興業證券,西南證券,國海證券,其他94家機構,工銀安盛,天風證券,首創證券,China Alpha Fund Management (HK) Limited,高盛,紐富斯投資,華富基金,華泰保興,陽光資管,中信建投證券,博時基金,泰康養老,碧云資本 Greencourt,東吳證券,Allianz Global Investors Asia Pacific Limited,申萬宏源,中銀證券資管,中金公司,信達證券,Xingtai Capital Management Limited,中信證券,華夏基金,國金證券,浦銀安盛,淡水泉投資

1、請公司展望下半年和明年青霉素G鉀鹽、硫紅等中間體需求和價格?

預計下半年抗生素市場需求將維持旺盛狀態,硫氰酸紅霉素、青霉素類中間體有望維持上半年價格,價格穩定、整體向好。目前頭孢類中間體價格在低位,市場需求也較低,公司會積極調整產能,將部分7-ACA產能調整為7-ADCA,減少7-ACA市場供應,希望7-ACA價格有所回彈。

2、公司合成生物學已有產品銷售情況和近兩年其他管線布局是怎樣的?

上半年公司已組建合成生物學日化市場部,在國內市場開拓方面,紅沒藥醇產品小樣已經送至終端客戶手中,目前反饋情況積極良好,品質接近或部分指標優于天然紅沒藥醇。國外市場開拓方面,已通過代理商向國外客戶積極送樣,產品價格緊隨巴斯夫等公司,積極開拓國外市場。明年待合成生物學產線完全建成,公司合成生物學幾個產品成本會更具競爭優勢。

公司目前已有紅沒藥醇、5-羥基色氨酸、紅景天苷、依克多因、麥角硫因等產品,明后年將會有化妝品原料、飼料添加劑等大噸位產品投放市場。

3、請介紹一下頭孢中間體產能拆分情況?未來是否有新建產能計劃?

公司頭孢線產能在3,000噸/年左右,暫未有擴建計劃。目前頭孢產線已改造成柔性生產車間,分別生產輔酶Q10、7-ACA、7-ADCA和D-7ACA。根據市場需求來看,7-ADCA目前市場比較緊缺,公司將主要生產7-ADCA,剩余產能再生產7-ACA,通過對市場供應的減少,希望7-ACA產品恢復到一個合理的價格。

4、紅沒藥醇目前市場格局以及規模如何?公司最新產能情況如何?

該產品市場需求預計在500-800噸之間,主要競爭對手為德國巴斯夫,公司通過合成生物學技術生產的紅沒藥醇,達到了天然提取的品質,成本上相較于化學法合成的紅沒藥醇具有競爭優勢。公司產品定價會低于天然提取的紅沒藥醇,高于化學法生產紅沒藥醇的價格。

公司目前擁有100噸/年紅沒藥醇的產能,并且正在建設可年產紅沒藥醇300噸、五羥色氨酸300噸、依克多因10噸、紅景天苷5噸、麥角硫因0.5噸的柔性生產車間,項目建成后產品成本方面將進一步下降,與其他公司相比更具有競爭優勢。公司將用最快速度進行量產和開拓市場,取得紅沒藥醇市場競爭的話語權。

5、公司選品立項的原則和策略是什么?未來2-3年新產品規劃情況如何?

公司合成生物學發展邏輯為選品-研發-大生產,大生產落地是商業本質,也是川寧優勢之一。

公司選品的策略為6:3:1,60%的資源投入到使用合成生物學技術開發目前市場上已成熟的產品,30%的資源投入到開發高附加值價值的產品,10%的資源投入到創造目前市場上還沒有的產品中。對于已成熟的產品,公司期望能做到30%以上的毛利,對于高附加值的產品,公司期望能做到50%以上的毛利。

川寧本身基本盤穩固,選品時會綜合考慮市場、盈利空間等問題。產品選擇將由高附加值小品種逐漸向大宗產品過渡,尋找市場需求大、有一定技術壁壘的產品,將川寧在放大化生產的優勢與新疆自然資源優勢的結合,最終通過成本優勢取得市場競爭的話語權。

6、公司目前海外市場的重點產品及銷售額是怎樣的?對未來海外市場的規劃布局是怎么考慮的?

目前公司海外銷售以抗生素中間體產品為主,公司出口收入占總收入的20%左右。

公司未來合成生物學產品包括紅沒藥醇、5-羥基色氨酸等,將會瞄準國際市場;公司現有的產品包括硫氰酸紅霉素、青霉素類中間體、頭孢類中間體等,將積極爭取抗生素中間體國際認證,推動醫藥中間體進入規范國際市場,也為未來合成生物學進入法規市場奠定基礎。

7、硫紅、頭孢、青霉素大宗原料藥中間體目前毛利水平較高,未來變化趨勢是怎么樣的?公司維修費用計入了成本,請問公司未來整體產品毛利率變動趨勢是怎樣的?

