海通證券股份有限公司,大成基金管理有限公司

問1:植物生長調節劑與生物農藥的關系?

答:我國生物農藥按照其成分和來源可分為微生物活體農藥、微生物代謝產物農藥、植物源農藥、動物源農藥四個部分。按照防治對象可分為殺蟲劑、殺菌劑、除草劑、殺螨劑、殺鼠劑、植物生長調節劑等。公司所屬潤爾科技、依爾雙豐、浩之大、鶴壁全豐等共有50余個生物農藥產品登記證(其中屬生物農藥的植物生長調節劑有40多個)。《“十四五”全國農藥產業發展規劃》把“支持生物農藥等綠色農藥研發登記”作為農藥產業綠色發展的內容之一。

問2:影響公司毛利率波動主要因素是什么?

答:2018年以前由于原材料價格波動較小,公司的毛利率維持在50%以上。自2018年開始行業受國內多種因素以及國際環境影響,上游原材料持續上漲,公司的毛利率從2018年開始波動,到2022年僅為37.7%。2022年4季度以來原材料持續下跌,2023年公司毛利率和凈利率逐月上升,預計未來一段時間原材料整體大幅上漲的可能性較小,公司毛利率和凈利率還將有所修復。

問3:新產品的研發周期和研發費用如何?

答:農藥登記是行業準入許可之一也是技術壁壘。農藥產品研發、登記周期長,研發投入較大,需要多年的試驗研究、經驗積累基礎。農藥登記包括原藥登記、制劑登記、擴大使用范圍等多種登記類型。以一個新化學農藥原藥舉例,產品從開始研發到獲得產品登記證,一般會長達5-8年(其中登記試驗時間約3-5年),視產品情況,登記試驗費用可能會超千萬元。制劑產品和擴大使用范圍的登記時間一般需要2-3年,登記費用從幾十萬到上百萬元不等(僅指登記階段的費用);另外,施用技術對應用效果產生明顯影響,對新進入企業形成較高的技術壁壘。因此有產品優勢、有技術優勢、有渠道優勢、品牌影響力強的優質企業具有更好的發展空間。

問4:公司原藥自給率有多少?

答:公司目前有植物生長調節劑原藥登記證31個(另有8個殺菌劑、殺蟲劑、除草劑原藥登記證),其中一半的原藥登記證已經形成產能,還未形成產能的和一些采購量小的植物生長調節劑原藥以及其他類別的農藥原藥需要外購。