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公司上半年經營情況介紹:

上半年整個醫藥行業外圍環境受到地緣政治、行業內卷和行業政策性因素影響,整個行業都面臨一些壓力。普洛藥業一直正視壓力,努力把持續增長作為工作方向和經營目標,今年上半年取得了非常不錯的成績。半年度的經營業績創歷史新高,實現營收59.5億元,凈利潤6.01億元;同時,二季度銷售收入和去年基本持平,凈利潤也創造了單季度歷史新高,達到了3.62億元。其中,原料藥板塊,營收達到42億元,同比增長18.5%;毛利7.78億元,同比增長25.41%;毛利率18.52%,也增加了一個多百分點,整體盈利質量有所提高。CDMO板塊營收11.39億元,同比增長23.7%,毛利5.1億元,同比大幅增長34.55%,毛利率44.77%;總毛利明顯增加,全年有可能會超越API業務。制劑板塊營收5.74億元,同比增長17.8%,毛利2.89億元,同比增長14.29%,毛利率50.38%。

整體來講,原材料價格下降對公司盈利能力有所幫助,去年同期原材料大幅上漲吞噬了較多的利潤,今年實現了合理回歸。行業產能擴張帶來的供求關系轉換,使得部分原料藥中間體產品價格下降;匯率對于出口競爭力來講還是有幫助的,但在財務上體現不會太大,我們業務訂單70%是鎖匯的,整體來看,影響不大。

上半年,研發費用3.5億元,研發投入是3.1億元,主要基于謹慎性原則,公司把部分資本化的研發投入轉為了費用。截至目前,研發人員共有1330人。

CDMO項目增長情況,公司報價項目484個。進行中項目610個,同比增長51%,其中,商業化階段項目247個,同比增長18%,包括人用藥項目171個,獸藥項目43個,其他項目33個;研發階段項目363個,同比增長79%。API項目總共69個,同比增長25%;其中17個已經進入生產商業化,8個正在驗證階段,還有44個API項目處于研發階段。

CDMO業務方面,公司一直努力拓展四個層級的客戶。首先是bigpharma,人用藥方面主要是RSM和注冊中間體,動保主要是 API ,這兩塊業務都在穩步增長;然后,是國內的biotech公司,普洛的研發能力大幅增強后,與國內客戶業務增長非常明顯,簽訂保密協議的已經有260多家,二供API和NDA、一供API的業務增長都非常迅速。還有,就是歐洲和美國的CDMO公司,這些很多是在地緣政治中受益的,現在他們依然會選擇與我們合作,可以更好地降低他們的成本,由我們提供RSM和注冊中間體,這塊業務增長也比較快。最后是美國的biotech公司,現在公司已經有能力為他們提供服務,這塊業務未來增長潛力很大。

公司三個技術平臺都在不斷完善,對各項業務起到了重要的支持作用;比如合成生物學及酶催化,很多新項目都在大量應用;流體化學建了三條生產線。另外我們還在著重建立三個技術方向,包括PROTAC、ADC和多肽;ADC主要是Payload和linker這方面,上半年我們高活車間已經投入使用,所以這方面已經在進行中;多肽主要是小肽、保護氨基酸和側鏈,現在已經在為客戶提供小數量服務。

API方面,實際上還是以成本為王,我們一直強調工藝技術的持續改進和運營效率的持續提升。主要反映出來的是“334”的原則,工藝本身的原料成本占到40%左右,制造成本占到30%,毛利占30%。下一步的策略是大幅增加API的DMF數量,3-5年內增加30-50個。制劑方面,我們第一個制劑FDA審計已經在七月份零缺陷通過,正處于大幅增長ANDA的階段;包括挖掘潛力品種,比如中藥的獨家品種治傷軟膏,通過兩年時間實現新的增長。另外,制劑的CDMO方面,也開始和國際知名大公司開展OTC的CMO生產,這個業務可以延續非常長的時間。

固定資產投資方面,上半年完成四個億左右;橫店CDMO研發中心八月底投用,兩個新的API車間預計四季度投用,制劑車間的擴產已完成。下一步,新的制劑車間,預計要投入6個億,為新的產品落地準備;還有新的多肽的多功能合成車間,包括自有產品和CDMO產品,也將開始建設。

