南方天辰,錦成盛(北京),百川財富,摩根士丹利基金,中銀證券,鵬華基金,中再資管,廣州金控,招商基金,盤京投資,中信保誠基金,淡水泉,Hel Ved Capital Management Limited,廣州云禧私募,尚誠資管,趣時資產,杭州豐熙投資,華夏理財,華寶基金,華鑫證券,財通,華創電子,海富通基金,中信證券,拓璞基金,Oakwise Capital,寧涌富私募基金,DOY capital,RWC Partners Group,凱豐投資,CFC,APS 畢盛投資,光大證券,新華基金,勤辰私募,長城財富保險資管,北京泓澄投資,東方自營,安信基金,彬元資本,安徽明澤投資,源乘投資,璞遠資管,西部電子,中泰電子,行知創投,創金合信基金,新華資管,大家資管,匯華理財,西部利得基金,西南證券,展博投資,興業基金,雪石資管,涇溪投資,宏鼎財富,彌遠投資,天弘基金,煜德投資,域秀資管,紅土創新基金,Schroders,招商信諾資管,申萬菱信基金,五中私募基金,銀河電子,正圓私募,泰瓴資管,民生證券,前海旭鑫資管,泓德基金,國金證券,青島朋元資管,Brilliance,中郵證券,仁橋資產,國泰基金,北京清和泉資本,長江證券,LyGH Capital,國信證券,銀華基金,安信證券,中郵人壽保險,潤暉投資,北京塔基資產,青島豐耀私募基金,中金基金,浙商基金,中金公司,太平洋資管,中信建投,華泰保興基金,華泰證券,廣發基金,嘉實基金,匯添富基金,Elevation Capital,東方基金

Q1:公司已披露了半年報,首先請簡單介紹一下上半年公司整體經營情況,以及分業務線看的經營情況?

A:公司今年上半年營業收入約8.84億,同比減少約24%,歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.28億,同比減少約47%。環比上,二季度營收約4.68億,環比上升約13%,凈利潤約7千萬,環比上升約20%,呈現出逐步恢復的態勢。從各個業務板塊看,專業視頻處理產品收入約6.14億,毛利率38.1%;智慧物聯產品(通用視頻處理)收入約1.41億,毛利率33.6%;智慧車行產品收入約7300萬,毛利率39.5%。毛利率處于穩定水平。

Q2:大客戶占比,下半年及明年集中度變化趨勢?

A:大客戶營收占比從約75%下降到68%,主要因素是公司持續拓展市場,尋找更多新客戶,結果是客戶集中度下行,同時次要因素是大客戶創新業務增速高,又會讓集中度下行減慢,主次因素共同影響。

Q3:三季度銷售情況,后續毛利率展望?

A:目前來看,三季度銷售比較平穩。大客戶對于下半年PBG業務落地以及對其他業務持續有較樂觀預期,我們也同樣持相對謹慎樂觀預期;公司產品毛利率在整個這輪半導體下行周期中,較長期間穩定在38%這個水平。預期后期上游成本會有一些下調,根據這個判斷,行業周期上目前應是底部區域。

Q4:專業類產品領域,下半年新品規劃節奏和規劃?新產品對應哪些終端產品、具體規格?

A:下半年預計會有三款芯片帶來營收貢獻,一款是前端高性能IPC產品,特點可以做雙目、做魚眼,具備市場差異化優勢;還有一款是此前后端的8KNVR再升級,是市場比較領先的產品;另外一款是車規ISP芯片。目前來看產品進展都比較順利,設計導入結束預計下半年會產生銷售收入貢獻,看后續銷售放量情況。

Q5:專業視頻處理產品后續價格和毛利率變化?

A:專業視頻處理產品毛利率在過去幾個季度,在行業整個下行周期都整體相對穩定,期待新產品出來會有所上升。

Q6:機器視覺芯片市場格局和性能簡介?

A:機器視覺我們認為是新藍海,之前方案通常是用FPGA來做,提升性能靠加片,無論是功耗上成本上都會很高,起初機器視覺市場較小,當前市場已經增長到產生新需求需要ASIC芯片的地步。新ASIC芯片推出來將速度提高出一個數量級,對原有方案是一個降維打擊,相信這塊市場不久將會打開,ASIC陸陸續續會替代原來的FPGA。

Q7:通用視頻處理產品客戶結構和市場格局?

A:客戶相對更分散,需求更為碎片化,未來成長依賴于各種形式的微創新。同時下游市場存在品牌化趨勢,逐步形成一些頭部玩家。在這個市場,競爭者相對更多元,門檻相對專業低。通用市場應用發展趨勢是輕量化、智能化,例如alwayson的需求,要求芯片低功耗,具備算力但不顯著提高成本,因此定位要非常精準,對設計公司提出了更高的要求。

Q8:大模型的推出對于我們的影響?

