申萬宏源證券有限公司,鵬華基金管理有限公司

？ 風險提示:

1、公司海外版云產品PDFEditorCloud集成了AIGC技術,目前可實現PDF文檔總結、內容改寫、實時問答、文本翻譯、文檔智能解析等智能文檔服務功能。未來,公司將持續探索AI在公司產品中的應用,為用戶提供更多文檔智能服務。目前,公司對現有產品集成AIGC技術后的商業模式仍在探索中。已發布產品能否得到市場上的認可,以及對公司未來業績的影響均存在不確定性。

后續,AI技術在公司產品中的持續應用尚在規劃中,公司智能文檔研發并未取得實質性進展,且存在研發周期較長的風險。研發成功后,對公司未來業績的影響同樣存在不確定性。

2、2023年5月20日,公司發布了《關于簽署投資意向書的公告》,公司僅與SHINESCIENCE&TECHNOLOGY(BVI)COMPANYLIMITED就受讓其持有的福建新意科技有限公司40%的股權達成初步意向。該交易的達成存在不確定性。

3、公司秉承審慎、客觀、真實的原則與投資者進行交流,公司在業務、產品、研發、發展戰略等的相關規劃不構成對投資者的承諾,公司將根據實際經營情況動態調整公司有關的發展規劃。

4、公司將根據《公司法》《證券法》等有關法律、法規的要求,真實、準確、及時、完整、公平地向投資者披露有可能影響公司股票價格的重大信息,供投資者做出投資判斷。受客觀條件限制,公司無法完全掌握股市變動的原因和趨勢,公司提醒投資者注意股價波動及可能涉及的投資風險。

5、公司鄭重提醒廣大投資者,《中國證券報》《上海證券報》《證券時報》《證券日報》為公司指定信息披露報刊,上海證券交易所網站

(www.sse.com.cn)為公司指定信息披露網站,公司所有信息均以在上述指定媒體刊登的信息為準。公司敬請廣大投資者審慎決策,理性投資。

？ 2023年5月31日

Q1、AI的出現對辦公領域及其他應用領域帶來很大的變化,公司未來AI的產品功能點?

答:PDF并不只是單純的辦公工具,辦公是只是版式文檔應用中占比很小的領域。僅少數的PDF是基于人為原因生成,大部分的PDF是由機器生成的。近日財政部發布了關于推廣財政電子票據使用的通知便是典型的例子。

我們認為AI,尤其AIGC是非常重要的技術。過去,絕大多數的人把文檔當成信息系統的終點,當文檔生成以后便交由人處理。如今,在大模型飛躍發展后,可以把非常重要的信息,特別是流程信息提取出來。我們認為,智能文檔處理的能力變強以后,文檔可以成為信息系統的中樞,成為信息流轉的重要樞紐,甚至可成為一個新型的信息系統建設模式。

然而,當前大模型的人工智能能力仍然有限,生成的信息未必準確。如果將其應用于專業領域或者商用方面促進流程信息的推進是不夠的。未來我們做智能文檔處理還需要結合其他不同類型的人工智能技術,且不排除我們會訓練自己的模型。我們需要將ChatGPT的使用限制在一定的小范圍領域,給予明確指示,以免造成回應信息的失真。

Q2、去年開始同步推進渠道轉型和訂閱轉型,為什么選擇去年7月份做這兩件事情?

答:公司早已考慮雙轉型,基于上市后馬上轉型可能對營業收入和凈利潤帶來影響等綜合考慮,沒有很快決策。在戰略上公司歷經了一定的摸索,比如面向終端用戶和企業IT負責人進行專項的品牌宣傳活動等。但我們發現渠道是最有效的途徑。渠道擁有廣泛的客戶資源,并掌握客戶的預算和采購周期等重要信息。因此,我們很快調整了方向,向渠道傾斜,面向渠道進行公司的品牌建設等。

在訂閱方面,公司通過深入一線銷售團隊,走訪代理商和合作伙伴,了解到多數客戶并不對訂閱模式抵觸,且部分客戶自發僅接受訂閱模式,不愿選擇永久授權。我們得到的多數反饋都認為訂閱為大勢所需。

基于此,我們很快在去年7月做出了雙轉型的決策,并迅速付諸行動。

Q3、Adobe預估PDF有320億美元的潛在市場空間,為什么海外PDF能有這么大的市場空間?