總體而言,形勢雖然復雜,但我們仍然充滿信心。醫療行業反腐對于糾正不正之風很有幫助,給醫藥行業提供很好的環境,希望反腐做好、做徹底。地緣政治方面的應對措施,一方面可以加強客戶關系和產業鏈合作緊密度;另一方面就是進一步加快國際化布局,并且從制造端考慮,可能會選擇穩妥地參股海外企業,實現從“中國制造-供應全球”到“全球制造、供應全球”的模式轉變,解決客戶的擔憂,為企業發展做好相應的準備。

從行業發展來看,盡管短期可能受到一些壓力,但是醫藥行業是剛需,只要堅定做好企業核心競爭力,就可以取得長期的增長和良好的發展。全年來講,對完成公司全年預算目標充滿信心,會努力地推進三項業務繼續保持增長。

提問環節:

1、請問利潤端大于收入端增長的原因?請展望一下全年是否能依然實現?

答:二季度實際上我們比去年同期是好很多的,去年一季度由于上海的封控造成很多貨物運輸延后,部分銷售放在二季度了。貿易這塊,因為今年價格影響,銷售額增長不大,但工業這塊比去年同期要好很多,毛利率提升,因此利潤端優于銷售端的表現。全年來看依然會是這樣,利潤端表現強于銷售端的表現。

2、公司的CDMO業務走出了自己的阿爾法,因為這是在全行業比較卷的環境下,我們有69個API項目,有17個已經進入商業化,這個數量在國內企業中也是比較領先的,后勁也比較充沛。能否介紹一下,公司的優勢在哪里?四個類型的客戶,哪些是業績驅動的主要發力點?

答:公司CDMO的核心客戶還是bigpharma,占比70%,這一塊是我們的基本盤,20多年跟他們長期合作,這些項目還在不斷增加中。第二類是國內的biotech,公司非常適合他們的需求,現在我們在研發端、成本端和產能方面都是最合適這類客戶的選擇,這方面業務未來的增量非常大;第三類是歐洲的CDMO公司的業務,現在與我們的業務正在大幅度加強;第四類是美國的biotech公司,他們是我們長期的目標客戶,他們對價格不是特別敏感,但是對供應商服務要求高,公司已基本具備服務條件,未來發展空間非常大。

公司CDMO業務的優勢是制造端,CDMO業務的真正核心競爭力是用D端的強大支持,并靠M端強大制造能力來實現盈利。我們公司的產能是國內最大的,質量/EHS等的體系能力也非常優秀,還有就是我們新增的柔性生產能力,使得我們在臨床三期之前的項目承接能力大幅增強,成本也能得到很好的控制,所以,我們在M端競爭力進一步增強。

3、請問公司在多肽業務方面的自有產品和業務布局,是否有在減肥藥方面的布局?

答:多肽業務我們一直非常關注,現在兩方面業務都在布局。一方面是自有產品,核心的是司美格魯肽,制劑加原料藥的布局,已經在項目研發進行中。另一方面,我們已經在給客戶提供一些保護氨基酸的產品量產;還有包括司美格魯肽、多肽的側鏈;以及一些小肽,也有給biotech供應。我們還要投資固相加液相的車間,包括部分的肽鏈要轉為發酵生產,這也是公司的強項。從合成+發酵來講,公司都具備很強的競爭力,未來幾年,會看到我們這方面的業務越來越多。

4、請祝總介紹一下最近和美國客戶溝通情況?如果海外設產能,在哪里設比較好?

答:今年海外業務占比40%,比例同比略有降低,國內外市場都非常重要。有的客戶有些擔心是存在的,更多的還是要幫助客戶減少擔心,波士頓研發中心就提供了很好的平臺;未來,希望投資建立在比較透明的商業環境中,歐洲可能是比較好的選擇。

5、上半年公司的原料藥毛利率提升了一個多點,比較明顯。請介紹一下人用藥比如抗生素這些品種的價格需求情況、成本的趨勢情況、毛利率情況,今年下半年或明年如何展望?

答:原料藥這塊有利因素是原材料大幅下降,不利因素是很多產品價格也是下降的,所以對利潤端的影響小于銷售額的影響。競爭態勢決定價格,充分競爭的品種像沙坦類、獸藥類,價格下降非常明顯,基本上已經在盈虧平衡線上了,甚至有些出現了虧損的狀況。

綜合來看,公司經營業績還是不錯的。供給側改革帶來量價齊升的狀況短時間不太可能回去。未來主要看不同公司的產品結構,對具體公司的具體產品研究,可能比對整個行業的研究更有意義。

6、現在很多品種價格下滑的比較明顯,比如氟苯尼考,這會不會對行業競爭格局產生變化,會不會倒逼一些產能出清掉?