A:隨著大模型的推出,應用落地創新將對智能終端帶來變革,各類個性化模型和智能終端結合將深入千家萬戶,必然對視覺感知提出更多應用需求。我們積極關注變化并快速開發出和大模型互聯、能夠識別語音和肢體動作等多模態輸入的芯片解決方案,在上半年發布推出了新產品FH8898。未來應用發展形態目前大家都還在摸索,公司提前布局,在硬件方案上做好技術儲備。隨著應用創新,市場近期也有多款機器人陸續推出,這塊應該會有一個百花齊放的過程,我們認為會有廣闊的成長空間。

Q10:公司邊緣側算力產品的情況?看到公司在后端也推出了一些算力比較高的產品,未來這塊的趨勢?

A:我們根據和客戶深入溝通,理解算力并非越高越好,而是應定位于“恰到好處”,一方面要滿足客戶的算力需求,另一方面又不能光堆算力大幅增加客戶的成本,我們的邊緣側算力產品功能足夠,同時又能以合適成本實現良好的邊緣計算功能,因此有較好的市場表現。

Q11:CMS新政影響?CMS進展?

A:今年7月1日法案實施,可以算是CMS元年,車廠分步創新,流媒體后視鏡E-mirror領先,電子后視鏡次之。據反饋,目前我們流媒體后視鏡產品具備全市場獨有放縮變倍和畫面平移功能,新品中市占率80%以上。電子后視鏡方面,首批客戶外置CMS測試已經做完,看何時客戶具體推出產品。CMS目前是創新產品,客戶車型也選擇的是,主要還是在面向年輕人,例如新SUV,新車型等,無論是哪家廠的流媒體后視鏡或是電子后視鏡率先推向市場,大概率都是富瀚的產品。

Q12:車規產品的合作客戶?車規認證的進度?

A:我們的車載產品已經進入市場銷量較高的一些頭部企業的高端品牌,比如今年車展較火的車型。業務上一般是通過一級供應商進入整車廠,基本覆蓋國內主流整車廠。車規進度方面,年底ISO26262應該完成,明年ISO21434完成。

Q13:DMS/OMS的進展?環視進展?

A:在國內DMS市場,據客戶數據,我們的產品市占率達75%,目前市場滲透率低,統計數據約只有2.5%,未來預計滲透率可望達到40-50%的水平,滲透率會有大幅度提升的空間;另外環視新產品得到客戶好評,下半年量產有小單,等待明年放量。

Q14:mipiahpy進展和需求展望?

A:mipiaphy進展良好,mipiaphy是一個技術革命,具有高速度,遠距離、高抗干擾性等特點,在車載視覺應用場景具有強大優勢,進度上,目前已經在送樣測試,需求是長期替代整個serdes的市場份額。

Q15:請教23年研發人員擴增計劃?以校招還是社招為主,后續新增人員的主要投入在哪一部分?

A:目前我們主要更關注社招方式,瞄準更高端專家人才,擇機擴大招聘干將。主要投入在創新業務,比如邊緣計算,算法,車規領域。

Q16:公司未來是否還會持續做股權激勵?是否考慮回購?

A:股權激勵需要等待合適的市場時機,也要等待合適的內部時機,公司也一直在關注和評估時機;回購一直是公司考慮選項,公司在密切觀察市場變化,并不排除這個可能。

Q17:晶圓廠和封測廠的產能和價格趨勢情況?

A:產能不是問題,封測價格已經處于低位,FAB這邊成熟制程供應鏈成本未來會有一定幅度降低。

Q18:28nm、22nm以及12nm制程產品的占比方便拆分嗎?

A:目前仍以成熟制程為主,12nm目前占比較低。

Q19:目前公司整體庫存怎么樣?大客戶庫存如何。整體行業層面的庫存感受情況如何?需求展望?

A:公司庫存穩定,基本維持在5億左右約一季度出頭的銷售額,在同類體量公司中我們的存貨周轉率在行業內處于領先地位。大客戶方面會繼續維持戰略安全庫存。在行業層面,庫存有所去化,雖然依然競爭激烈,但不再像之前那樣瘋狂殺價。需求情況一般也就三個月的訂單能見度,我們一般會根據下游預期以及大客戶傳遞的信息來判斷,預期PBG業務下半年會陸續開展,以及大客戶創新業務提升,有望轉化為訂單需求;另一方面,我們新產品會陸續推出。以上兩方面因素疊加,相信會帶來更好的增量需求。

Q20:芯片進入洗牌期,公司業務穩儲備厚,是否考慮并購?

A:并購一直是我們的選項,但目前可行政策實操上只允許較低的估值并購已經盈利的公司,一些初創公司尚未實現盈利,但估值已經炒得很高,給并購帶來一些障礙。未來在再融資政策上可能會有調整變化,請拭目以待。此外洗牌期一級市場會有大量難以為繼的初創公司,這種企業可能并購并非最佳方案,公司會審時度勢,選擇適合公司發展的擴張方式。

Q21:對公司全年展望?

A:目前是行業周期的底部區域,公司層面各條線業務有序推進,研發創新不斷,銷售有韌性,庫存低,毛利率穩定,現金流負債率等都很健康,從歷史角度對比估值處于低點,歡迎長期投資者進行布局。