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一、公司2023半年報簡要解讀:
2023年上半年實現營收36.01億元,同比下降11.82%,其中Q2實現營收19.02億元,已基本接近去年同期的收入規模;歸母凈利潤9761.63萬元,同比增長16.68%;扣非歸母凈利潤9418.76萬元,同比增長60.13%。
2023年上半年經營四大亮點:
1)零售能力不斷增強,境外線上渠道增長勢頭強勁;2)歐洲市場恢復態勢良好;3)國內自主品牌發展再提速;4)美國工廠虧損大幅收窄、接近盈虧平衡點。
二、問答環節
1、公司二季度營收無論是外銷還是內銷環比均增長,同時,利潤表現不錯,匯兌收益起到了正向作用,請問,公司對今年下半年經營如何展望?
收入方面,我們預計三、四季度應該會有不錯的表現。利潤方面,外部的不確定性因素比較多,預測難度比較大,但有幾點是確定性的向好趨勢,如毛利率、銷售規模、自主品牌業務、管理能力提升、品牌營銷、供應鏈等等。
2、公司今年內銷表現非常不錯,后續如何展望內銷收入和盈利平衡?
我們今年內部制定內銷挑戰目標是7億(不含線上和酒店業務),如果達成這個目標,預計下半年虧損仍然會大幅收窄。我們仍然會按照既定的戰略向前走,繼續拓展門店數量,因為我們現在的線下門店還沒有達到基準的規模(我們認為基準的規模應該在3000家店左右)。
3、公司如何看待第三輪反傾銷的影響?
總體看,反傾銷對我們來說是正面的信號,會有一部分訂單自然流入。因為對于OEM或者是亞馬遜這類訂單客戶來說,反傾銷就像是一把達摩克利斯之劍,對其心理層面會有比較大的影響。我們最近線上的訂單比較好,我們希望盡快把反傾銷6個月緩沖期的產能填滿,為后續新客戶的到來做好準備。
4、公司北美業務訂單有多少是在美國以外的國家生產?
目前,我們非美生產的訂單還有一部分在西班牙,但規模也不大。今年西班牙工廠60%的產能可以供歐洲,未來我們希望形成本土化制造、本土化市場供應的格局。
5、目前來看,美國工廠是否存在效率提升的難點需要攻克?
美東和美西工廠目前沒有了,美西二廠還在建設過程中,我們會在第三季反傾銷訂單到來的節奏下順勢而為,完成美西二廠的產能建設。
6、美國零售渠道MOR去庫存情況如何?有沒有補庫存的動作?
目前MOR的庫存水平相對健康。美國第三季反傾銷的目的就是為了有更好的毛利,隨著反傾銷的落地,未來低價庫存出清后,零售價格會有一定程度上漲,夢百合會加大對MOR的產品供應,其產品毛利也會有一定提升,雖然這個過程可能比較緩慢。
7、公司上半年沙發和電動床恢復稍微慢一點,想問下這兩個品類的發展情況?
沙發的主要客戶就是沃爾瑪,沃爾瑪跟美國其他的零售公司相似,上半年應該還是去庫存的狀態,從最近的數據來看,沃爾瑪沙發床訂單逐步在恢復。
電動床分兩塊(國內+國外),大家可以看到,今年在618活動期間,我們線上智能床銷售還是非常不錯的,同時我們在國內擁有一千多家門店的渠道基礎,國內市場的競爭優勢比較明顯。國外電動床目前挑戰與機遇并存,我們有機會搶占更多的市場。
8、歐洲二季度表現不錯的具體原因是什么?
主要有以下四點:第一,勝者為王,俄烏戰爭和歐洲通脹也讓一部分競爭對手退出市場。第二,產品核心競爭優勢+供應鏈優勢。第三,我們客戶及合作方收入增長所帶來的訂單增加。第四,進一步擴寬零售渠道布局,提高To C業務占比和品牌影響力。
9、如果第三輪反傾銷落地,除美國外還有哪里的供應鏈或者基礎設施比較完善?前兩輪反傾銷過程中不少企業通過轉口繼續向美國出貨,而這次第三輪反傾銷精準打擊了這部分轉口市場,現在這些企業的心態是否會有變化?
只要有反傾銷,美國以外的產能就不可以低價出貨,這對我們美國工廠就沒有太大的沖擊。未來通過轉口這種方式出口美國的企業會越來越難,因為供應鏈、基礎設施、產能建設不是一朝一夕能就位的,等到產能布局完成后可能又會被反傾銷了。
10、如果第三輪反傾銷后有很多訂單轉到我們美國工廠,在滿產之后美國工廠的凈利率大概能到什么樣的水平?
在外部環境穩定的情況下,隨著我們規模效應逐步釋放,滿產后有機會達到10%的凈利率水平。
11、美國工廠今年下半年的產能利用率規劃是怎樣的?
從人數來看,目前美國工廠產能利用率有100%;從設計產能來看,美國工廠產能利用率現在大概60%。接下來我們還會根據訂單情況調整人員配置,不斷提高產能利用率。
12、財務費用里面銀行及財務公司的手續費會受到美國加息的影響嗎?
這個主要是我們美國MOR的消費者使用信用卡產生的手續費,美國MOR可以通過產品提價來覆蓋信用卡手續費加息的影響。
13、我們所得稅率的波動是什么情況?
我們的企業所得稅稅率是沒有變化的,所得稅之所以波動是因為23年開始適用了租賃相關的遞延確認會計政策,影響到了所得稅費用中的遞延所得稅費用,企業所得稅相關的其他會計政策均沒有變化。
14、我們自主品牌內銷未來三年的增長預期如何?
我們自主品牌內銷的挑戰目標是今年開始連續四年翻倍,支撐這個目標實現的要素有:堅定地擴店+堅定地提升單店坪效+堅定地與經銷商從價值觀角度同頻(包括利益、尊重和壓力)+堅定不移地使用獨有的IP+堅定不移地做線上線下同款同價+堅定不移地進行0壓房引流。
15、市場上有些企業會通過產品套餐變相壓價,夢百合未來會不會采用這種促銷方式參與這種價格戰呢?
只要有自己的差異化,就不怕價格戰,即使有價格戰,也是讓記憶綿快速被大家接受的一個過程,我們還是最終的受益者。
注:公司嚴格遵守信息披露相關規則與投資者交流,如涉及公司戰略規劃等意向性目標,不能視為公司或管理層對公司業績的保證或承諾,敬請廣大投資者注意投資風險。