諾安基金,光大證券,農銀匯理

1、公司認為這個行業的壁壘是什么?

答:從行業壁壘來講,客戶的認可就是這個行業最大的壁壘。密封產品在裝置中是一個非常關鍵的零部件,價值量在項目總投資額中占比較低,但對裝置的安全運行起到很大的作用,所以客戶非常看重產品的品質和可靠性。而密封產品又是一個及其復雜的零部件,客戶選用產品時主要依賴產品的過往工程應用業績,這些業績都是長期積累的過程,短時間內很難突破。

2、報表里的海外地區業務收入和我們通常說的國際業務統計口徑一致嗎?

答:報表里的海外地區業務收入僅指公司和海外業主直接簽合同的業務,其中部分是子公司優泰科的海外業務。我們通常說的國際業務除了海外地區業務收入,還包括給國內主機廠配套但最終客戶是海外業主的業務,國際業務的統計口徑更利于我們對國際業務部的績效考核,并便于我們對國際業務未來存量業務的評估。

3、公司的生產能力對人的依賴性大嗎?有考慮過如何減少對人的依賴嗎?

答:經過多年經營發展,公司現有的信息化建設和部分自動化生產設備能夠有效保障產品的品質,但是公司產品本身具有單件、小批量、定制化的特性,在面對大規模離散化柔性制造任務時,公司的生產能力依賴于人力,生產效率仍有進一步提高的空間。公司投入了大量人力、物力、財力,致力打造一個從客戶管理、生產制造乃至設計的智能制造體系,通過引入自動化設備提高生產效率、降低產品質量波動性、減少人力成本開支。

4、公司怎么看待未來幾年的毛利率水平?

答:從未來幾年公司業績增長的主要推動因素來看,公司判斷未來幾年毛利率應該會穩步提升:

首先,隨著公司前期增量業務逐步轉化為存量業務,公司存量業務會保持小幅穩定增長,存量業務毛利率高于增量業務毛利率;其次,國際業務進入了收獲期,國際業務的增長會是未來公司業務增長中最重要的一塊,而國際業務的毛利率要明顯高于國內業務;再次,據我們分析,未來3~4年公司在核電領域市占率快速提升可以說是一個確定性比較高的事件,公司在核電領域的毛利率也要高于在石化領域的毛利率;最后,造紙、制藥、水處理等新拓展的領域應該也會為業績增長帶來一定助力,雖這些新領域的毛利率略低于石化領域,但新拓展的這些領域目前還處于布局階段,體量并不大,對公司整體毛利率的影響應該不大。所以綜合以上四方面來看,公司判斷未來幾年毛利率應該會穩步提升。