中信建投證券,Tiger Global Management(老虎全球基金)

一、公司基本情況介紹

公司目前已形成鋰業務和民爆業務雙主業運行格局,基本情況如下:

1、鋰業務

公司于2013年通過參股國理公司進入鋰產業,目前擁有國理公司、興晟鋰業、雅安鋰業和鋰業科技四家鋰產業公司。公司專注于氫氧化鋰的研發、生產和銷售,同時配有碳酸鋰產能,目前綜合設計產能合計約7.3萬噸,生產工藝水平和裝備技術水平處于行業前列。公司在多年的生產實踐中積淀了大量的工藝訣竅和技術訣竅,確保了產品質量持續穩定,與國內外頭部正極材料企業、電池廠商及車企建立了良好的合作關系,是全球有影響力的鋰鹽供應商。

2、民爆業務

公司是中國民用爆破器材生產制造、工程爆破和礦山一體化服務的專業提供商。在中國境內現有20個民爆生產點,大多布局于中國四川、山西、內蒙、云南、吉林等,是國家一帶一路和西部大開發的中心地帶,該區域擁有豐富的水利交通和礦產資源。雅化爆破現有27家爆破公司、13個現場混裝炸藥生產點,擁有爆破施工一級、礦山施工總承包和土石方、隧道工程等專業承包資質。緊跟綠色礦山、數字礦山、智慧礦山發展要求,承攬現場混裝炸藥爆破一體化、礦山開采、砂石骨料生產、城市整體拆遷、爆破加工以及爆破設計、咨詢、監理等業務,系業內領先的爆破工程一體化方案解決專家。公司將順應行業高質量發展要求,持續保持民爆行業領先地位。

二、公司鋰業務產能規劃情況

公司目前擁有鋰鹽綜合產能7.3萬噸,基于下游客戶需求和公司可持續發展的長遠布局,公司對鋰產業進行擴能,目前已啟動雅安第三期共計年產10萬噸高等級鋰鹽生產線建設項目。三期建成后,公司鋰鹽綜合產能將超過17萬噸。

三、公司鋰資源進展情況

(一)控股資源

津巴布韋卡瑪蒂維鋰礦正在進行JORC可研報告的編制和采礦項目的建設工作。卡瑪蒂維鋰礦項目分兩期建設,一期通過露天開采形式,在原廠址對選礦廠進行改造,預計今年9月完成建設投產,年內可實現向國內提供一定數量的鋰精礦;二期礦建工作將于2024年3月完成,屆時礦山每年開采和處理鋰礦石約230萬噸、產出鋰精礦35萬噸以上。

(二)參股或包銷資源

1、與銀河鋰業續簽鋰精礦包銷協議至2025年。銀河鋰業每年根據公司生產需要提供不低于12萬噸鋰精礦供應,將為公司未來鋰鹽產品生產提供長期、穩定、優質的原料保障。部分鋰精礦今年已到貨。

2、參股澳洲Core公司并簽訂鋰精礦包銷協議,Core目前已出部分原礦,旗下鋰礦開采成本較低,開采價值較高,今年開始將向公司每年供應不低于7.5萬噸鋰精礦。2023年3月又獲得了額外的1.85萬噸鋰精礦供應,該批資源正陸續運往國內。

3、參股澳洲ABY公司股權并簽署鋰精礦《承購及銷售協議》,ABY公司在蘇丹和埃塞俄比亞等非洲國家擁有礦產資源,核心資產主要為埃塞俄比亞的Kenticha鋰礦,為公司在鋰產業上游資源端提供了新的保障渠道,從今年開始將為公司供應每年不低于12萬噸的鋰精礦。

4、與DMCC公司簽訂鋰輝石DSO礦四年承購協議,每年不低于50萬噸。今年已按約定發貨。

5、公司參股能投鋰業并擁有李家溝鋰輝石礦采礦權,根據協議約定,李家溝鋰礦日后開采、加工的鋰精礦將優先滿足公司旗下控股子公司國理公司的生產供應。公司已采購部分原礦。

四、公司鋰鹽客戶群體

目前公司的客戶群主要包括國內外正極材料企業、電池廠商和整車企業,如LGC、振華、貝特瑞、廈鎢等正極材料頭部企業,松下、LGES、SKON等日韓電池廠商,以及特斯拉、比亞迪等全球新能源汽車企業,公司與上述企業均形成了良好的合作關系,為公司未來鋰鹽產能擴張和釋放建立了渠道優勢。公司去年基于對行業發展變化的前瞻性考慮,在客戶結構上做了較大調整,海外客戶占比提升較大,對今年鋰鹽產品銷售將起到極大的支撐。

五、公司民爆業務發展近況

當前民爆行業面臨產能過剩,在《“十四五”民用爆炸物品行業安全發展規劃》中明確提出,未來民爆生產企業要減少到50家以內,民爆行業要向做大做強轉變,并購整合將是未來的發展趨勢。公司在并購整合方面的經驗和優勢比較突出,公司將順應民爆行業重組整合的產業政策要求,積極參與行業并購整合、擴大產業規模。

2023年6月,公司收購四川通達化工,進一步擴大了公司炸藥產能規模,同時還將拓展公司在川東北區域及川渝經濟圈的民爆產品銷售及服務市場,提升市場占有率。

六、公司民爆業務分拆情況

2023年7月,集團正式將民爆業務分拆,獨立組建“雅化民爆集團”。分拆后,集團將專注于鋰業務,集團的組織和資源配置將按照鋰行業發展趨勢和行業規律聚焦,搶抓新能源歷史性機遇實現快速發展,以更好地服務國家戰略。

本次溝通會未涉及公司未公開披露的相關信息。