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公司介紹:

一、公司半年度財務情況:

1、營收與利潤。2023年上半年營收16.7億,同比增長4.15%,歸母凈利潤1.84億,同比增長了32.94%,扣非凈利潤1.78億。同比增長41.40%。

2、利潤構成顯著改善。毛利率大幅上升,主要原因是利潤構成發生大變化,深冷設備板塊貢獻利潤超過城燃。公司經營模式“設備制造+投資運營”,目前投資運營主要是城燃業務,2020-2022年之間一直是城燃貢獻主要利潤,如2022年城燃貢獻60%,設備板塊占40%。23年開始設備制造板塊由于在手訂單飽和,產能快速釋放,發貨及安裝進度提升等原因,半年度設備板塊實現凈利潤1.41億,較去年同期增長82.64%,利潤貢獻占比72.51%,反超城燃。3、未來趨勢:設備制造板塊作為公司主體核心業務,也是公司戰略重點,將努力保持穩定增長,與即將投產的氣體運營成為公司持續的利潤增長點。

二、公司業務情況:

1、設備制造:公司經營模式為“設備制造+投資運營”,設備制造全部采取訂單式生產,2023年6月30日公司在手訂單15.97億元,較一季度略有下降,主要是一季度銷售策略放棄了部分低毛利項目,公司已根據市場需求迅速做出調整,目前已恢復正常狀態。同時下游LNG、煤化工以及石化行業市場需求以及儲備項目情況比較樂觀,公司有信心在23年取得更多新簽訂單。

2、投資運營:公司投資運營業務包含城燃,大宗氣體/稀有氣體投資。

大宗氣體:山東章丘第一套設備安裝調試已完成,目前處于下游客戶調試階段。有望在今年9月或10月正常供氣。

電子特氣:正在建設及取證,有望年底或明年年初試生產。

城燃:利潤下滑。到今年7月份開始慢慢恢復到同期八九成,下半年有望能慢慢恢復至去年同期水平。

城燃利潤下滑的原因:經濟不景氣下游用氣量低迷;上游中石油中石化為消化儲備而對市場做促銷,對中小城燃造成沖擊。公司一季度對整體用氣量預判失誤導致儲備了較多高價氣源,采購成本提升。目前影響因素均已在逐漸消除,城燃下半年利潤修復可期。

新產品:繞管式換熱器,首套產品運行情況良好,目前正在跟進新項目;LNG船用換熱器,在中船有一套交付調試,第二套在工廠質檢。已成功對美國船級社ABS出口LNG船用再液化設備,獲得國際客戶認可。

問題回答:

Q:H2各個業務板塊的營收增速預計情況?

A:我們很少預測營收的增速,公司以利潤為主要考核指標。從利潤角度看,公司整體利潤增速可期。業務板塊看:1)設備板塊保持穩定增速;2)城燃板塊雖然今年保持增長可能性不大,但我們盡力控制下滑幅度;3)運營板塊預計9、10月會有正常的供氣需求,但也會受到客戶裝置調整的影響,利潤貢獻暫時難以預測。總體而言,我們公司增速來自設備板塊的高速增長。

Q:目前整個公司產能利用率情況,未來如何繼續提高產銷率?

A:產能利用率情況:公司長期以來受制于產能瓶頸。從2019年由于產能限制,公司一度較為被動。近兩年我們積極擴產,新產能去年開始陸續釋放,今年發貨速度明顯提升,產品品質也得到進一步保證,市場上對我們的評價也較以往更好。以前產能以換熱器的噸位為標準,只有1500-2000噸的產能,產能利用率很高,幾乎是滿產超產運行,目前擴產到4000-6000噸產能。實際產能利用率還在快速爬坡階段。

產銷率提升:公司采用訂單式生產以銷定產。為了保證產銷率,公司會通過獲取更多設備訂單以及在設備投資方面來提供保障。

Q:銷售模式是直銷還是分銷?

