國泰君安證券

問:公司發展戰略?去年ROE下降的原因?
答:2022年以來,公司戰略定位進一步重塑,把“打造一流現代投資銀行”作為“一號工程”來謀劃部署。確立“137N”創新發展戰略體系,集成運用“投行+投資+財富”為三駕馬車的綜合金融服務工具,以爭創一流的目標為向導,以服務大局的成果為導向,全力打造“四型”財通,努力爭創“六個一流”。
“四型財通”是公司以爭創一流的目標為導向,在“十四五”期間全力將公司打造成為科創型財通、服務型財通、平臺型財通、變革型財通。一是聚力打造“科創型財通”,支持科技型企業和專精特新企業“鳳凰行動”;組建科創和專精特新類專項基金;建設全省直接融資生態數字化系統。二是聚力打造“服務型財通”,深耕企業全生命周期服務,為浙江打造營商環境最優省提供金融助力。深耕山區海島縣跨越式高質量發展,新組建共富類股權投資基金,開發銷售惠及百姓的優質共富理財產品,助力“擴中提低”。三是聚力打造“平臺型財通”,構建與地方政府、同業機構、鏈主企業協同合作“一本賬”機制。四是聚力打造“變革型財通”,創新深化功能定位,改革攻堅治理體系,開放提升制勝未來。
“六個一流”是指十四五期間,公司要爭創一流、爭先進位,應聚焦實現“一流投行影響力、一流投資競爭力、一流財富支撐力、一流風險防控力、一流數字引領力、一流黨建統領力”六個一流目標。
2017-2022年公司ROE分別為9.14%、4.05%、9.28%、10.53%、10.68%和4.96%。2022年下降主要是因為配股稀釋,以及2022年受二級市場波動影響,權益類投資回撤較大,拖累自營業績。 
問:公司與互聯網平臺的合作進展情況?
答:近年來,在政府倡導支持平臺經濟健康持續發展,更好發揮平臺企業促進就業與消費、助力創新等作用的大環境下,公司以保障技術安全和數據隔離為大前提,積極與互聯網平臺開展證券業務服務合作,推動跨平臺線上展業。緊抓頭部互聯網平臺渠道的合作機會,精選中小垂直渠道開展合作,擴大客戶規模。財通證券資管、財通基金的產品和服務均已對接螞蟻財富平臺,部分產品已進入螞蟻優選,并通過螞蟻財富平臺進行銷售;同時財通證券財富號、財通證券資管財富號、財通基金財富號等均已在螞蟻財富平臺上線,互聯網渠道新增開戶數及有效轉化增長顯著,2022年線上新增戶數創六年新高,同比增長46%。
問:公司投行業務收入的排名近兩年有所提升,目前公司在浙江省內投行業務的市占率大致有多少?
答:股權業務,2022年全年,公司浙江省內股權承銷金額28.31億元,省內排名第14。其中IPO承銷金額8.68億元,省內排名第12;公司保薦10家企業過會,其中浙江省內9家,省內市占率11.30%,省內排名第1。截至2022年底,公司在審IPO14家,省內市占率9.27%,省內排名第3。在輔導IPO個數為21家,其中省內16家,省內市占率7.20%,省內排名第1。2023年1-6月,公司浙江省內股權承銷金額6.73億元,省內排名第13。其中IPO承銷金額6.73億元,省內排名第11;公司保薦1家企業過會,其中浙江省內1家,市占率4.10%,省內排名第5。截至2023年6月,公司在審IPO13家,省內市占率9.03%,省內排名第3。在輔導IPO個數29家,其中省內20家,省內市占率7.40%,省內排名第1。債券業務,2022年全年,公司的公司債,企業債承銷金額609.83億元,全國市占率1.76%,全國排名17,其中浙江省內承銷金額508.02億元,省內市占率13.11%,省內排名3;2023年1-6月,公司債,企業債承銷金額641.22億元,全國市占率3.14%,全國排名第9,其中浙江省內承銷金額561.40億元,省內市占率19.34%,省內排名第1。
問:公司財富管理業務未來的整體發展戰略是怎樣的?
