國信證券,華泰柏瑞基金

1.公司核心業務主要有哪些?

答:公司主營業務包括工業節能(分布式光伏和工業高效能源站)、建筑節能、綜合資源利用(農光互補和生物質資源利用)和城市照明節能四大類。目前公司業務發展的重心主要是分布式光伏和建筑節能業務,主要因為一是隨著“雙碳”目標的提出以及國家支持節能服務產業發展的相關政策陸續出臺,分布式光伏和建筑節能未來的發展空間是巨大的;二是公司經過多年的發展,在這兩類業務上已經具備了豐富的項目經驗優勢和技術優勢。近年來分布式光伏業務持續快速增長,2018至2022年累計在運營分布式光伏裝機容量由54.59萬千瓦增加至135.97萬千瓦,平均增長率約26%,累計建筑節能服務面積由393.31萬平方米增加至815.84萬平方米,平均增長率約20%,也是保持了較高的增長速度。

下一步,公司將持續加快升級轉型步伐,一是積極推進公司商業模式的設計和持續創新迭代,全力探索向負荷聚合商轉型;二是依托工商業、大客戶、集團客戶,大力開展用戶側光儲用一體化能源站等負荷優化調節設施的投資建設運營;三是優先聚焦南方五省區域范圍,加快推進風光儲一體化等新業務的拓展。

2.公司2022年新增通過決策的分布式光伏項目預計能在2023年全部投產嗎?

答:一般項目建設期在3-6個月,也有超過6個月的。大部分項目在通過決策后與客戶簽訂了合同就可以開始施工建設,但也有少部分項目可能存在客戶廠房尚未建完、合同流程進展不及預期等而延遲開工的情況。對于公司2022年新增通過決策的分布式光伏項目,部分項目已經在2022年投產,剩余項目中我們認為大部分可以在2023年投產。

3.公司分布式光伏業務一般給予工商業用戶的電價折扣是多少?這個折扣一般是如何確定的?

答:目前公司普遍給予客戶的電費價格折扣在8折左右。公司在滿足內部收益率要求的基礎上,根據客戶所在地電價水平、光照條件以及用戶自身的經營情況、用電情況等因素綜合確定相應的電價折扣。

4.公司分布式光伏項目收入的模式是簽訂固定電價還是電價會實時的波動?

答:公司根據客戶的需求和偏好采取不同的定價方式,主要包括一是在合同期內以雙方約定的固定價格不變;二是根據客戶的消納率情況,采用階梯電價形式,客戶消納率越高,給予的電價折扣越高;三是與電力市場交易價格聯動,客戶可選擇市場交易形成的多種價格中的一種作為合同價格;四是根據未來官方或權威渠道發布的電價(如電網企業發布的代理購電工商業用戶價格)為基礎進行打折。目前公司大部分項目采用的定價方式為固定電價。

5.公司未來重點拓展分布式光伏的區域都有哪些?

答:近年來,公司積極開拓西南、華東、華北、華中等區域優質資源,分布式光伏業務目前已覆蓋全國。未來將優先選擇經濟發達、優質工商業用戶集中、光照條件好以及建筑能源密度大、電價高的區域開展相關業務。以粵港澳大灣區為核心立足點,發揮主場優勢,持續深耕地區業務;充分利用區域經濟和工業基礎,大力發展長三角城市群業務,開拓公司業務“第二中心”;緊密跟進政府規劃,根據不同城市和地區的定位以及產業分布,加強公司業務滲透和布局,逐步形成立足華南、輻射全國的業務發展格局。

6.公司建筑節能業務的商業模式是怎樣的?主要在哪些領域開展相關業務?

答:公司開展的建筑節能業務主要是向客戶提供既有建筑綜合節能服務和新建建筑(園區)高效的供冷、供熱(水)、照明等一站式綜合節能服務。主要有能源托管和合同能源管理兩種模式。近年來,公司主要在醫院、學校、通信、軌道交通等重點領域開發建筑節能市場。一是在醫院領域,公司已逐步形成獨特的優勢,為醫院的用能系統改造、設備運維、數字化后勤等方面提供綜合性服務,目前正在合作的有南方醫科大學南方醫院、廣州市婦女兒童醫療中心、惠州市第三人民醫院等多家三甲醫院;二是在學校領域,公司已為廣東外語外貿大學北校區、嶺南師范學院、里水雙語實驗學校、南海中學實驗學校等多家大學、高職、中學以及小學提供節能改造服務;三是在通信領域,公司聚焦三大運營商機樓節能改造;四是在軌道交通領域,公司已開發青島北站、長沙南站、南寧東站等項目。未來,公司將發揮典型項目的示范引領作用,在醫院、學校、通信和軌道交通等領域的深入拓展建筑節能項目,不斷做大做強做優建筑節能板塊業務。

7.公司建筑節能業務2022年毛利率下滑的主要原因是什么?

答:2022年公司建筑節能業務毛利率下降主要是因為工商業電價上漲,公司托管類項目業主實際用電量增加,運維服務成本上升,導致托管類項目成本增加。

8.公司生物質項目目前經營情況如何?

答:2022年以來生物質發電行業均面臨燃料價格持續上漲、可再生能源發電補貼拖欠等問題導致公司四個生物質項目經營不佳。針對上述情況,公司高度重視,目前已成立專項工作組并采取多種措施改善經營狀況,在改善經營的同時,公司也在同步積極尋找意向投資人,向潛在投資人轉讓生物質項目公司股權或資產。

9.公司有關儲能業務的規劃是怎樣的?

答:公司主要開展分布式光儲一體化業務,目前已有光伏配套儲能項目通過決策,未來公司也將根據試點推進情況以及客戶的需求等,優先聚焦南方五省區域范圍,加快推進風光儲一體化等新業務的拓展。

10.公司開發新客戶時是否會利用集團的資源優勢?

答:公司通過客戶探訪、行業協會推廣、老客戶深入合作、參加技術交流會等主動開發方式積極拓展業務,同時積極探索并有效推廣與集團內部協同發展方式,充分利用各地供電局或集團內部其他單位的資源拓展客戶。

11.公司目前補貼回收的進度如何?

答:公司2022年補貼回款情況好于往年,全年已收回可再生能源補貼的金額約為2.40億元,比2021年增加了約0.8億元。2023年一季度補貼回收速度相對較慢,回收可再生能源補貼的金額約300萬元。但我們認為隨著可再生能源補貼核查項目清單的相繼公布以及北京、廣州可再生能源發展結算公司的設立,可再生能源發電補貼資金缺口將迎來較為積極的解決方案。后續公司也將密切關注相關政策消息及財政資金撥付動向,積極做好相關項目的補貼款申領工作。