上海遞歸私募基金管理公司,天風(上海)證券資產管理有限公司,浙商證券股份有限公司,西部證券股份有限公司,華鑫證券有限責任公司,國泰君安證券股份有限公司,興業證券股份有限公司,光大證券股份有限公司,開源證券股份有限公司,浙商基金管理有限公司,上海和諧匯一資產管理有限公司,中銀國際證券股份有限公司

一、 公司介紹

2023年上半年公司業績呈現逐步企穩回升態勢,實現營業收入17.24億元,二季度營收環比一季度增長超過30%,訂單情況好轉,客戶需求逐漸恢復;展望下半年,三季度是行業旺季,公司在收入端將繼續保持環比增長態勢。公司上半年實現扣非后歸母凈利潤2,468.24萬元,二季度開始利潤率水平逐步恢復。2023年是豪鵬科技成立的第21年,我們認為這是豪鵬邁向“新十年”的起點,面向競爭激烈的新能源市場,如何加速搶占市場份額、擴大公司規模成為當前公司需要解決的首要問題。因此,為了更好地錨定未來,公司2023年在技術研發、市場開拓、人才管理、產能建設等各項長期投入方面著重發力,繼續增加相關投入。此外,股份支付也帶來了一定的影響,綜合導致當期利潤下降。公司會持續加強成本控制、提升運營效率,同時隨著潼湖工業園建成投產,公司生產效率將進一步提升,預計公司利潤情況將得到逐步修復。

毛利率方面,上半年公司整體毛利率水平20.56%,較上年同期增長1.3個百分點。其中,軟包鋰離子電池毛利率21.57%,圓柱鋰離子電池毛利率19.70%,鎳氫電池毛利率15.47%。整體來看,公司產品毛利率保持平穩,主要依賴于公司對研發和產品的持續投入,深挖下游優質品牌客戶潛力,產品應用領域多元化,有效提升了公司的抗風險能力。

隨著下游消費市場需求的逐步回暖,以筆記本電腦、手機為代表的主流消費類電池出貨量將穩步提升,可穿戴設備、電子煙、輕動力、車載T-Box、便攜式儲能等新興領域的快速發展也將為行業帶來更多新機遇。作為國內消費類電池領域的龍頭企業之一,繼續鞏固、擴大消費類電池產品市場占有率是豪鵬穩健發展的第一要務。因此,在2023上半年公司繼續加大研發投入,研發費用占公司營收比例已達8%,研發技術能力的不斷提升也是公司進一步提升產品核心競爭力,搶占更多市場份額的底氣。

而想要進一步提升公司在消費類電池領域市場占有率和綜合競爭力,必須要有足夠的產能與之相匹配。因此,公司正通過發行可轉債擬募集11億元,加快建設潼湖工業園(一期)項目來進一步提升公司整體產能水平,強化生產的規模效應,擴大公司的市場占有率。7月21日,公司可轉債發行申請已獲得深交所審核通過。目前公司深圳工廠生產線正陸續搬遷至潼湖工業園,新增產線也在進行鋪排建設,預計在2024年將達到預定可使用狀態。待項目建成后預計可以滿足公司未來2-3年消費類業務拓展的產能需求。

在儲能業務領域,公司將重點發力大儲電芯、便攜式儲能產品。公司便攜式儲能產品已足夠成熟,并陸續與全球多家知名品牌廠商開展包括電池模組到ODM成品代工的業務合作;針對大儲電芯業務,公司將秉承短期主打差異化競爭發揮優勢、中長期持續打磨技術和成本的戰略打法,來實現市場的穩步開拓。

展望2023年下半年,公司陸續有新客戶和新項目導入,出貨將逐步上量。公司管理團隊也將全力以赴做好各項經營工作并管控好風險,共同推動公司朝著成為消費類電池領域全球領先的供應商、打造“消費+儲能”雙曲線增長的方向努力前行。

二、 投資者主要問題

1.公司目前的訂單及產線開工率情況?

答:公司二季度訂單及出貨情況已經明顯改善,環比一季度收入增長超過30%;一般來說,消費類電池行業的銷售旺季集中在第三季度至第四季度初,預計三季度收入將繼續保持環比增長態勢。且公司陸續有新客戶和新項目導入,下半年將逐步上量,從目前產線開工率來看,平均達到85%以上的產能利用率,部分產線已滿負荷生產。整體來看,公司訂單情況良好。

2.公司股權激勵計劃設定的2023年45億元的業績目標是否可以順利達成?

答:從半年報的業績情況來看,公司收入端在二季度已經實現明顯改善,經過過去一年持續的電子產品行業去庫存,二季度開始公司客戶下單積極性已經明顯提升,三季度預計保持持續增長。針對全年45億的營業收入目標考核,有壓力,更是動力,公司管理團隊將全力以赴做好各項經營工作并管控好風險,積極應對市場形勢,踐行以價值創造為導向,兼顧各方平衡發展,來回饋廣大投資者。

3.公司登陸A股資本市場將近一年,發生了哪些明顯變化?

