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一、公司簡介:

公司董事會秘書劉立女士對公司2023年半年度報告進行簡單解讀,并就公司發展情況、經營情況進行簡要介紹。

二、雙方溝通交流:

問:目前從排產情況來看,下半年重卡行業的情況怎樣?第三季度是傳統淡季,下半年業績情況如何?

答:行業內預計2023年重卡銷量85-90萬輛,預測未來3-5年重卡行業持續向上,常態會在120-130萬輛的行業銷量中樞。

公司曲軸連桿收入占比80%以上,與重卡行業正相關,我們市占率比較高,增長一般高于行業增長。從7-8月訂單量來看,8月有高溫假、稍微低一些,四季度會好于三季度,整體量來看下半年與上半年基本持平。

問:二季度毛利率同環比增長的原因是什么?季度最高毛利率達到過30%,后續展望如何?

答:上半年與去年同期比,去年疫情以及國五國六切換提前透支導致行業低迷,去年全年銷量低,毛利率也低。固定成本一定。與客戶結算價格基本采用成本加成,成本端原材料若有很大變化,公司會與主機廠定價時協調,尤其是出口業務。

超額利潤看管理。公司通過原材料端降價、管理降本,每年成本端有5%的下降空間可以對沖年降,機床、刀具、鉆頭有下降空間、技術改進(材料工藝等)。

今年原材料變化不大且下降,電費2022年全球漲價,今年電成本呈下降趨勢且太陽能用電降低成本。今年毛利率相較去年上升,營收達40億規模以上的話,整體毛利率25%-26%之間,凈利率在10%以上。

問:資本支出4個億,比往年略高,請問主要投入哪些方面,空懸后續展望如何?

答:公司每年都會進行設備填平補齊,生產線自動化改造。今年對空懸生產線、裝配線(空懸、CDC減震器以及空氣彈簧)投資。

與萬都合作成立合資公司,在前期開發客戶,目前樣品開發、匹配生產設備也進行投資。

問:請問公司曲軸連桿產品價格趨勢是怎樣的?

答:產品結構不同,總平均單價會有變化。

重卡占比高可能平均單價上升,輕卡多或者重卡小排量多會導致平均單價下降。單品種定價基本沒變化,一般隨著量增或者原材料成本端下降才有年降。基本單產品價格比較穩定。

問:請問公司空氣懸架業務是以商用車市場為主嗎?

答:一直以商用車市場為主,乘用車國內采購量小,公司空懸業務收入主要來自于商用車空懸業務。今年上半年收入1.2億,效益增加來源有原有客戶增量也有新客戶上量。

問:商用車懸架后續展望如何?

答:底盤系統升級與行業景氣度正相關,好就會快一些,不好的話會放慢。2021、2022年整車底盤系統升級放緩,而且2022年以及今年經濟形勢不是很好,政策推出也可能會推遲,但空懸替代趨勢明確,歐美就是底盤懸架系統,未來技術路線明確,目前對危化品車、半掛車中倉柵欄板車已經有政策出臺。

底盤類懸架有待政策催化,未來還得看重卡整體趨勢,國家對智能懸架制定已開始,時點看國家,商用車市場夠大,主要靠企業自身開發。

問:乘用車空懸進展如何?

答:CDC減震器比較高端的國內不多,CDC減震器、空氣彈簧、控制閥,公司的生產、技術能力沒問題,但主要業務方向還是商用車。目前公司乘用車空懸業務主要在后市場,整車廠也有少量,主要通過子公司供貨。

問:空氣懸架業務從技術角度上商用車到乘用車有沒有銜接?

答:原理一樣,商用車減震系統與乘用車系統一樣;但在支撐系統方面,商用車價值比較大。乘用車只有CDC減震器、空氣彈簧等減震系統部件,但精度性、舒適性要求比商用車更高,商用車主要功能在承重。

問:商用車空懸定點和客戶有哪些?

答:公司商用車空懸定點客戶較少,不同平臺均有相應的定點客戶,主要有重汽、大運、江淮、安徽華菱等。

問:請問新業務電控轉向進展如何?格局空間怎么樣?

答:這是我們的長期發展戰略。曲軸連桿業務方面,國內市占率60%,出口也多,目前公司是國內最大、全球第二的曲軸連桿供應商,這塊業務屬于基礎業務,盈利能力較好。隨著未來新能源化影響,盡管商用車新能源化發展較慢,但我們也布局了空氣懸架,布局整體汽車底盤業務,前期商用車后續乘用車。希望未來能做成頭部企業,隨著內燃機退潮,這塊業務可以覆蓋原有業務。

與萬都蘇州開發商用車電動轉向系統,目前行業內是液壓轉向系統,全球也沒有商用車用的電動轉向系統,相關廠家在研發。萬都在電子轉向技術成熟,合作共同開發,合作協議簽訂,目前在技術合作上細節敲定。合資公司天潤60%股份、萬都40%股份,整個電子系統供貨,未來從部件供應商向系統供應商轉變。預計9、10月份反壟斷集中申報調查后,成立合資公司。

目前與客戶在進行樣件開發,后續進行相關測試。

問:公司后續展望分紅比例?

答:近兩年分紅比例超過20%,公司資產負債率低,未分配利潤接近30億,后續會繼續提升分紅比例。

問:公司很多產品的收入增速都高于行業增速,是由于價值量提升帶來的還是市場份額提升帶來的?