答:財富條線沿著“1平臺、2機制、3計劃”(機構服務數字化平臺+協同服務機制、考核體系機制+分公司管理人才和綜合化人才梯隊培養建設計劃、分支機構布局和優化提升計劃、分公司綜合化改革推進計劃)的路徑,攻堅業務機構化轉型與分公司綜合化改革。公司客戶資產規模取得突破,機構業務收入占比大幅提高。永安期貨凈利潤在期貨行業保持領先地位,財通資管收入排名領先,財通基金和財通香港的核心競爭力顯著提升。
2023年,公司持續推進財富管理轉型,以客戶需求為中心,聚焦提升投資和研究兩大核心能力,全力打造“財通贏家”財富管理品牌,打造高質量金融產品服務,助力浙江“共富”示范區建設。財富管理從流量經營到存量經營、從代銷模式向買方投顧的轉型是大勢所趨。需要公司利用自身專業與優勢,以客戶為中心,為客戶匹配各項財富管理產品和服務。公司將以基金投顧試點為契機,重點激活前臺財富顧問隊伍,提升中臺數字化服務能力、優化總部資產配置支撐能力,逐步從產品銷售轉向資產配置服務,助力財富管理高質量發展和共同富裕示范區建設。發揮財通集團化專業優勢,放大杭州—上海兩地聯動效應,設立資產配置專班,構建財富投研體系與金融產品體系;推進數智財富建設,構建數字化產品中心;以員工資產配置大賽為載體,提升員工財富管理理念與能力;集聚多方力量,積極開展投資者教育工作,建設國家級投教基地,開展“股東來了”2023投資者權益知識競賽活動,為涵養財富管理健康生態貢獻財通力量。
問:2022年,公司代銷金融產品收入有所增長,有哪些經驗可以分享?
答:2022年,財通證券持續推進財富管理轉型,金融產品代銷收入行業排名19,較2021年的排名提升5名。2022年,公司以“做好兩端+提升服務”為核心,全力推進金融產品代銷業務。一方面,明確“固收為基,配置為主”的金融產品體系導向,優化資產端,根據客戶需求及市場環境,加強產品策略研究,適時調整產品線,豐富產品策略,加大市場上優質產品的引進力度,提升代銷產品市場競爭力。另一方面,多維發力,多方聚力,通過線上線下品牌宣傳相結合,著力普惠類產品的長期持有推廣,擴大客戶產品客戶基礎;推動金融產品“托管+交易+券結+銷售”聯動工作機制,發揮公司各條線協同放大效應。與此同時,加強“贏家”產品服務體系建設,制定金融產品服務管理體系框架方案,提升財富管理隊伍能力,推動分支機構財富管理轉型,做好產品全周期服務。積極推進數智賦能,打造“展招”“財管家”及“產品中心”等數智化平臺,提升產品投研能力與服務效能,以數智化助力財富轉型戰略。
問:去方向性投資,大類資產配置怎么考慮?
答:一是固收擴規模。二降低股票自營和委外投資頭寸比例,優化權益投資的業務布局,拓展多元業務范圍。三是重點布局衍生品業務。用量化自營,創新資本中介業務,服務機構客戶客需,做大場外衍生品業務規模。
問:公司近期研究所的布局情況如何?降傭對公司的研究業務具有怎樣的影響?公司在研究所發展方面是否有戰略上的調整?
答:財通研究所從2021年正式開始發力,在2年多時間內,研究所人員配置從起初的20多人逐步壯大到超過150人,后續還將繼續引進優秀人才。在賣方研究業務上可以說基本實現了從無到有,就目前市場潛在的機構降傭,對于財通研究所的傭金體量來看,影響一定比市場上多數券商研究所要小,因為正處于從小到大,從無到有的快速發展階段。長期來看,中國資本市場機構化進程仍然是大趨勢大方向,后續隨著機構客戶的逐步成熟壯大,以及養老金等長期資金入市,相信機構傭金整體規模仍然有望回到增長通道。
注冊制改革下,研究對券商各業務條線在專業賦能方面的重要性日益提升。正是基于這樣的大環境大背景,公司提出“137N”戰略體系,并在2021年明確開始發力研究業務,啟動研究所大規模招聘計劃。在研究業務發展初始,公司給研究所制定的總體發展目標即是“內外并舉”,希望通過三年戰略投入,通過研究價值轉換,使研究所成為公司戰略支持中心和各項機構業務協同發展的基石,為公司的戰略發展和品牌建設提供智庫支持;同時通過打造財通研究特色,建立一個具有鮮明區域特色、模式特色的綜合性研究所。目前公司對研究所依舊保持戰略定力,堅持市場化發展路徑。從人員配置上來看,研究所當前人才隊伍(分析師+銷售團隊)已經達到150人左右,已基本完成全行業配置,形成覆蓋全產業鏈的研究體系。未來研究所將繼續向著公司規劃的發展目標努力,力爭綜合排名能夠進入行業前十。