答:公司2002年成立,2008年在美上市,在美股資本市場上市的11年間,融資相對受限,公司產能的提升速度也相對緩慢;但公司在此期間積累了豐富的優質客戶資源和扎實的產品技術功底,公司運作也更加規范化、透明化。2022年公司正式登陸A股資本市場,國內資本市場對于新能源企業,尤其是專注主業、具備核心競爭力的科技型實體制造企業更加認可,公司的規模擴張也得到了更有力的支持。

公司A股上市之后,在研發技術、產能規劃、人才引進等方面均加大了投入。技術研發方面,公司上半年研發投入占收入比例已經超過8%,預計全年該比例將保持在7%水平;公司研發主要基于客戶需求及市場新技術趨勢來進行資源的合理配置,除了匹配品牌客戶產品迭代需求來開展共同研發外,在固態電池、鈉離子電池、其他新型電池技術等方面均有前瞻研究布局。

與此同時,產能規劃方面,IPO及可轉債募投的潼湖工業園(一期)項目正在加快建設,預計將在2024年達到預定可使用狀態。產能的進一步提升,將夯實公司整體經營實力,增強公司可持續發展能力,為公司發展戰略目標的實現奠定基礎。

4.公司拓展大儲業務是否會帶來盈利端的壓力?

答:儲能是一條優質的長期賽道,行業經歷初期的爆發式增長的同時,也帶來了一些低端產能過剩等問題,但最終行業還是會回歸到品質競爭的根本方向上,產品質量及綜合性價比才是企業發展最好的護城河。因此,在大儲電芯業務領域,公司將秉承短期主打差異化競爭發揮優勢、中長期持續打磨技術和成本的戰略打法,來實現市場的穩步開拓。業務發展初期找準目標客戶、做好產品定型及成本管控,盡量減輕對公司盈利端的壓力,中長期謀求收入和利潤的雙向貢獻。公司深耕電芯研發及全球品牌客戶二十余年,在對產品的設計、理解以及制造等方面具備優勢。公司將以長遠的眼光和心態做好豪鵬口碑,相信會得到市場正向的回報。

5.公司大儲主要面向什么市場?是否重點發展工商業儲能?

答:公司主攻大儲電芯的研發、設計和制造,因此下游應用領域相對多元。公司認為工商業大儲的盈利模式及成熟度相對占優,因此公司會持續關注并跟進該市場的發展情況。公司主要定位是電芯,會配合下游系統廠商的需求來進行全球市場的開發。

6.公司的非經常性損益主要是哪些科目?

答:公司非經常損益主要包括政府獎勵/補貼和匯率套期保值損益。政府獎勵/補貼主要是針對公司的部分研發項目,政府給予了相應的專項獎勵/補助。匯率套期保值主要是因為公司外銷占比較高,從風險中性角度來講,需通過套期保值來盡可能減少匯兌損失風險敞口。從長期來看,匯兌和套保損益對沖,對公司整體業績和盈利能力影響不大。

7.公司鎳氫業務的營收及毛利表現不錯的原因?

答:公司以研發制造鎳氫電池起家,經過二十余年的發展,公司鎳氫電池產量已位居全球小型鎳氫電池市場份額前列。對于鎳氫這個穩定的業務領域,公司基于在全球市場取得的領先地位和產品技術能力,也在積極謀求新發展,在高附加值領域陸續取得突破,如車載T-Box、太陽能儲能、其他備用電源等領域,進一步優化產品結構。

8.公司后續的轉固節奏?

答:公司在建工程主要是潼湖工業園,共分為兩期,其中一期項目的廠房基礎設施等建設已基本進入尾聲,部分設備在進行局部試運行,但項目的工程驗收、消防驗收等工作還未完成,因此目前暫未達到轉固條件。按照項目建設進度,預計下半年會有部分在建工程轉入固定資產,但具體時間還要取決于實際工程進度,預計明后年的轉固比例較高。但隨著潼湖工業園一期項目的陸續投入使用,原深圳工廠遷移、廠房退租節省的租金可以在一定程度上減輕壓力。

9.公司今年將有哪些重點客戶帶來新的業績貢獻?

答:主要來源于老客戶份額的持續提升、潛力深挖及新應用領域、新客戶的開拓。

新客戶導入量產并增厚公司業績是一個循序漸進的過程,尤其是新的國際大品牌客戶,在為公司帶來持續收入增長的同時,將進一步推動公司技術水平和規模制造的持續提升。公司將持續保持戰略、研發和市場的協同性,打造滿足更多客戶需求、有市場競爭力的高質量產品和解決方案,進一步提高市場占有率。

10.公司上半年圓柱產品毛利水平下降的原因?

答:公司圓柱產品涵蓋了自產小圓柱電池及外采18650電芯進行整體電源系統設計及制造。18650電芯是一個非常標準化的產品,公司根據下游客戶需求,從市場上采購優質的18650電芯,發揮自身在電芯認知及使用、系統設計等方面的優勢,向客戶提供完整電源方案。基于下游應用領域多元,公司產品結構變化及采購成本波動,對整體圓柱產品的毛利率水平會造成一定的影響。

11.公司手機業務的拓展規劃?

答:此前受制于公司產能規模,公司優先發力筆記本電腦軟包電池業務。手機作為消費電子領域的占比最大的應用板塊,公司有計劃進行布局。前期公司已經通過了部分二線品牌廠商的認可和供貨,通過出貨量的不斷積累和產品技術的持續打磨,期望未來2-3年可以進入部分一線品牌廠商的合格供應商體系,并獲取一定的份額。