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一、公司高管介紹環節

德才股份成立于1999年,2021年7月成功在上交所掛牌上市,是山東省首家國內A股主板上市的建筑業企業。公司發展至今已經形成了有別于建筑裝飾行業上市公司的差異化發展優勢,即全建筑產業鏈布局和EPC工程總承包模式,業務涵蓋內裝裝飾工程、建筑幕墻工程、智能化工程、古建筑工程、房屋建筑工程、市政工程、設計業務等領域,還能提供設計、新材料、采購和施工一體化的EPC工程總承包模式服務,能真正實現“交鑰匙工程”。同時,公司企業資質齊全,截至目前公司及子公司共計取得31項壹級(甲級)資質,覆蓋眾多專業細分領域,這在整個建筑裝飾行業中是非常少見的。公司目前已在國內形成了以青島、北京、上海、深圳、重慶為主要營銷中心,覆蓋京津冀、長三角、珠三角和成渝全國四大經濟圈的營銷網絡,并以上述營銷中心為區域中心,輻射周邊地區。

公司業務發展情況:

在業務重點方向上,公司延續業務結構戰略調整,弱化地產業務,明確深耕新城建和新基建領域,圍繞城市更新概念,依然聚焦老舊小區改造、歷史風貌建筑保護修繕、市政基礎設施建設“三駕馬車”業務領域,打造新的利潤增長點。

“城市更新”一直是近幾年國家推動城市高質量發展和改善人民生活的重點任務。不管是國家層面還是各地政府層面這兩年也發布了非常多的政策推動“城市更新”工作的落地。今年7月,國務院常務會議又發布了兩個重要政策,《關于積極穩步推進超大特大城市“平急兩用”公共基礎設施建設的指導意見》和《關于在超大特大城市積極穩步推進城中村改造的指導意見》,對于后續城市更新工作開展有非常強的指導意義。

目前我國共有21個超大特大城市,城中村改造和“平急兩用”設施建設,有望為建筑行業帶來新的增長點。最近也有券商研報指出,目前已有11個城市公布“十四五”規劃期間投資規模將達4.4萬億元,按照這一節奏,預計2023-2025年,21個特大超大城市每年城中村改造投資規模或在萬億元。

城中村改造和“平急兩用”設施建設兩個政策,都是聚焦在城市更新領域,同時也聚焦超大特大城市。應該說,和公司這兩年布局的“三駕馬車”業務,以及營銷網絡重點布局在全國發達經濟圈和超大特大城市,這兩個維度都是非常吻合的。相信未來幾年能夠為公司業務發展提供很好的政策環境和市場空間。

城市更新領域市場空間是非常大的,增勢也非常好。所以很多公司可能也看到了這個市場的機會,但是不是所有公司都能參與,或者說能將規模迅速做大,城市更新業務還是有一定的壁壘的。比如在老舊小區改造方面,需要承接單位具備建筑行業設計甲級與建筑工程施工總承包壹級資質。公司擁有包括設計和總承包在內的覆蓋老舊小區改造各個領域的全建筑產業鏈資質,能夠獨立承接老舊小區改造項目,這也成為公司區別于同行企業和傳統總承包的差異化競爭力。比如在歷史風貌建筑保護修繕方面,公司擁有行業內稀缺的國家園林古建筑工程專業承包壹級資質,并主編了國家標準,也實現了從設計到施工的全數字化EPC項目管理。比如市政基礎設施建設方面,公司以一流的設計方案和全建筑產業鏈業務覆蓋保持對城市形象類和多專業一體化新型市政基礎設施工程的領先性。

正是順應了國家大力推動“城市更新”的發展趨勢,以及憑借行業壁壘和公司的差異化優勢,這兩年公司“三駕馬車”業務一直是高增速,2023年上半年也維持了這個態勢,新簽老舊小區改造類、歷史風貌建筑保護修繕類和市政基礎設施建設類項目分別增長106.70%、42.97%和86.91%,上述三類項目占上半年新簽項目比重已經達到約53.30%。三大高增長業務的持續性還是比較有確定性和保障的。

公司經營進展情況:

第一,在營銷網絡布局方面,公司持續加大城市更新領域業務,依托區域營銷中心,在北京、深圳、成都、海口、無錫、揚州、鹽城等地陸續有項目落地。同時,公司在北京地區實現歷史風貌建筑保護修繕和智能系統門窗業務零的突破。