A:在國內市場,我們采用直銷模式。國內深冷廠家有限,市場信息較為公開,因此我們通過銷售團隊直接與客戶溝通。經銷模式主要應用于境外市場,境外市場自去年開始訂單和詢價大幅增加。公司目前缺少境外直銷團隊,所以主要通過境內銷售團隊與境外的代理商或經銷商合作。

Q:LNG液化裝置毛利率水平、市占率,未來產品是否有需要升級改造的需求,天然氣價格的變動是否會影響液化裝置的銷售?

A:LNG裝置一直是公司重要的業務之一,約占新簽訂單的30%-40%。

毛利率:不同項目會有一定波動。

市占率:公司取得了很好的市場份額,約占市場60%-70%以上

天然氣價格的變動的確會影響裝置的銷售,LNG裝置是將液態天然氣轉化為氣態,因此天然氣價格的波動會影響到成本和利潤。LNG裝置的市場敏感性不僅受天然氣價格影響,還受到許多其他因素的影響,如項目周期、需求波動等。今年盡管天然氣價格較低,但市場上的LNG裝置反而不降反增,這是因為在裝置建設周期內,天然氣價格可能會上升,因此在低價時建設裝置可以在未來獲得較好的回報。另外,市場上也有一些BOG提氦的裝置。LNG裝置對價格有敏感性,但是對于有建設周期的項目來說,敏感性是有時滯性的。

Q:氫能的核心技術在哪些領域,有無相關訂單收入?

A:核心技術集中在氫氣的制取、提純、儲存和消納等多個環節。我們在這些領域的技術布局可以分為多條路線,涵蓋了不同的氫能應用,如灰氫、藍氫和綠氫等。

灰氫和藍氫領域:公司是國內做的最好的公司,產能40%-50%以上都在制氫,不過目前制氫主要應用于化工領域。主要目標是降低制氫的成本,提高制氫的效率,以滿足不斷增長的市場需求。

綠氫:要推動氫能產業的發展,需要形成一個閉環,將不同環節有機地連接起來,從風光伏到電解水,再到氫氣的儲存和消納。公司在氫氣的提純和儲運領域有著深入研究,我們的目標是提純氫并同時提高項目效益降低制氫成本,以便進一步的應用,這對于推動氫能技術的市場化應用至關重要。

儲運和消納:公司完成了整體輕易化流程的設計,仍在不斷優化的過程當中。研發部門反饋目前理論上的能耗已經達到了最先進水平。

氫液化:我們與國內科研機構(中科院、浙大)合作,預冷環節是我們公司在研發,也是該環節與中科院合作的唯一一家企業。如果這一領域將來大規模用于電解質制氫,并伴隨著儲運需求的增加,我們公司積累的技術資源可以迅速應用于這一場景。

消納:巴斯福、美孚等國際化工巨頭已經朝著綠色化工方向轉變。我們在綠色化工領域也有所布局,例如綠氨的生產。綠氨既可以作為化工原料,也可以直接用作燃料,這與歐美國家已形成的氨直接燃燒技術相契合。

Q:制氫方面有配備電解槽設備嗎?

A:目前還沒有研發電解槽設備,因為堿槽已經相對成熟,碳槽要適配風光伏技術仍需探討。如果要做電解槽,可能會通過投資或財務手段來進入PEM槽領域。我們公司更注重在氫的儲運和消納環節做好技術布局。

Q:公司換熱器產品的市占率?未來如何擴大市占率?

A:國內市占率:占有率并不高,這主要受到了公司產能的限制。然而,隨著我們隔壁廠房擴產的計劃,我們的產能將會增加到4000噸至6000噸。隨著產能逐步釋放,我們的市場份額有望擴大。

海外市占率:我們的目標不僅是在國內市場占有率的提升,更加注重開拓國際市場。我們擁有許多外資客戶,盡管以往由于產能有限,訂單相對較少。但隨著產能逐步釋放,我們將加強與外資客戶的合作,提高我們在外資客戶市場中的份額。

Q:換熱器今年在手訂單,成套裝置業務下游需求如何?

