國金證券,景順長城

公司與調研人員就以下幾方面內容進行了討論與溝通:

問題一:請簡要介紹在電機領域的客戶和產品拓展方向?

答:公司在電機領域目前主要圍繞四門兩蓋領域:四個車門、充電小門蓋和后備箱蓋。目前,公司電機業務中后備箱領域電機業務占比較高,其他領域電機品種滲透率在逐步提升過程中。在電機領域,公司主要作為二級零部件供應商(Tier2)進行供貨,深受Tier1客戶的青睞,目前面向Tier1客戶的電機收入份額亦處于不斷爬坡增長趨勢。相關電機領域亦有新客戶在陸續合作。

電機產品的拓展方向主要圍繞電機應用場景開拓、產品系統化總成化、產品功能多樣化等方面展開。電機應用場景開拓將進一步拓展公司的產品庫,豐富公司的產品線;產品系統化總成化、產品功能多樣化將擴大公司單一產品的單車價值,例如針對部分場景需要磁滯功能,公司開發了磁滯器電機;在隱形門把手和充電小門領域,已拓展至“電機+執行器”的產品配置等。

問題二:請簡要介紹未來ADAS產品的價值量?

答:該產品適配未來高級別自動駕駛領域,產品構成主要包括智能清洗泵、液罐、管路、電磁閥、激光雷達清洗噴嘴、攝像頭清洗噴嘴等。ADAS系統的傳感器數量較多,需要清洗的點位會遠多于傳統清洗系統,因而相關產品結構會更為復雜精密,價值量也會更高。

問題三:公司現有熱管理系統有哪些產品?

答:公司熱管理系統產品主要包括冷卻歧管、電子水泵、電子閥、膨脹水箱等產品。其中冷卻歧管產品已經實現穩定批量供貨,其他產品處于研發或者小批量供貨階段。

問題四:請問在電機眾多場景中,公司為什么會選擇“四門兩蓋”領域開拓?

答:目前市場電機品類較多,各個廠家均有各自擅長和專精的領域,傳統的應用場景中原有廠家基本已經形成較強的固有優勢,對行業新進入者可以形成較強的進入壁壘。電機的新應用場景不斷涌現,這部分市場屬于相對藍海市場,公司選擇功率密度及技術壁壘要求相對較高,同時價值量更大的電機產品方向拓展,目前主要圍繞車身“四門兩蓋”的應用場景進行拓展,未來有望向集成度更高的系統產品發展。

問題五:請問公司業務不斷拓展,未來如何維持利潤率?

答:公司憑借深厚的技術儲備、優質的客戶結構、極強的研發能力和成本管控能力,綜合毛利率保持行業較好水平。近兩年原材料價格波動較大,受此影響,公司綜合毛利率也會產生一些波動;從2022年下半年開始,隨著產能規模的提升以及下游原材料價格的趨穩,毛利率已逐步回升。公司將持續開發新產品,同時積極開拓新市場、新客戶,提升與鞏固公司技術優勢及核心競爭力,繼續深化實施自動化、信息化改造,提升精益生產管理水平、管理效率、產品良率,實現更優的資源配置,以達到降本增效的目的。

問題六:請簡要介紹下公司電機技術產品未來的前景如何?

答:電動化、智能化已明確成為汽車未來發展趨勢之一,而電機是電動化、智能化的天然硬件載體。在汽車行業百舸爭流,歷史性變更的時期,車用電機領域已迎來快速的發展時期。同時也是國產電機廠商利用中國新能源汽車發展的先發優勢和本土優勢,迅速建立技術護城河,進行國產化替代,產品向中高端突破的歷史性機遇時期。公司電機技術產品具有廣闊的市場需求,前景良好。