答:主要三個因素:①盈利能力、毛利率同比增長很多是由于去年基數偏低導致的。今年銷售規模增長,單位固定成本下降。②成本有所下降:雖然占比不大。主要是動力成本(去年高,今年低:原因是山東今年重啟峰谷用電)、原材料成本下降趨勢。③成本主動管理:車床、刀具、油品可控成本能下降5%左右,工藝和材料的替代也能降本,太陽能供電。從而消化年降。

問:收入的增長是否源于新客戶、新產品的推進?

答:重卡市占率基本在60%以上,產品結構是比較大的影響因素。毛利率:重卡>輕卡>連桿。重卡的產量較高,曲軸連桿業務共60多條生產線。濰柴系列基本占1/3,主要集中在重卡。包括戴姆勒也是重卡行業。這類客戶只要量足夠,會開辟專線生產,量越大攤銷的固定成本就越小,毛利水平就越高。收入增長主要源于原有大客戶的增速高于行業增速。新產品也是同步進行開發,份額也會持續往上增長。出口業務今年增長也較快。

問:是否收入端只要維持在50億元以上,毛利率能保持在25%左右的水平?

答:達到一定收入規模的情況下,公司毛利率會相對穩定,今年與2021年相比原材料是略有下降,幅度不大。動力費也有下降。管理上、產品結構的調整上,比2021年要好。未來波動主要看原材料是是否大幅波動。

問:財務費用率有所上升,主要源于銀行融資和匯兌損益,后續財務費用率如何展望?

答:國內經濟形式不好,國家比較扶持企業,融資成本逐步降低,融資成本較低。去年財務費用是負值,主要是外匯理財賺了1200萬。今年理財結構有調整,不保本的理財減少,偏向于與當地銀行做協定存款,活期利率較低。理財收入減少是導致財務費用上升的原因。

問:公司目前在商用懸掛的市場份額,以及未來的目標?

答:懸架屬于底盤業務,專注在商用車。銷售收入1.26億。也有一部分乘用車,但量比較小。乘用車單車價值量低,商用車的單車價值量高。公司空懸收入主要來自商用車。目前的量不是很大,市場空間比較大,但比較分散。今年和去年市場低迷,對改裝市場的影響比較大,今年上半年處于產品和客戶開發驗證的過程,下半年有一個放量的過程。市占率目前沒有準確數據,但份額較小,空懸未來是一個發展的方向,想慢慢做到曲軸連桿業務的規模和市場定位。

問:出口的毛利率相對國內如何?

答:總體持平,利潤率也差不多。因為定價都是成本加成的定價。結算方式和成本變動時,國外企業的響應會更好一點,國外較為愿意承擔價格的波動。國內賬期偏長,國外基本是貨到付款。綜合來說,國外的盈利能力強于國內,國外客戶的選取偏向高端客戶,基本集中于戴姆勒、沃爾沃、斯堪尼亞、卡特、彼勒。主要是價格和量要有優勢,量上來成本也會有所下降。

問:公司實際所得稅率去年是非常低的,4%不到,今年大約10%左右,受了一些因素影響,正常情況下所得稅率一般是怎樣的水平?

答:二季度變化大一點,主要有一些三包的費用,它是不均衡發生的,可能一季度沒有,二季度集中來了一批。一般我們全年銷售費用在6,000萬到7,000萬之間。

問:公司對于國外競爭對手的一些優勢是什么?

答:在國際上最大的競爭對手主要是蒂森克虜伯,優勢有價格上的優勢,可能國內現在人工還有一些其他的管理成本也很高的,這個行業主要的競爭能力,一個是經驗和管理能力,另外一個主要是裝備的先進性,這是客戶選擇我們最主要的一個方面。

從國外來說,公司的裝備跟蒂森克虜伯的裝備基本上是在一個水平線的,但人工上雖然國內的人工成本也在逐年上漲,但是跟國外比還是有優勢的,這是一方面。另外一方面我們在服務上和對客戶的響應上,是絕對比國外企業有優勢的,所以說我們在產品的價格上比國外的企業是有優勢的,客戶爭取方面也是比較有優勢的。

問:下半年收入相對于重卡的增量在哪?

答:下半年收入增量的一個是出口業務,另外一個可能是大機軸船軸的這部分一個相對增量,然后其他品種基本上是跟主機廠同步的。

問:電控轉向業務未來要到投產小批量生產階段,大概要到什么時候,目前有哪些困難?

答:現在汽車趨向于智能化和電動化,包括無人駕駛,都是未來的一個很明確的方向,所以我們又布局了電動轉向系統,商用車的電子轉向系統主要是基于未來的無人駕駛和智能駕駛對電子轉向系統的一個需求,技術路線和整個的方向是特別明確的。由于沒有技術儲備,所以與韓國萬都進行合作,去年雙方就開始接觸,也遇到了一些困難,但經過這一年多的交流和中國市場的定位,積極推進,現在有了比較良好的一個結果。未來是雙方進行合作,由萬都蘇州提供EPS助力單元的開發,天潤這邊做RCB就是機械件的開發,然后在合資企業進行系統組裝,然后共同開發全球市場,陸續往前推進,爭取在客戶已經認可我們產品的情況下,快速的打開國內和國際市場。

三、其他事項

無