下沉,為明年2萬噸產量提前鋪設路徑,同時加強品牌策劃,按不同的產品等級進行規劃。

海南火龍果與預期相符,銷售1,500多萬斤,營收約5,300萬,歸母利潤1,200多萬。燕窩果首年投產,產能沒有完全釋放,上半年1,100多萬銷售額,渠道還在摸索,基本盈虧平衡。

投資者交流問答:

一、藍莓每個季度均價和成本的拆分是怎樣的?

一季度1.37億銷售額,利潤8,000多萬,售價約85元/公斤,成本3.2萬/噸左右,前期價格高,而且采收效率較高。二季度2億營收,中后期均價下降,銷售均價4萬多/噸。Q2成本稍微比Q1高約2元/公斤,主要是藍莓密集度下降,采摘的復雜難度有所增加,后端人工成本增加。

二、怎樣看待藍莓價格趨勢?

預判整體價格不會有太大下行,一般價格先高后低,過程相對平滑。明年春節在2月份,24年產季上市時間可能提到12月,整體產季高峰期比去年提前一個月左右,12月到次年4月本土時令水果上市的品種和數量不多,預計今年春節前均價較去年有所增長。2023年2月底之前供應量非常少,預計2024年2月底之前供應量有望有所提高。爭取2024年產季公司均價有10%以上增長,春節之前均價增長30%以上。

三、公司未來如何考慮進行品牌化或者產品差異化建設?能否展開講一下?

目前基本保持2023年產季的品牌,主打愛莓莊、怡藍美。品牌由幾個因素決定的。第一是有市場量和產品交付;第二,市場作一定選擇。公司幾個產品定位比較清晰,愛莓莊走高端,主要往北上廣深幾個城市投放,怡藍美相對走量。當前公司特別注重往二線、省會城市的投放。無論是哪個品牌,關鍵是公司藍莓的品質過硬,品質管控方面公司也做了一些提升。23年產季在云南布局了11個加工中心,24年產季基本實現1-2個基地配備一個加工中心,采摘、預冷、加工全程都會有很好的把控,時間效率、品質保障會比2023年有較大提升。

四、公司目前銷售給大B,未來是否考慮B端和C端轉化或者銷售渠道建設?

諾普信立志于做國民好藍莓,國民好藍莓一定是在中高端消費者市場的供應量和普及率高,也希望公司能成為國內藍莓供應量最大的公司,這是品牌的定位。關于藍莓的品牌運營已經在全面策劃當中,比如今年圣誕節、春節,明年龍舟款都會陸續推出。公司通過多商標,保障不堵貨快速分銷,短期內優先保障生鮮供應和分銷的速度。

公司今年會直接與一些大型的KA渠道直接合作,渠道戰略是以區域性的頭部KA系統直接供貨,能使貨最快速、最新鮮地直達二三線城市的核心消費群體,爭取減少運輸過程,中國藍莓與進口藍莓相比,最大優勢是新鮮好吃。第二,公司也會向北上廣深的大型市場直接供應,比如沃爾瑪、華潤、山姆、盒馬等,通過直接跟這些大型零售KA合作,才能夠把采摘加工的品質與他們的渠道要求和品牌要求一體化。第三,公司今年也準備提供線上渠道運營,公司線上抖音或者互聯網平臺+公司合作經銷商的線上平臺來銷售公司產品。目前,藍莓生鮮的全程冷鏈方案不夠成熟,我們也會更謹慎一些,以嘗試和推廣為主。

五、促早技術可能在其他水果上已經成熟應用,但是在藍莓上國內還沒有真正地推廣開來,我們對這些技術成功率的把握如何?

董事長是華南農大果蔬專業畢業,所以對于果樹的生長是非常專業的,而且他也非常重視科研,這是其他企業很難擁有的優勢。今年是公司藍莓種植第三年推廣,促早純粹是生理控制的技術手段,已相對比較成熟。

六、藍莓這邊固定資產、渠道投入目前都在增加,目前公司資產負債率比較高,請問公司如何考慮這一點?

負債率比之前高一點,因為藍莓目前還在繼續投資。當前銀行授信額度很充足,流動性完全沒問題。現在比之前多了4%左右,流轉的土地按照會計準則,按全年限全額度計入使用權資產和租賃負債,令得資產負債率增加。今年年底與明年,公司主體業務預收款收回,對部分貸款清還,再加明年藍莓大規模產出后,預計超過十億現金流入,2024年底負債率會有所降低。

七、明年公司預計投產2萬畝,對應的產量大概是2萬噸,與今年6,600多噸相比增長三倍左右,毛利和凈利會不會更好一些?

謹慎預測保底2萬噸,如果情況好也有可能超預期。綜合運營成本肯定會下降,前期屬于快速發展,現在公司很多精力放在管理的細致性上,隨著公司管理精細化和畝產效率提升,相信明年畝均成本會大幅下降,預期的凈利潤率會比今年好。

八、公司上半年農藥這塊下降比較明顯,扣除水果大概只有1.8億多,利潤在下半年或者明年是否有修復?農藥制劑下半年有沒有季節因素影響?增加人員后業務是不是還能擴張?

主要是上游整個原藥的跌價迅猛,造成下游客戶訂貨積極性下降。另外是田田圈并表減少,公司逐步把一些資產效率不高的子公司處置,作減法,也給銷量造成一定影響。預計目前階段上游原藥的價格基本到底部,年底銷量也會恢復。另外公司銷售旺季是上半年,銷售隊伍擴充也會帶來銷量的增長。

九、為何今年上半年經營性現金流為負?

還是行業特點,公司農藥制劑業務每年12月份開始收預付款,一年的大部分回款也都集中在第四季度,所以前三季度經營現金流一般為負,年底又會為正。今年上半年藍莓也增加了3.3億的經營現金流,已經有很大的改善。后續藍莓量產,經營現金流有望在上半年甚至是一季度就為正。

十、公司大股東最近的減持原因?

大股東減持用于償還年底到期的1.4億股票質押貸款。這個貸款是政府紓困資金來支持解決大股東的債務問題。目前,大股東約5億的債務存量:一部分是2013年公司向上游延展,收購江蘇常隆化工,后因公司戰略轉型,由大股東通過股票質押的資金承接。第二,2016年公司員工持股計劃,大股東也做了一些資金擔保等支持,為員工承擔了一些責任。具體情況可以查閱當時相關公告。

十一、果汁目前是什么樣的情況?

第二條生產線在這個月才剛剛完成調試,正在審批最后的生產許可,公司現在集中在華南地區市場嘗試,7-11等便利店推廣,果汁的品牌與營銷團隊也正在快速地構建中。