答:如此前所提及的,大部分的人認為PDF僅應用在辦公領域,這是個誤區。事實上,絕大多數的PDF文檔并不來源于辦公生成。傳統觀點認為版式文檔是信息系統的終點,因為系統依賴數據和API,直接處理文檔的能力有限。以醫院信息系統生成的病案為例,病案局限于供患者打印存檔使用。但事實上,PDF文檔里面可能且可以包含大量的信息。如果能將文檔里豐富的信息有效利用,文檔就可以成為信息系統的中樞。據統計,醫療行業每年產生的過程文檔大概有一千億份至四千億份之多,并且皆以版式文檔承載。可見世界上流轉的版式文檔數量何其龐大。因此,我們想說明福昕的業務并不僅限于辦公領域。我們在中國市場開始進入智能文檔處理的業務,希望轉換文檔從信息系統的終點變為信息系統的中樞。

文檔天然適合于人與人之間的交互,隨著機器能力的提升,人機交互也將朝著人的需求轉化。我們舉一些未來智能文檔處理系統可實現的業務場景例子,比如:用戶擬建立貸款審批系統,只需要提供經企業內部決策同意過的需求文檔,智能文檔處理即可建立貸款程序系統,且包含用戶需求的全部模塊。

當然,大模型的能力仍然非常有限,人工智能并非無所不能。在智能文檔處理方面,我們需要把ChatGPT限制于有限的范圍使用,給予明確的指令。同時,我們也可能訓練一些模型。在多個人工智能技術的使用下,我們相信最終可以實現機器此前難以處理的文檔轉變為模擬人來處理文檔,即朝著人機接口更接近的方向演進。

Q4、我們提到醫療行業的文檔及電子票據,看起來這兩個市場的空間很大。但是我們如何切入?

答:由于通用軟件在國內市場應用的廣度和深度不夠,功能比較淺,用戶付費意愿較低。只有對產品進行深度和高頻使用的情況下,用戶才愿意付費。基于此我們進入了垂直市場,著手進行一些行業應用的研究。我們已經成立了文檔技術行業應用的研究小組,出具研究報告,收集版式文檔在重點行業的應用案例。電子票據的切入口是電子簽章,在供應鏈里面加上新功能,比如在線簽約或內部系統對接,實現用戶下單的同時廠家即發貨,且生成可追溯的過程文檔。切入醫療領域,則是做醫療數據的互聯互通。

Q5、智能文檔處理對于PDF行業是一個新增的應用場景,還是一個新技術?

答:我們認為這是個新的技術手段,同時也是若干個新的應用場景,智能文檔處理將是新型的信息系統建設或者是數字化建設的新模式。在這個新模式里面,智能文檔將變成每一個企業做信息系統建設時必須要具備的能力。如果未來企業沒有智能文檔處理的能力,就只能按傳統的IT系統建設的方式進行,即做數據。數據的成本很高,其次不穩定,且維護永無止盡。

Q6、海外是否在這方面走得比我們靠前?

答:海外多家公司都在使用智能文檔能力來替代信息系統。傳統做法就是建立數據庫來做信息系統,寫需求,做模塊設計,代碼測試,流程長且復雜。而用智能文檔處理比較簡單,最多是一些文檔樣式的訓練,最后提供文檔即可。因此,我們的定位并非只是文檔工具,我們希望做中國領先的文檔智能產品。公司在四年前就開始做文檔智能,通過人工智能來進行語義分析和識別,我們做敏感信息偵測和商業機密偵測。隨著大模型的快速發展,我們發現對復雜的自然語言和圖像的理解,從原來比較困難到現在可以非常簡單實現。加上我們傳統的文檔結構分析技術,以及我們根據不同的領域需求進行訓練的一些小模型,就能做非常多的事情。我們可以把企業的大量文檔盤活,通過智能文檔把所需要的信息提取出來,變成一個新型的向量數據庫,這樣就可以在企業接下來的流程中生成和工作的過程中使用。

Q7、現在客戶對ChatGPT,包括AI的需求怎么樣?

答:我們覺得真實的需求并沒有起來,但AI的功能確實是一個吸睛點。目前用得更多的是AIGC的功能,比如生成摘要、改寫、翻譯,提高文檔的閱讀和編輯效率。這些功能其實是office也需要廣泛使用的。我們認為,現在人工智能和文檔處理的結合還不深,距離我們認為更深入的智能文檔處理還有距離。我們希望智能文檔最大的用處是當客戶把文檔作為信息系統輸入的時候,每一個文檔都需要通過人工智能來處理。也就是版式文檔大部分情況下并非是要跟人打通,而是跟系統打通,它用于流程,是流程文檔。

Q8、公司4月份剛發布集成了AIGC的海外版PDFEditorCloud以后沒怎么做宣傳,接下來有宣傳規劃嗎?