A:在手訂單:換熱器訂單約占總訂單的10%-15%。

下游需求:下游需求包括空分裝置和天然氣液化裝置以及石化、煤化工裝置。今年空分裝置主要受到石化項目的影響,在經濟低迷的背景下,投資還在觀望。根據我們了解,石化、煤化工等單體設備在內的項目儲備仍然較多。

Q:電子保護氣是否為國產替代產品?毛利率是多少?技術壁壘體現在哪里?下游客戶有哪些?與國外廠家AP等差距體現在哪?

A:是。在過去的兩年里,我們公司在國內的半導體設備、電子氣體等領域都積極推動了國產替代的戰略。目前國內的大部分需求仍然以外資為主,占比大約為70%-80%,其他光刻類的氣體國產化程度還不足10%。過去外資晶圓廠都不接受國產氣體,因為盡管氣體在成本中占比較小,但它對整個產品線的良率影響重大,外資更相信外資廠商。然而,近年來,國產氣體在華為等國內企業的帶動下,開始逐漸取得機會。公司已經進入了國產的電子氣體供應鏈,主要為高純氮和超高純氮。

技術壁壘:主要體現在氣體純度提升和雜質的減少上。通常需要通過深冷方法去除部分雜質,采用催化燃燒或分子篩等不同技術路徑。目前國產化的裝置中,催化燃燒技術尚不成熟,因此我們主要采用深冷技術。

毛利率:裝置方面的毛利率保持正常毛利。

下游客戶:主要是通過合作伙伴進入國產廠商的產業鏈。

差距:主要體現在技術路徑的選擇和在最終處理雜質的差異上,處理效率上也有一定差距。

Q:能源化工未來3-5年市場發展趨勢如何?后續發力點主要是在石化業務上還是天然氣液化業務?目前石化業務客戶結構如何?未來如何開拓市場?

A:市場發展趨勢:能源化工領域的發展呈現多元化的趨勢。近年來,該領域出現了許多新項目,其中大部分都以環評為主要考慮因素,以實現減量置換。以煤化工為例,過去這些小型裝置運營時虧損較多,但新型裝置則獲得了較好的盈利。煤化工領域現在既有新項目的建設,也有老舊裝置的置換。同樣的情況也存在于石化裝置領域,市場上的石化裝置規模越來越大,過去50萬噸已經算是大型裝置,而現在100萬噸、150萬噸也成為了常態。在未來3-5年內,預計會有一些新增項目,同時也會涉及老舊裝置的置換,因此對我們裝置的需求仍然是有期待的。

發力點:公司的發力點并不僅限于單一的領域。公司在能源化工領域,涵蓋了石化、天然氣和煤化工等多個不同的產品線,由不同的團隊負責,技術路線也多種多樣。我們的策略不是執著于某一特定行業,而是依據不同產品線的市場需求,盡力在不同領域做到最好,競爭和搶占市場份額。公司的戰略重點可能更多地會集中在氣體投資方面,因為設備投資無論如何都是增量投資,氣體運營對現金流和利潤起到穩定的作用。

石化客戶:目前國內的石化客戶有大國企、央企(中石油、中石化),也有一些民企(恒力石化、中昆)。

市場開拓計劃:通過技術的不斷優化,降低設備投資成本15%到20%,并降低能耗10%到15%。能耗作為一個重要的指標,對于石化領域的客戶來說非常關鍵,因此我們在能耗和流程優化方面提供技術支持。在市場開拓方面,我們不僅會維護現有的客戶,還會加強與境外市場的互動。境外石化和天然氣領域的訂單逐漸增多,我們將通過投入更多資源,強化境外銷售團隊,包括直銷和代理等方式,來擴大市場份額。