第二,在系統門窗業務方面,公司在二期二號車間兩條生產線落成并試運行的基礎上,引進了升級版的德國葉魯門窗智能生產設備,補齊了系統門窗智能制造全系列全尺寸的生產藍圖,為定制系統門窗的業務開展打下來堅實的硬件基礎。

第三,在資金方面,公司披露了可轉債發行預案,擬向不特定對象發行可轉債不超過8.5億元(含),募投項目圍繞城市更新、新建公建等領域展開。發行可轉債將增強公司資金實力,有利于在手項目順利高質量完成。

其他,公司上半年依然保持去拓展EPC總承包模式、加速綠色智慧轉型、推進三大體系建設,構筑支撐高質量發展的成長內核。

2023年半年報財務情況:

1.營業收入和訂單方面:2023年上半年,公司實現營業收入25.50億元,同比增長8.33%;公司新簽項目金額為47.76億元,同比增長1.18%,截至2023年上半年末在手訂單金額為92.87億元,同比增長9.34%,將為后期業績增長提供支撐,能夠保障業務增長的持續性。

公司過去兩年新簽訂單金額一直保持了較高的增速,2022年全年新簽訂單超過100億,今年第一季度依然是較高增速,但是第二季度較上年同期是下降的,主要是:第一,去年第二季度基數還是比較高的;第二,公司在營銷方面有一些調整,不單純追求訂單規模,更加注重風險方面的考量。在訂單篩選上,公司提高了準入門檻,嚴格識別和抵制付款差、有風險的訂單,聚焦進度款條件較好項目,并嚴控開工條件,確保新項目工期合理、節點明確、回款快速,從源頭提高項目效益。

2.凈利潤方面:2023年上半年,公司實現歸屬于母公司凈利潤1.07億元,同比增長6.16%;扣非后歸屬于母公司凈利潤1.09億元,同比增長32.17%。公司收入規模穩步提升,同時不斷提升工程管控水平與深化降本增效,上半年,公司綜合毛利率提升2.28個百分點,盈利能力持續提升。

3.風險控制和現金流方面:2023年上半年,公司應收賬款及應收票據合計占營業收入比重下降12.68個百分點,風險控制較好;經營活動產生的現金流量凈額3.90億元,同比增長14.39%。

二、投資者提出的問題及公司回復情況

1. 公司上半年毛利率有所提升,與此同時經營現金流也優于去年同期,能夠在上半年財政資金比較緊張的背景下做到二者兼顧的原因是什么?

答:現金流一直被公司管理層視作企業管理的核心,公司內部也有專門的管理團隊去負責;另一方面,鑒于近幾年復雜的經濟環境,公司也一直加強在項目結算方面的管理,通過月度考核追蹤逐個項目回款,保證回款計劃按時完成。毛利率方面主要在于公司近些年的一些優化措施,包括上半年在訂單業務結構上的優化。公司追求精細化的管理。比如在每個項目完工之后,會進行復盤,總結提煉管理上需要提升效率的地方,通過精細化的管理落地,公司也總結出很多可以將利潤提升的點。

此外,自上市之后,公司持續進行流程體系建設、人才體系建設、財務共享中心三大體系建設,通過三大體系精細化管理不斷調整冗余流程,減少成本浪費,降低風險、降本增效,從而提升毛利率。

2.山東省地產放松政策目前情況如何?

答:從政策來講,青島一直是山東城市更新的排頭兵。2023年青島計劃改造老舊小區473個,計劃完成投資64.8億元。近期國家出臺了關于超大特大城市城中村改造政策,對于像青島、濟南這樣的城市,未來帶來的規模和體量是可以想象的。

從公司業務結構上來看,立足青島,輻射全國。目前公司在山東省的業務體量占到整個營收的85%左右,且在區域經營上各方面都較為完善,具備一定影響力。

3.青島在城市改造這一塊的整體模式是怎樣的?

答:青島這邊主要還是以政府投資平臺為主,具體模式一般是由住建局整體規劃各個區域改造計劃,然后各區的街道辦事處或政府投資平臺來進行項目公開招標。過程中涉及到的合同簽訂、資金落地之類,也都是政府為主導,資金來源主要是政府專項債、財政資金。

4.公司在上海、深圳有業務布局嗎?

答:公司2021年就已在上海、深圳進行布局,并分別駐有子公司。業務方向上,上海側重于展覽展陳與創意設計,而深圳側重于城市道路照明,兩地的核心管理團隊均由總部外派。未來,公司也致力于把握兩個超大型城市的城市更新訂單,依托總部EPC管理能力和設計能力,將兩地的業務做大做強。

5. 在城市更新方面,有哪些特色是可以幫助到公司進行業務外拓的?