答:由于我們主要是面向B端的客戶,和面向C端客戶不一樣,我們較少進行宣傳方面的投入。面向B端客戶的優勢在于技術門檻比較高,我們目前還是專注于產品本身,希望通過智能文檔處理的能力來提高產品使用的活躍度。

Q9、國內的智能文檔處理規劃?

答:國內我們做智能文檔處理中臺。實現智能文檔處理需要三個模塊的融合,且缺一不可:AI技術、領域知識和文檔結構分析。領域知識是文檔之外的一些領域信息。ChatGPT主要是對自然語言的分析。但對文檔進行準確分析的前提是對文檔的結構先進行分析,以確保傳遞給大模型的信息是準確的,這樣ChatGPT的回應才會是正確的。

Q10、我們海外拓展短期內還是在原有的客戶端做云端的升級轉換?

答:海外的主要目標是爭取競爭對手的市場份額。通過雙轉型的策略,渠道轉型給公司帶來更多客戶和商機,訂閱轉型帶來持續性的收入。由于渠道擁有豐富的競爭對手的客戶資源,掌握客戶的預算和采購周期等重要信息,因此是非常好的切入點。我們平衡了內部銷售團隊的傭金利益,讓員工賣訂閱不再有顧慮。在渠道方面則采取了獎懲機制,提升渠道的活躍度,培養優質渠道,也淘汰不合格的代理商。當前經濟下行使得眾多企業客戶進行預算的縮減。同時,競爭對手的再次提價也將提高客戶復購的門檻,弱化客戶的采購意愿。因此,較競爭對手性價比高的優勢將給我們帶來更多的業務機會。

Q11、未來兩三年應該主要還是在B端這一塊發力,C端短期暫時都不會進入?

答:公司一直都是2B的基因,擁有比較高的技術壁壘,面向B端客戶更能凸顯公司優勢。公司也有2C的業務,有專門團隊在經營,但公司重心還是放在B端市場。C端客戶獲客成本高而粘性較差,實際獲利的價值量相對較低。

Q12、和競爭對手的價差這么大,渠道在賣我們產品時候的顧慮是什么?

答:最主要的問題還是公司作為新晉品牌,尚未取得部分渠道的信任度。因此,一方面我們需要提供給渠道比起競爭對手更優惠的收益,同時我們也一直在加強對渠道的品牌建設和推廣。我們取得了一定的效果。一些比較頭部的渠道商已經優先力推公司的產品。

Q13、公司所投資的新意公司的大概情況?

答:新意成立多年,是券商清算業務細分領域的龍頭,業務非常穩定,且仍在持續發展。除了傳統的清算業務外,新意也開始進入運營和資管業務。從財務上,投資新意可以給公司帶來良好的投資回報。此外,證券金融行業對文檔的使用需求龐大,從戰略角度,投資新意對公司進入證券行業起到了跳板的作用。公司可以接觸到新意的大量客戶,并和它們的業務線對話,讓我們的智能文檔處理和證券行業應用結合起來。

Q14、新意跟我們結合的點?我們是否有針對哪些證券行業的痛點來思考并進行產品布局?

答:總體的思路是將人工智能用于文檔處理中,即智能文檔處理。新意對證券行業有深入的理解,可合作開展面向證券領域的智能文檔處理業務,具體產品我們還在規劃過程中。

Q15、集成了AIGC的Cloud編輯器版本的最新用戶數據,或者AI帶來的一些用戶變化?

答:很多人目前還只是出于新奇的心態,作為一個嶄新體驗來使用集成ChatGPT后的產品,使用頻率未必高。如果說真正把現有產品作為一個工作方式高頻使用于工作當中,我們認為還沒有達到奇點,尤其我們是面向B端的客戶來開展AI應用,更加嚴謹,對功能的實現要求更高。我們所要做的智能文檔處理希望達到不僅是人的高頻使用,同時機器也要高頻應用。比如前述提及的一些智能文檔處理場景:發票信息可以自動提取到機器,貸款系統非由人工建立,年報信息的智能提取等。

Q16、是否意味著取代信息系統的功能?

答:并非取代,而是提供一個新型的信息系統實現的模式。之前人機接口是偏數據。現在人機接口多了,變成基于文檔的接口。

Q17、短期內會看到落地嗎?

答:我們希望跟合作伙伴一起合作,可能會以成立項目公司的形式進行。

Q18、短期發力的是電子票據?