答:這是必然的,是一個行業正常周期,疫情三年供給側改革停掉了,開始不斷的擴產,產能大幅增加,所以價格現在跌到很低。以后企業競爭力差、成本控制弱和運營效率低的公司會逐漸出清。

7、請問國內業務增長和國外業務增長情況?

答:今年海外占比40%,比去年略有下降,貿易增長非常小,主要是價格原因,量還是基本不變,而工業表現比較好;匯率變化對價格也會帶來下降,整體來講,兩個市場的比例還是比較合理的。

8、CDMO里面,導流項目和轉移項目的占比?這兩類項目未來的情況是怎么看的?轉移項目在談的數量有大概的數據嗎?

答:目前公司以轉移項目為主,我們2019年才開始做D,轉成商業化銷售訂單需要時間,轉移這塊公司有非常強的競爭力,未來兩塊都很重要。

9、現在產能供給過剩的情況,除了國內,印度也擴了一些中間體,您怎么看未來中國的競爭力,包括中印的競爭問題?

答:跟印度比我覺得是三個問題,第一個是化學合成能力,大家可以做到差不多的水平,研發能力強的企業可以取得時間優勢。第二個是發酵,中國天然比他們強。第三個是運營效率,盡管印度工資便宜,中國的效率比他們高很多。至于環保問題,每個國家都有這樣的過程,這不是一個根本的競爭力。中國的環保不能光講成本,還要投入研發、工藝技術,不是簡單大規模投入末端花很多錢來處理,真正的環保是綠色技術,盡量用少的溶媒,增加預處理,在前面就處理好,把成本降低。

10、關于公司資本開支的一個節奏以及規劃,制劑車間預計要投入6個億,請具體再展開一下,今年資本開支大概是什么樣的量級,未來3-5年是否有展望?一些新業務包括多肽產能建設,具體會落實到投資要多少錢?

答:公司上半年資本開支接近4個億,今年也差不多10個億的節奏,未來幾年大概也是會這樣的節奏。多肽原料藥固定資產投入估計是2億多,制劑6個億里也包含多肽產品的制劑。研發方面,會保持在營業收入的5-6%之間,在三個業務板塊里面,CDMO占了接近一半,然后一半是API和制劑。

11、現在多肽藥物市場持續擴容,也帶動了供應鏈的機會,公司如何看待多肽戰略布局的考慮,以及如何看待整個產業領域的市場的競爭包括公司的核心競爭優勢?

答:多肽的生產環節是非常不容易的,包括側鏈的生產也不容易,所以現在多肽非常昂貴,未來誰能做得更好,一是制劑的銷售,二是生產成本的控制,合成和發酵是公司的傳統強項,公司的優勢還是比較明顯的。

12、當前原料藥部分品種是有大幅下降,沙坦、獸藥的價格是不是已經在底部區間,三季度如何展望?

答:短期價格無法預測,起碼不具備快速大幅度反彈的可能性,底部還是需要時間的,產能出清也是需要時間的,但在底部每個企業的盈利能力也是有差距的。

13、請問原料藥、CDMO、制劑這三塊業務未來占比和展望?

答:去年API業務我們大概70億元,不可能靠一兩個產品去做那么大,肯定產品也比較多,我們注冊的品種在加快,保持穩健增長可以預期。CDMO目前態勢是確定性非常強,4個層級的客戶,他們的需求和整個的行業的成長性也是非常大。制劑業務未來有可能成為公司銷售額最大的業務。未來CDMO、制劑的業務增速將大于API。

14、怎么來看待公司原料業務,看1-2年維度里面,怎么展望公司原料藥品種端、市場端的增量的來源?從原料藥的品種立項思路角度來看,除了頭孢類包括多肽類,更多的是集中在大品種專利到期還是壁壘的小品種?

答:公司的原料藥從2013年到2017年,主要精力在做好環保安全,為長期的發展做好準備,那個時代我們沒有做什么新的產品,后來搞環保大檢查,我們就是獲益者。從2017年到2020年左右,我們在做技改,在原有的生產線上大規模把產能提高、把效率提高,效果非常明顯,同一個生產線投入很少的錢,產能可能翻了一倍,供給側改革中,我們也是受益者