從成本方面來看,因為去年會計準則的調整,公司將修理費用從管理費用調整至營業成本進行核算,在此情況下,產品毛利還在上升,反映出公司產品成本確實在下降。公司整體產品成本控制向好,各產品生產水平有所提升,單位生產成本下降。另一方面,上半年公司菌渣制成的肥料形成銷售1,700多

萬、實現毛利700多萬,進一步降低了生產成本。

川寧地處伊犁,在生產原料、能動成本等方面較內地有價格優勢,成本管控在業內也較為領先,未來隨著川寧土地資源持續增多,最終生產所需50%玉米可以自供,屆時原料成本將進一步下降。

8、公司預計7-ADCA最終毛利率是多少?能否帶動整體頭孢類毛利率水平?

目前頭孢類產品價格處于低點,預計7-ACA價格不會再下跌,下半年價格可能會呈上升態勢,產品毛利也會有所增長,但市場變化較快,具體價格無法準確預估。7-ADCA的近兩年目標為占領市場,目前公司在國內已擁有較大市場份額,市場占有率也正在快速提升,同時公司也在與國外客戶積極交流,希望成為國際大型7-ADCA生產廠家。待市場穩定后,公司將提高7-ADCA的售價,為公司提供穩定現金流和利潤。

9、公司在合成生物學研發進展如何?研發團隊、平臺建設情況是怎樣的?

目前公司上海研究院擁有90人的研發團隊,其中80-85%的人員做合成生物學項目的研究。

研發管線方面:產品管線比上市前更豐富完善,目前在研項目包括高端保健品、化妝品原料、食品添加劑、飼料添加劑、生物醫藥來源植物的活性成分等。

研發平臺方面:公司上市前已打造出完整合成生物學研發平臺,現進一步對研發平臺進行賦能。

研發產品進展方面:繼續按每年3個產品進行交付,目前2個大噸位產品進展順利,上海研究院正在從高附加值小宗產品逐步向大宗產品轉換,研發進展基本符合預期,今年會繼續交付符合川寧生產需求的產品。

10、公司上半年出口收入大幅增長、產品毛利率大幅提升的原因是什么?請公司分析一下國內外需求變化趨勢?

上半年出口大幅增長的主要原因為公司銷售策略的變化,前3年由于全球某種突發疾病的影響,公司產品出口有所下滑,今年出口情況快速恢復,基本恢復到了2020年之前的水平。整體產品毛利的提升主要源于6-APA銷量的增長。

目前國際市場對青霉素中間體需求很大,公司青霉素車間滿產。公司之前通過貿易商的形式向印度客戶發貨,目前已恢復與印度客戶直接出口業務。硫紅目前國外客戶需求也較大,以出口到印度為主。7-ADCA正在進行國際化推進,產品成本和質量均已達到與國外廠家競爭水平,今年開始會成為主要出口產品之一。

11、公司有計劃擴增6-APA產能嗎?后續是否有新廠家進來?威奇達去年有停產,新產能進入后價格體系是否會變化,下游會不會要求降價?

6-APA目前屬于國家限制性產能,公司沒有新建6-APA產能的計劃,國內一般情況下不會再出現新的產能。國際市場不排除印度會出現新的產能,但印度市場與和國內市場相比不具備成本優勢。即使國外有新產能進入,公司也有策略進行應對,公司判斷未來青霉素類中間體市場價格較為穩定。

威奇達從2022年6月恢復了青霉素類中間體的生產,目前業內各家青霉素中間體產量都相對較高,國內產能釋放比較充分,國際市場仍有一定的需求缺口,所以青霉素類中間體價格將會維持穩定。

12、菌渣制肥項目今年開始產生收入并形成利潤,循環經濟未來將給公司帶來多少利潤貢獻?

菌渣制肥:一方面,公司將一步發揮工程技術中心平臺優勢,將肥料進一步高端化,將現有產品的菌渣向肥料、飼料等領域進行應用,增加肥料利潤。另一方面,今年年底公司會再次流轉10萬畝土地,肥料也將用于玉米種植,進一步降低公司種植成本。

廢水循環:公司目前80%的廢水已進行回用,公司將在前端進一步提升水資源回用效率,降低后端處理費用,實現降本增效。

13、公司6-APA未來半年產量展望是怎樣的?

6-APA需求方面,全球阿莫西林的需求已恢復到2020年之前的水平,需求量處于穩定狀態。

6-APA供給方面,石藥已經在今年3月之后恢復產能,目前已經滿產,供給端也處于穩定狀態。

預計下半年公司6-APA產品銷量將延續目前良好勢頭,產品價格也會比較穩定,公司會考慮6-APA下游需求的承受能力,盡量保持滿產。

14、目前公司幾個主要品種價格和上半年相比如何?

目前公司各產品市場報價與上半年相比基本持平。

15、請問印度發酵產能和進展如何?是否具備成本優勢?

據了解,印度企業有向青霉素G鉀鹽和6-APA發酵產業發展的想法,也有一些企業正在進行投資。

從技術角度來看,印度企業具備相關的發酵技術。但從地理位置和能源供應來看,印度氣候濕熱,不具備大規模生物發酵的天然優勢。其次是印度能源資源匱乏,電力供應緊張,生產上不具備能源優勢。

印度如果強行新建產能,成本上會與國內企業存在較大差距。同時醫藥中間體全產業鏈的壁壘較高,建設周期較長,印度想全產業鏈取代國內產業的可能性不大。