中信建投資管,華夏東方養老資產管理有限公司,國信證券,招銀理財,國壽安保基金,安信基金

一、對公司基本情況進行介紹。

二、互動問答。

問題1、咖啡因業務的政策法規。

答復:咖啡因產品屬于國家第二類精神藥品,國家藥品監督管理部門對精神藥品實行定點生產制度。需嚴格按照《麻醉藥品和精神藥品管理條例》進行生產和銷售。根據河北省藥品監督管理局每年出具的《關于下達麻醉藥品和精神藥品生產需用計劃的通知》,在定點生產計劃范圍內,公司采用以銷定產的生產模式。公司根據當年產能情況以及銷量情況,于每年第四季度向河北省藥品監督管理局申請下一年度咖啡因生產計劃產量,河北省藥品監督管理局根據國家確定的需求總量對公司的生產計劃產量進行調整和批復。公司每年申請的咖啡因生產計劃產量與河北省藥品監督管理局批復的生產計劃額度基本無差異。

問題2、公司目前咖啡因、阿卡波糖的產能情況。

答復:公司2022年咖啡因產能為14000噸,2023年咖啡因產能將超16000噸。近年來,公司咖啡因保持著較高的產能利用率,基本處于滿產滿銷狀態。石藥圣雪阿卡波糖現有產能280噸,是國內最大的阿卡波糖原料生產商。

問題3、咖啡因類產品價格變動趨勢,咖啡因是否有行業周期性。

答復:2023年來咖啡因價格整體表現較為平穩,雖較2022年最高價格水平有所下降,但仍保持了較高的價格。結合歷史情況,咖啡因沒有表現出行業周期性,綜合咖啡因使用場景,供給與需求,競爭格局等因素,公司認為其不具有周期性。

問題4、咖啡因上游主要原材料價格下降對公司的影響。

答復:目前咖啡因上游原材料價格出現了下降,公司保持了較高的毛利率。如未來上游原材料價格發生變化,公司在保持合理利潤率的基礎上,會綜合成本及市場情況,對咖啡因價格進行評判。

問題5、咖啡因、阿卡波糖的競爭格局。

答復:咖啡因方面,國內規模化的咖啡因生產企業主要有三家,其中公司為最大的咖啡因生產商。由于咖啡因產品屬于國家第二類精神藥品,國家食品藥品監督管理部門對精神藥品實行定點生產制度,行業的進入壁壘較高。公司咖啡因在產品質量、技術研發、生產交付能力、規模和客戶資源等方面具有競爭優勢,規模優勢明顯。公司咖啡因產能由2015年的10,000噸增長至2022年的14,000噸,產能不斷提升,收入持續增長,毛利率整體穩中有升,行業領先地位不斷鞏固。

阿卡波糖的原研廠家為德國拜耳,長期以來拜耳的阿卡波糖在我國阿卡波糖市場上占據了主要的市場份額。近年來,以石藥圣雪為主的國內企業實現了阿卡波糖原料的規模化生產,同時隨著國內阿卡波糖原料和制劑的放量以及國家集采政策的影響,對原研進口替代進程的不斷推進,國內廠商在阿卡波糖原料的市場占有率水平將不斷擴大。目前,石藥圣雪為國內最大阿卡波糖原料生產商,在阿卡波糖第三方原料市場中具有較強的競爭優勢。

問題6、公司咖啡因的主要客戶及客戶集中度。

答復:公司是百事可樂、可口可樂、紅牛等多家國際知名功能食品飲料公司的全球供應商,是多個國際公司的長期合作伙伴。目前公司客戶集中度不高,公司不對任何客戶形成依賴。

問題7、公司對保健食品的未來規劃。

答復:在產品端,公司現已推出了硒維生素C含片、葉黃素等新品,進一步豐富了公司產品結構;在銷售渠道上,2023年公司將在鞏固線下藥店優勢的基礎上,加大新零售業務的推廣,如通過傳統電商、短視頻APP、社交媒體等方式推廣銷售公司產品,以開拓新的利潤增長點。

問題8、公司特醫產品的情況。

答復:長期以來公司致力于特殊醫學狀況營養研究和醫學臨床實踐,以推進特醫食品研究成果的落地轉化。公司目前已上市兩款非全營養特醫食品。此外,公司另有幾款特殊醫學用途全營養配方食品正處于研發階段。公司后續將加快全營養及特定全營養特醫食品的研發進度,推出不同種類的特醫食品。