浙商證券,國盛證券

一、會議開始

本次機構投資者調研活動分別由浙商證券和國盛證券組織,并以線上和線下方式分別進行,公司副總裁兼董秘章其強先生應約參加交流,章總向投資者介紹了公司基本情況、公司發展戰略規劃及近期主要工作的進展情況,同時強調了關于遵守承諾函的約定和上市公司信息披露的有關規定。

二、溝通交流

問:請問公司核電閥門產品毛利率是什么水平?是因為有準入許可,或是其他原因嗎?

答:公司從2005年核電閥門板塊起步開始,一直以來堅持國產替代之路,保持了較高的研發投入力度和相對穩健的毛利水平,主要原因一是有許可證的門檻,進入核電閥門領域的廠家并不多;二是核電產品在公司國產化前一般都是以進口為主,公司緊緊抓住機遇投入研發并首批實現了核級蝶閥、球閥的全面自主化,取得了先發優勢且持續保持這種競爭優勢。

問:核電閥門領域的主要競爭對手有哪些?

答:有一些,不過大多是以互補性的競爭為主,比如中核科技、大連大高等。

問:請問核電閥門產品是銷售給裝備制造商,還是由業主方進行采購?

答:核電站在建設過程中所需的閥門產品基本上是由核電建設單位進行采購,主要是以核電工程公司為主;核電站在運行過程中的更新換代所需的閥門產品主要

由核電站運營業主單位采購。

問:請問核電站更新換代的閥門產品占核電訂單的比例是多少?

答:當前主要還是以新建核電機組的需求為主;正在運行的核電機組大部分都是近些年投入運行,批量需求備品備件的老機組還不多,但是隨著時間的推移,備品備件的需求也會逐漸增加,對于公司所供應的各類核電閥門產品,正常檢修周期內的核電站預計平均每年每臺機組的需求在500萬左右。

問:公司在單臺核電機組建設項目中能拿到多少訂單?

答:公司是我國核電機組建設項目中核級蝶閥、球閥的主要供應商之一,在持續鞏固老產品市場陣地的同時,公司還持續投入研發力量開發更多產品品種覆蓋老市場,目前隨著公司在核電閥門領域研發的新產品的陸續投入運用,單臺核電機組能拿到的訂單金額在7000萬左右。未來公司還將繼續加大研發投入力度,為核電閥門自主化作出更多貢獻。

問:核電業務毛利率未來變化趨勢?

答:毛利率與公司經營模式相關,公司采用成本加成的定價模式和以銷定產的策略能很好地保證年度毛利率的基本平穩,在中標以后產品的價格就已經確定了,之后會把相關的原材料,包括零部件,通過訂單的形式鎖定相關的成本和價格。所以從長期來看原材料價格的波動,對毛利的影響不會很大,公司內部也會有專業的部門持續關注原材料的價格波動,在市場出現明顯波動的時候,公司也會采取相應的措施,保持毛利的基本穩定。

問:公司核電閥門領域的競爭優勢有哪些?

答:公司自2004年取得民用核安全設備設計、制造許可證后,陸續開始向新建核電機組批量供應核級蝶閥、球閥等核電閥門產品,至今已有超15萬臺各類核電閥門產品在線使用,隨著我國核能應用技術的更新進步,公司核電閥門產品設計制造技術也迭代升級,完全滿足當前主力堆型核電機組的需求,具有技術先進、

交付及時、價格合理、服務周到和應用業績豐富等領先優勢,未來,公司還將在核電領域持續引領閥門行業技術進步,持續為我國核電建設貢獻力量。

問:冶金閥門主要運用在哪些領域?

答:目前冶金行業的產品主要是運用在高爐煤氣、轉爐煤氣的回收利用和煤氣發電等領域。

問:瑞帆節能EMC這塊是什么類型的商業模式?

答:瑞帆節能主要圍繞鋼鐵企業煤氣的回收利用與節能改造,產生效益并與鋼鐵企業共同分享的模式,建設一套煤氣回收發電的裝置,建成之后發電給鋼廠進行使用,根據實際計量產生的效益與鋼廠按合同約定執行分成機制,這個機制對瑞帆節能來講,一次性投入,未來分5至8年間陸續回收,回收期間得到相應的效益。

問:公司對與津西鋼鐵關聯交易較大的看法?

答:公司與津西鋼鐵的關聯交主要是瑞帆節能的節能科技服務,閥門方面每年發生額約在1000萬—2000萬;公司與津西鋼鐵的關聯交易都是市場定價,并且通過了公司董事會及股東會的相關授權,不存在重大依賴。

問:銷售費用率下降較快的原因?

答:公司經營規模擴大后,銷售費用率有所下降,不過投入研發的絕對金額仍然保持增長的;公司這些年在增收節支、降本增效方面持續加大挖潛力度,通過預算管理取得了一定的成效。

問:應收賬款增長較快的原因?

答:主要原因是這幾年公司的營收規模快速增長,資金回籠存在一定的滯后性,公司目前對不同的業務板塊都采取了相應的應收貨款催收措施,加強應收賬款管理和財務對賬力度,同時對一些可能存在回籠風險的款項,公司也會及時通過法律途徑來加強公司資金回籠的力度。

問:請問神通新能源目前的發展情況?

答:公司子公司南通新能源,主要面向70-105兆帕高壓氫閥的研究與開發,包括從制氫到儲氫,運氫到加氫站用到的高壓閥門。目前已具備小批量供貨的能力,產品應用場景包括加氫站、物流車、叉車、氫能無人機、氫能電動自行車等,目前該子公司的產品和技術、產能基本能滿足市場對高壓氫閥的需求。