答:在業務訂單承接這一塊,資質是最核心的環節。目前公司有31項壹級(甲級)資質,包括擁有建筑設計甲級資質的中房設計研究院、擁有建筑總承包一級資質的全資子公司中建聯合。另外,公司具有全建筑產業鏈服務能力。從前期設計、到建筑工程總承包、再到專業分包,以及幕墻、智能化、系統門窗等,公司在全建筑產業鏈上已形成閉環。

公司全產業鏈優勢在設計與施工結合的小型市政工程項目更能得到體現,以全產業鏈的服務能力滿足業主更高的要求。

6.公司目前可轉債發行進程如何了?

答:公司在6月披露了可轉債發行預案,目前剛剛披露完公司的半年報,申報資料還在準備和制作階段。

7.公司轉債發行有哪些用途?

答:公司擬向不特定對象發行可轉債不超過8.5億元(含),募集資金將分別投入到多個建筑工程項目及補充流動資金。本次募投項目圍繞城市更新、新建公建等領域展開,包括歷史風貌建筑保護修繕、老舊小區改造、市政基礎設施建設、科教文衛建筑等重點方面,具體業務涵蓋市政工程、室內裝修、幕墻、房屋建筑工程等,且大部分項目采用EPC工程總承包模式。本募投項目的順利實施可有效提升公司的核心競爭力和行業影響力,進一步提高市場占有率,擴大市場份額,同時也將增強公司資金實力,有利于在手項目順利高質量完成,進一步聚焦公司戰略發展方向,推動公司穩定和高質量發展。

8.公司智能門窗的市場滲透率大致是什么情況?

答:2022年,公司變更部分募集資金投資項目,將原項目“建筑工業化裝飾部品部件生產項目”變更為“系統門窗研發及智能制造產業化項目”。公司旗下德才高科計劃投入4條國際先進、符合中國門窗特點的柔性制造生產線,去年年底德才高科二期二號車間兩條生產線落成并試運行,今年上半年公司又引進了升級版的德國葉魯門窗智能生產設備,補齊了系統門窗智能制造全系列全尺寸的生產藍圖,為定制系統門窗的業務開展打下來堅實的硬件基礎。

由于現在募投項目還未實施完畢,預計到今年年底才能落地,因此滲透率目前還無法進行預估。公司未來在系統門窗這一塊的發展戰略,主要還是基于原先的ToB業務為基石,后逐步往ToC方向滲透。

9.公司智能門窗的預期是在什么水平?

答:當前門窗市場呈現大市場、小公司格局,未來市場規模空間還是很大的。公司堅定看好系統門窗的藍海市場,正努力地將子公司德才高科打造成系統門窗全國頭部企業。

10.關于公司系統門窗業務B端向C端拓展時,公司長期規劃是怎樣的?

答:德才高科高端家裝門窗品牌—“門窗星光”將通過ToB+ToC雙輪驅動切入存量房精裝修消費領域,通過直營門店以及和知名物業公司合作形式持續擴大業務版圖。近期,子公司德才高科與保利物業達成了戰略合作協議。

11.公司訂單結構中,地產占10%,老舊小區、市政、歷史風貌占50%,那剩下40%是什么內容?

答:我們今年上半年新簽訂單是47.76億,其中新簽“三駕馬車”高增長業務——老舊小區改造類項目、歷史風貌建筑保護修繕類項目、市政基礎設施建設類項目約占53.30%,新簽商業地產類項目占新簽項目總金額比重低于10%,剩下主要以大型公建類、城市基礎設施類為主,以科教文衛類為例,例如學校、醫院、博物館、科技館的建設及裝飾裝修等。

12.各訂單轉化周期在什么水平?

答:老舊的小區改造涉及到多個環節,包括年度一些不適合施工的雨季之類,所以這類訂單的轉化周期大體在10-12個月;房建類訂單施工周期會比較長,轉化周期會在2-3年左右;市政類訂單的周期差不多也是在10-12個月。

13.公司在全年經營目標上有做規劃嗎?

答:公司年初有制定經營目標,但結合今年的經濟環境,上半年在戰略層面有所調整。

鑒于今年整個經濟環境不是特別好,我們沒有過多地去拓展業務訂單,而是在訂單篩選方面提高準入門檻,嚴格識別和抵制付款差、有風險的訂單。與此同時,公司聚焦進